期权隐含波动率及经典基础策略日报（20191022）—— 低波继续，卖方获利

今日综述
今日标的早盘直接高开，但随后便开始震荡下行，上午虽也有过尝试上攻，可每次都被昨日收盘价压制。下午标的震荡中枢有所下移，但在下午两点之后突然开始反弹，不仅成功翻红，还创造了日内最高价，不过很快标的再次回落，所幸最后仍以上涨收尾。最终标的以3.019的价格收盘，较上一交易日上涨0.10%。
隐含波动率方面，由于当月合约即将到期，我们也逐渐把关注点转移到次月合约上，虽然当月合约隐含波动率曲线陡峭程度仍在增加，但是其实平值合约的隐含波动率变动不大，次月合约隐含波动率曲线也基本没有移动位置。目前对于期权买方来说，只能适当在日内做些短线交易，赚些超短期波段的钱，日间交易已经不太适合当前的买方了。从历史规律来看，低波的大背景下，通过卖空期权来稳步赚取权利金，是一个比较有效的日间策略。所以在隐含波动率整体变化趋势没有明显转变的情况下，最好还是不要用大仓位来搏取买方收益。

经典基础策略方面，今日期权多头策略继续表现不佳，相比较而言看低日历价差表现最优，还有少量盈余，熊市价差亏损幅度相对较低，至于其他策略，跌幅都非常明显。明日就是本月合约的最后交易日了，从目前来看，已经很难改变各经典基础策略月度表现的趋势了，本月整体表现最优的还是日历价差。

隐含波动率最新行情
一、隐含波动率曲线（K向）

1、当月合约
（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

2、次月合约

（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

二、隐含波动率曲线（T向）

（1）看涨期权

（2）看跌期权

三、平值期权隐含波动率序列（K角度）
1、当月合约

2、次月合约

四、平值期权隐含波动率序列（T角度）
1、看涨期权

2、看跌期权

经典基础策略最新表现
文中所列策略均为构造所需不超过两种香草期权的期权多头（初始有资金流出）策略。分为方向性策略、波动性策略和时间价值策略三类。分别统计了月表现、周表现和日表现的收益数据。月表现从上月第四个周四开始计算。

一、方向性策略
1、单边看涨
单边看涨策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看涨期权。

（图片源自百度百科）

单边看涨虚一档虚二档虚三档日表现-40.0%0.0%0.0%周表现-75.0%-50.0%-50.0%月表现-57.2%-98.2%-98.2%
2、单边看跌
单边看跌策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看跌期权。
（图片源自百度百科）
单边看跌虚一档虚二档虚三档日表现-11.5%-60.0%-50.0%周表现-75.3%-92.0%-90.0%月表现-99.3%-99.4%-98.8%
3、牛市看涨价差
牛市看涨价差策略的操作为：买入较低执行价的当月看涨期权、卖出较高执行价的当月看涨期权。
（图片源自百度百科）
牛市看涨虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现-50.0%-50.0%-50.0%周表现-80.0%-80.0%-80.0%月表现-34.0%-51.5%-54.7%
4、熊市看跌价差
熊市看跌价差策略的操作为：买入较高执行价的当月看跌期权、卖出较低执行价的当月看跌期权。
（图片源自和讯网）
熊市看跌虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现0.0%-8.3%-12.0%周表现-69.1%-73.5%-75.0%月表现-99.3%-99.6%-99.6%
二、波动性策略
本文中的波动性策略为跨式/宽跨式策略：同时买入虚值程度近似的当月看涨和当月看跌期权。
（图片源自百度百科）
（图片源自百度百科）
波动性策略虚一档虚二档虚三档日表现-16.1%-50.0%-33.3%周表现-75.2%-88.9%-83.3%月表现-73.9%-98.8%-98.5%
三、时间价值策略
本文中的时间价值策略为日历价差策略：卖出近月的虚值看涨/看跌期权，买入同一执行价的远月看涨/看跌期权。
（图片源自百度百科）
日历价差（看涨）虚一档虚二档虚三档日表现-13.6%-9.2%-3.6%周表现-5.3%-12.7%-15.6%月表现191.2%22.7%-45.7%日历价差（看跌）虚一档虚二档虚三档日表现4.4%10.5%2.6%周表现-11.0%-18.9%-27.3%月表现47.8%-5.5%-50.0%