期权隐含波动率及经典基础策略日报（20191014）—— 日内交易的假象

今日综述今日标的早盘大幅高开，在短暂的回调后，标的开始迅速拉升，最高时标的上涨近2%。但是此后标的上涨动力开始不足，以一个比较缓慢的速率逐渐下滑，涨幅收窄近一半。最终标的以3.061的价格收盘，较上一交易日上涨0.96%。隐含波动率方面，从以日间数据画出的隐含波动率曲线来看，当月认购合约隐含波动率曲线还是继续出现了下移，而认购合约隐含波动率曲线虽然有小幅上移，但由于幅度实在太小，以至于在图像上和上一交易日相比几乎没有发生变动。然而其实当月平值合约的隐含波动率其实早盘是高开的，之后在全天出现回落，于是这又回到了我们之前曾经多次看到的行情，当日建立期权多头几乎没有很好的机会。还是那句话，标的跳开一定要小心，如果前期有持仓还好，否则很有可能出现按照日间的趋势做了日内的操作，结果收益为负的情况。
经典基础策略方面，受标的日内特殊表现影响，今日经典基础策略多头总体上处于亏损状态。无论是单边策略、牛熊价差策略还是波动性策略，今日均未获利。日历价差相较于上述策略，亏损程度能相对小一些。从月度整体表现来看，牛市价差策略表现最好，但今日也出现了收益回调，能否顺利拿到到期日还有待观察。

隐含波动率最新行情一、隐含波动率曲线（K向）
1、当月合约（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

2、次月合约
（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

二、隐含波动率曲线（T向）
（1）看涨期权

（2）看跌期权

三、平值期权隐含波动率序列（K角度）1、当月合约

2、次月合约

四、平值期权隐含波动率序列（T角度）1、看涨期权

2、看跌期权

经典基础策略最新表现文中所列策略均为构造所需不超过两种香草期权的期权多头（初始有资金流出）策略。分为方向性策略、波动性策略和时间价值策略三类。分别统计了月表现、周表现和日表现的收益数据。月表现从上月第四个周四开始计算。

一、方向性策略1、单边看涨单边看涨策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看涨期权。
（图片源自百度百科）
单边看涨虚一档虚二档虚三档日表现-16.1%-55.0%-57.1%周表现-16.1%-55.0%-57.1%月表现38.5%-28.6%-68.4%
2、单边看跌
单边看跌策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看跌期权。
（图片源自百度百科）
单边看跌虚一档虚二档虚三档日表现-40.8%-51.2%-37.5%周表现-40.8%-51.2%-37.5%月表现-93.1%-93.9%-92.5%
3、牛市看涨价差
牛市看涨价差策略的操作为：买入较低执行价的当月看涨期权、卖出较高执行价的当月看涨期权。
（图片源自百度百科）
牛市看涨虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现-1.0%-11.6%-11.2%周表现-1.0%-11.6%-11.2%月表现76.4%53.4%46.0%
4、熊市看跌价差
熊市看跌价差策略的操作为：买入较高执行价的当月看跌期权、卖出较低执行价的当月看跌期权。
（图片源自和讯网）
熊市看跌虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现-35.6%-41.2%-39.8%周表现-35.6%-41.2%-39.8%月表现-92.3%-93.4%-92.7%
二、波动性策略
本文中的波动性策略为跨式/宽跨式策略：同时买入虚值程度近似的当月看涨和当月看跌期权。
（图片源自百度百科）
（图片源自百度百科）
波动性策略虚一档虚二档虚三档日表现-27.8%-53.0%-46.7%周表现-27.8%-53.0%-46.7%月表现-13.7%-60.7%-82.5%
三、时间价值策略
本文中的时间价值策略为日历价差策略：卖出近月的虚值看涨/看跌期权，买入同一执行价的远月看涨/看跌期权。
（图片源自百度百科）
日历价差（看涨）虚一档虚二档虚三档日表现4.9%3.6%-13.2%周表现4.9%3.6%-13.2%月表现143.8%96.0%35.4%日历价差（看跌）虚一档虚二档虚三档日表现-18.5%-26.4%-29.5%周表现-18.5%-26.4%-29.5%月表现13.4%-18.9%-58.2%