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前些天上交所，就发布了关于上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约即将调整的公告，很多人担心这个对期权的交易是否有影响，下文简单的来讲讲，这个合约调整是怎么一回事。一、50ETF现金分红，期权如何调整？2019年度，50ETF首次分红
1、50ETF分红
2019年11月15日，华夏基金管理公司发布《上证50 交易型开放式指数证券投资基金利润分配公告》（以下简称《公告》）。该公告称，上证50ETF将于2019年12月2日，以每10份基金份额发放0.47元的形式进行分红，表1列出了发分红的相关信息。 也就是每份50ETF分红0.047元。 实际上就是每股50ETF的价格会下降0.047元，比如当前是3.00元，分红后价格会变为3.00-0.047=2.953元，另外有部分现金会到股票账户。2、期权合约的调整 假设2019年11月29日50ETF收于3.003，根据《公告》中每10份基金份额发放0.47元的分红规则，除息调整后的标的价格将会变为：(3.003*10-0.47)/10=2.956 在上海证券交易所于2015年1月9日发布的《上海证券交易所股票期权试点交易规则》中，关于合约标的除权除息时，期权合约的合约单位、行权价格调整如图表2所示： 假设11月29日收盘价为3.003，则调整后，新合约单位的计算方式为： 新合约单位=10000*3.003/(3.003-0.047)=10159 假设投资者持有一张行权价为3.00元的平值期权，根据该期权的结算价0.2652计算，该投资者的期权价值为2652元，在经过分红之后，该期权的行权价将会发生变化，新行权价格的计算方式为： 新行权价格=3.00*10000/10159=2.95 调整后的结算价格=0.2652*10000/10159=0.2610 因此，经过调整后该投资者的持仓价值仍然为0.2610*10159=2652元，与分红之前的持仓价值完全相同，并不会发生变化。二、期权合约的调整，对期权交易有何影响？1、需要加挂新的合约分红后，由于合约的标准发生变化，所以需要重新加挂新的标准化合约。原有的期权合约会变更名称 ，并在名称后缀加上A字，新加挂的标准合约后缀为M。 如下图：18年50ETF调整分红后，合约的变化： 此次新加挂的为标准合约，12、1、3、6四个月份。每个月平值和上下4档虚实值共9档合约，在原有的合约基础上，总量基本会增加小一倍。
2、行权价与合约份额不同对你现持仓的期权合约的价格和数量并不会变化。但是前文提到，经过分红调整后，原有的期权份额将不再是标准化的10000份，而是经过调整后的份额数量。以2018年为例。2018年50ETF分红，期权调整日为12月3日。所以，调整后，合约的名字更改了，行权价发生变化，后缀加A。 同样，原来带A的期权他的合约数量不再是10000份，2018年的12月合约加A后，对应的单位为10202份。3、买卖交易的影响（1）、因为对合约的价格，以及持仓的数量不会有变化，所以对期权交易的买方、以及卖方现有的持仓和交易是没有影响的。 （2）、因为对合约的 份额产生了变化 ，所以对 期权备兑有影响 ，标准的一张期权备兑要10000份50ETF，后面需要补足到10202份。 （3）、 对组合策略 有影响 ，带A的合约和不带A的合约，因为合约单位不同，不能构建组合策略。原来的3200变成类似3157A后只能和3047A之类构建组合策略，不可以和新的3000合约构成组合策略。 带A的合约不能和不带A的合约组合行权。
4、新期权同步上市，旧期权遭遇流动性风险当上证50ETF分红后，上交所会新上市经调整后的新期权合约，因此市场上的期权种类将会大幅增多。尽管分红并不会对投资者的已持有期权的价值造成损害，但是投资者会更多地倾向于购买标准化的合约，以备期权到期时行权之便。 因此，新挂牌的期权的流动性较好，而非标准化的期权合约流动性将会变差。 以2018年为例。可以观察到，认购期权、认股期权的持仓量， 标准合约的持仓量、成交量，远远大于非标准合约。 造成了非标准合约的流动性不足。 所以，建议早点移仓到标准合约。新建开仓以标准合约为主。 总结：期权合约的调整，对现有的合约价格，持仓数量不会产生变化，交易不受影响。但是后期可能会产生流动性的风险，建议可以早点移仓。 而对备兑开仓，以及组合行权的，会有影响，到期行权的时候，要注意区分标准合约以及非标准合约。 新建开仓的话，建议以标准合约为主，因为活跃度更高，成交量更大。
声明：文章部分数据信息来源于公开资料，内容仅供参考，不构成投资咨询。期权投资有风险，入市需谨慎。了解更多期权基础知识，关注微信公众号：上证50ETF期权学习原创：當幸福来敲門 （未经允许，请勿转载）![]() 学习期权必看内容，点击下方链接！期权基础系列—什么是期权？（一）期权基础系列—合约的分类？（四）期权基础系列—合约价值的组成（五）期权基础系列—期权买方合约如何选择（七）期权合约如何选择？（精华篇）什么是期权？一文让你完全掌握期权的所有知识
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