数字货币要来了？支付行业将迎大变局

编辑：王叔叔

审稿：老编

8月10日，在第三届中国金融四十人伊春论坛上，中国人民银行支付结算司副司长穆长春介绍了央行法定数字货币的实践DC/EP（DC,digital currency，数字货币；EP,electronic payment，电子支付）。另外银联董事长邵伏军在会上也介绍了数字货币出现后，支付清算机构涉及到的问题。
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[h1]央行法定数字货币呼之欲出[/h1]

据穆长春介绍，央行数字货币DC/EP的研究已经进行了五年，现在可以说是呼之欲出了。央行数字货币DC/EP采取的是双层运营体系。单层运营体系，是指人民银行直接对公众发行数字货币。而人民银行先把数字货币兑换给银行或者是其他运营机构，再由这些机构兑换给公众，这就属于双层运营体系。

“双层运营体系不会改变流通中货币债权债务关系，”穆长春表示，为了保证央行数字货币不超发，商业机构向央行全额、100%缴纳准备金，央行的数字货币依然是中央银行负债，由中央银行信用担保，具有无限法偿性。另外，双层运营体系不会改变现有货币投放体系和二元账户结构，不会对商业银行存款货币形成竞争。由于不影响现有货币政策传导机制，也不会强化压力环境下的顺周期效应，这样就不会对实体经济产生负面影响。

穆长春表示，现阶段的央行数字货币设计，注重M0替代，而不是M1、M2的替代。这是因为M1、M2现在已经实现了电子化、数字化，本来就是基于现有的商业银行账户体系，没有再用数字货币进行数字化的必要。

另外，支持M1和M2流转的银行间支付清算系统、商业银行行内系统以及非银行支付机构的各类网络支付手段等日益高效，能够满足中国经济发展的需要。所以，用央行数字货币再去做一次M1、M2的替代，无助于提高支付效率，且会对现有的系统和资源造成巨大浪费。

相比之下，现有的M0（纸钞和硬币）容易匿名伪造，存在用于洗钱、恐怖融资等的风险。另外电子支付工具，比如银行卡和互联网支付，基于现有银行帐户紧耦合的模式，公众对匿名支付的需求又不能完全满足。所以电子支付工具无法完全替代M0。特别是在账户服务和通信网络覆盖不佳的地区，民众对于现钞依赖程度还是比较高的。所以我们DC/EP的设计，保持了现钞的属性和主要特征，也满足了便携和匿名的需求，是替代现钞比较好的工具。

可以作为对比的是，全球社交巨头Facebook拟推出的Libra，也是用所谓的100%的储备资产抵押，但是它并没有把自己限定于M0。因有可能会出现Libra进入信贷市场出现货币派生和货币乘数，这就有可能出现货币超发的情况。

另外，因为央行数字货币是对M0的替代，所以对于现钞是不计付利息的，不会引发金融脱媒，也不会对现有的实体经济产生大的冲击。

由于央行数字货币是M0的替代，应该遵守现行的所有关于现钞管理和反洗钱、反恐融资等规定，对央行数字货币大额及可疑交易向人民银行报告。

[h1]银联董事长：数字货币出现后，支付清算机构还能否存在？[/h1]

中国银联股份有限公司董事长邵伏军发问，银联作为一个支付清算机构，真正关心的是数字货币出现以后，数字货币得到大量运用，支付清算机构还能否存在？支付清算机构在当中又是怎样的角色？8月10日，在第三届中国金融四十人伊春论坛上，邵伏军坦言，数字货币的出现是对银联最大的挑战，也是银联最关注的问题。

从商业数字货币角度来看，以脸书的Libra（天秤币）计划为例，机构或者用户注册以后，它会分配一个全球通用的一个加密的用户账号，一个账户。通过利用Libra code进行不同地方货币转移，实现点对点的交易。这个交易过程，采取分布式计账，有Libra系统验证者、存储更新账本，优化交易流程，简化对账，整个交易下来对转结清算机构是颠覆性的变革，看不到商业银行和转结清算机构在这其中是什么作用。从法定数字货币的角度来看，是否需要考虑，与现有电子支付体系如何衔接？

中国人民银行提出来的方案是由央行顶层设计，构建人民银行和商业银行这样一个双重的投放体系，央行负责对整个系统进行监管，并且制定数字货币的发行和流通政策。保证系统安全性、稳健性和风险可控性，有央行授权，若干代理发行机构，比如商业银行与央行基于区块链共建一个实时的计算系统，通过商业银行向央行缴存准备金获得数字货币发行权，从而把数字货币推向市场流通。

支付清算机构在这当中又扮演什么样的角色？邵伏军分析了两种情况。首先，在央行、商业银行双层投放体系下，这个区块链覆盖数字货币的发行以及流通的全过程。整个交易的转结是由区块链网络协议直接完成。如此，支付清算机构会被摈弃，这种情形下的转结支付机构也将被边缘化。

第二种情况，双重投放体系中，代理发行机构发行数字货币是有自己的标识，支付清算机构可对现有的网络进行改造来支持数字货币的转结清算，通过向央行缴纳准备金获得数字货币的发行量，发行的数字货币成为代理投放机构的负债，各个代理发放机构需要对这些数字货币有标识，同时监控数字货币流通情况。类似于在现有的银行账户体系当中，多了一个数字货币的账户。双重投放体系，就需要建立一个连接各家银行数字货币支付转结的区块链网络，这个时候数字货币账户发生跨行交易，支付清算机构就可以对发行机构最终使用者结算金额进行记录。这个时候转结清算机构能够发挥作用，在里面能够找到角色。

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