波动率新低，期权交易者需注意那些事项？

股票期权在国外已经有很多年的历史，A股是在2015年2月9日挂牌首个上证50ETF个股期权，刚开始的时候交易者渺渺，然后这批人就遇到牛市与股灾及熔断，大波动使得期权的波动率非常高，波动对于卖方来说是风险，一但卖错方向，遇到波动率上升，亏损是无限大的，当时远期的虚值合约从几百元涨至10000元以上的合约都有，卖方很难抗住，波动率也在15年8月份创出了最高点86，那个时候机构投资者参与的很少，基本上都是散户在交易，好赌的性格遇到了行情，使得上涨的时候认购期权使劲涨，单日500%以上的涨幅都是小菜一碟，卖方不好赚钱，为了一点点权利金可能第二天开盘就爆仓了，但是买方也存在巨大的风险，因为没有历史数据可以参考，大家都是摸索着前进，买入看涨期权却遇到中阴线也是非常无奈，随着时间的推移，越来越多的投资者开始接触期权，随着今年2月25日192倍的期权涨幅刷爆朋友圈后，期权开户者更是上了一个大台阶，到现在机构投资者大量涌入，使得期权的持仓量不断刷新历史新高，期权的波动比过去平缓了很多，这是交易者方面的原因，与市场也有一定的关系，标的的波动幅度变小，使得期权的时间价值持续下滑，一但标的出现大的波动，则期权价格也会出现大的波动，到时也是卖方的噩梦，如何防止这种情况的发生，就需要我们观察波动率的走向与位置，就是这个持续创新低的波动率。

我是从2014年8月接触个股期权，刚开始的时候券商都是做仿真交易，在我做仿真交易的时候基本上都是做卖方，为什么做卖方，因为卖方可以卖很多，而买方开仓有限制，买几十张就不让买了，为了多下单就使劲做卖方，卖那些虚值的期权合约，基本上月初卖出就不管了，然后就赚了，持续的赚，再后来用到了策略，牛市价差，熊市价差，日历价差，多头合成，空头合成等，策略有很多，也是下单就不管了，可能是仿真交易也不在乎会不会亏损，不过到后来居然赚了很多，这期间唯独没有单腿买过虚值认购和认沽，因为我知道买入虚值合约买错的时候时间耗完就归零了，牛市的那段时间太忙也是很少打开软件，但每次打开之后我都会做交易过过手瘾，也是做个策略就放着不管了，到期就赚钱了，这里要说的就是期权没有行情好坏之分，在不同的行情下用不同的策略来应对，如果你只想赚取暴利每次都买虚值合约就失去了期权很大一部分的获利机会，不要认为策略策略赚的少，时间会证明一切。

趋势性行情+波动率上涨的时候才是做买方的时候，波动率涨至偏高位置的时候标的继续上涨，期权的涨幅都会缩小，有时候反而不涨了，如果这时候还买入期权则风险是很大的，这与波动率息息相关，所以波动率高位的时候卖方很赚钱，因为期权价格很贵，卖出赚的多，就要用策略锁定风险赚取超额收益。

震荡行情下单腿买入不一定比策略赚的多，牛市价差，熊市价差，日历价差等都适合现在的行情，不过波动率处于低位的时候买方的优势会非常明显，现在反而适合买入隔月的实值期权，因为12月的实值期权和11月的实值期权价格相差不大，买入12月的实值期权时间还比较久，一但标的选择方向，波动率上行收益还是很可观的，难点就在标的的方向选择是涨还是跌，不过期权有个双买的优势，只是因为现在参与者太多期权波动变小，赚的不是那么明显。

期权的波动率会不会持续的走低，过去也确实出现过很低的位置，但之后波动率上升的时候都带来了很大的行情，这次波动率的低位也是买方的一次大机会，现在只要标的出现稍大一些的波动，期权价格都会出现较大的上涨，这是低位的波动率低位带来的优势，波动率在高位的时候标的上涨2%，期权价格可能都不会有太大的涨幅。

说了这么多就是想告诉大家，做期权不能不看波动率，波动率在期权的交易中占一定的比重，他让我们知道了什么时候做策略，什么时候做买方，什么时候做卖方，波动率就好比股票的估值，波动率低位的时候就代表了股票跌至低位，如果这个时候再继续卖出股票或做空波动率实在不是好的交易，不过波动率没有上升的时候可以加一些策略进去，锁定风险也是可以的，但是单腿卖出的交易还是要注意风险，这种时候理性一些的投资者是不会单边卖出期权的。

近期一直在谈波动率，很少谈到期权的基础知识，因为期权基础知识已经说了2年多了，感觉现在的期权投资者也逐步的脱离了基础知识的范畴，随着时间的推移，会有越来越多的投资者成熟起来，期权市场的发展也会越来越好，明年如果能增加新的交易品种，也会是期权市场的再一次腾飞。

市场终究是会选择方向的，年初的那种单边上升未行情也还会出现，历史在不断的重复，不要被短期的走势迷惑，学好波动率，学会不同行情下使用不同的策略，期权市场没有牛熊之分。