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即：买入认购期权、买入认沽期权。 卖出认购期权、卖出认沽期权。 其分别对应的市场行情预期为：看大涨、看大跌、看不涨、看不跌。
对于认购期权来说，期权买方对应的行情预期是看大涨，期权卖方则是看不涨。对于认沽期权来说，期权买方对应的行情预期是看大跌，期权卖方则是看不跌。而这边，我们需要注意的是，看不涨不等于看跌，看不涨可能是小跌、大跌，也可能是横盘，这些都叫做看不涨，所以看不涨的范围要比看跌更大。那么同样的道理，看不跌的意思也就如此。
在期权交易中，期权买方付出一定的权利金买入期权获得标的无限获利可能的机会，期权卖方卖出该期权赚得权利金收益，但同时需要承担买方无限兑付的风险。这也是股票期权与权证的重要区别之一。
那么在什么情况下投资者可以选择买入期权或者是卖出期权呢，选择主要从以下几个方面考虑：
一：首先看投入本金大小 投资者资产的多少就决定了适合做买方还是做卖方。期权买方只需要花费少量的权利金，成本是相对低的，只要判断对了标的方向就可以花小钱赚到几倍甚至几十倍收益的可能。而期权卖方就好比保险公司，需要有很多的担保，每卖出一张期权合约需要垫付较高的保证金，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权交易中，买入平值附近一张期权需要花费300到600元左右，但是作为卖方卖出这么一张期权就需要垫付3000元左右的保证金。 假设投资者只有几万元来参与期权投资，做卖方赚取的收益可能会觉得较少，也许投入5万的本金做一年的卖方下来也就赚不到太多的收益。而如果本金非常大的时候，可以选择留出一部分仓位做买方，另一部分做卖方。这样既有卖方作为底仓增加安全感，也可以用买方博取较大的收益。如果你的本金有限的话，最好还是建议只做买方就可以了。 二：选择盈亏比和胜率 在期权投资中，是有盈亏比和胜率的。盈亏比就是整个投资期内你收益次数里的平均收益率除以亏损次数里的平均亏损率，这个数也是越高越好。胜率就是你获利的概率，也就是整个投资期你开平仓总次数中以收益告终次数的占比，这个数自然是越高越好。 但是在期权投资的过程中，是不存在胜率和盈亏比都非常高的策略，这也就是所谓的鱼和熊掌不可兼得。期权的买方是以小博大，如果你投资10次，只赢了3次，剩下的7次全部亏损了，但是赚钱的那3次也许收益非常高，足以覆盖其他7次的亏损了。所以买方是属于低胜率高盈亏比的一种策略。 金融市场有“二八法则”，20%的时间是趋势行情，80%的时间是横盘震荡行情，从这个角度而言，买方一年只有20%的交易机会，卖方一年则有80%的交易机会。但是卖方可能会连续胜利，但是一次亏损可能会远远的超过之前盈利的平均收益，是属于有种高胜率但是低盈亏比的策略。所以如果想大概率盈利，还是做卖方，但是要防小概率亏大钱，而作为买方，虽然是小概率赚大钱，但却是大概率亏小钱。 三：买方的痛点是亏时间价值
期权的价格（权利金）=内在价值+时间价值。作为买方，做多内在价值的同时亏时间价值，作为卖方，做空内在价值的同时赚时间价值，两者的差别是：一个亏时间价值，一个赚时间价值。我们举个例子，9月29日收盘时，购10月2700的价格为0.0527元（内在价值0.0260元，时间价值0.0267元），沽10月2750的价格为0.0339元（内在价值0.0240元，时间价值0.0099元），买入开仓购10月2700和卖出开仓沽10月2750同样都是看涨，假设到行权日时50ETF的价格还是停留在9月29日的收盘价，那么这时购10月2700的价格只有0.0260元（只剩内在价值），就亏损了0.0267元（时间价值），而沽10月2750的价格为0.0240元，就盈利了0.0099元（时间价值）。 四：风险承受能力 投资50ETF期权的胜率可能不高，但是最大的亏损已经提前锁定为投入的权利金，但是卖方可能在遭遇暴涨暴跌的时候面临巨大的亏损。如果你的风险承受能力比较低，则建议选择做期权的买方用小资金博取更大的收益的可能。当然如果风险承受能力较强的话，则可以选择胜率较高的卖方策略，同时做好严格的风控措施。
五：参考波动率指标 波动率是期权定价的核心，体现了标的资产价格向自己有利的方向运动的可能性。认购、认沽期权的时间价值都与波动率呈正相关关系。对认购和认沽期权的买卖可以将标的的价格多空和波动率多空形成4个组合，如下表。所以对于期权的买方来说实际上就是做多波动率，当波动率处于低位有即将上涨的预期，适合做买方；当波动率处于高位有即将回落的风险，这时适合做卖方。因此，投资者在选择成为期权买方还是卖方时，也必须综合考虑波动率的涨跌风险。 六：顺应行情变化 不管你是做期权的买方还是卖方，都是要根据实际情况来决定的，市场处于什么行情，你再根据市场来进行调整。50ETF期权的优势在于既可以做多也可以做空，既可以买涨也可以买跌，也可以自由的选择做买方还是卖方，还有更高明的买卖组合策略。 一旦出现了一波适合做买方的趋势，在大涨的趋势里可以认购顺势交易，下跌的大趋势就可以认沽顺势交易。如果出现了震荡行情就可以选择做卖方，可以单边卖出认沽或认购，也可以双边卖出认沽和认购，稳稳的赚取时间价值收入。 根据实际情况灵活变通。 买方简单成本低廉，卖方策略较为复杂成本较高。而作为期权新手来讲，从简单的期权买方做起，逐步学习，便能在之后的期权市场中操作的更加得心印手。 更多期权相关资讯敬请关注公众号《上证50ETF场内期权投教基地》
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