50ETF期权买方“修炼手册”

每日复盘10月14日，两市高开后震荡走高，午后高位盘整，沪指站稳3000点。

盘面上看，期货、大金融板块再掀涨停潮，科技蓝筹股午后崛起，电力物联网、ETC、天然气等板块轮番活跃。

总体来看，个股涨多跌少，涨停家数超70家创近期新高，成交量有明显增多，市场氛围明显回暖。

截至收盘，沪指涨1.15%，报3007.88；上证50指数涨1.02%，报3013.53；50ETF涨0.96%，报3.061元，全日成交金额为14.54亿元。

从涨跌幅来看，50ETF购10月3000涨幅最大，为32.51%，报收0.0644元；50ETF购10月3400跌幅最大，为83.33%，报收0.0001元。

从成交额来看，50ETF购10月3000成交额最高，为3.75亿元，全日上涨32.51%，报收0.0644元；而50ETF沽10月2700成交额最低，为1.66万元，全日下跌25.00%，报收0.0003元。

从持仓量来看，50ETF购10月3100持仓量最大，为41.58万张，期权全日上涨14.29%，报收0.0120元；50ETF购3月2700持仓量最小，共计2149张，期权全日上涨7.19%，报收0.3921元。

干货时间很多投资者作为期权买方，常常在买入期权的时候对收益率有着不切实际的幻想，误解了期权买方“风险有限，收益无限”表述的意思，却没有意识到期权买方潜在收益很高，风险也高。

那么，期权买方要如何才能做到把风险降到最小呢？首先要了解期权买方的风险哪些，再者就是找到方法去做好防范。

期权买方风险

价值归零风险

顾名思义其实就是亏完所有的权利金。这个风险是期权买方特有的风险，但在实际操作当中很少投资者会持有到期，一般是想要赚取权利金的差价，因此投资者可以给自己设置一个止盈止损点，这样做可以一定程度避免价格归零风险，比如赚20%或亏20%就平仓。

高溢价风险

通常指虚值期权在临近到期被爆炒的风险。比如说一套房子在一个交通不方便很偏僻的地方，出售价格却异常高昂，如果投资者在房价很高时追涨买入，当价格回归理性时，就会亏的很惨。期权也相同，虚值期权到期日价值一定会归零，如果在到期前追涨高价买入而到期时却是虚值，则会面临权利金的很大亏损，这就是高溢价风险。

流动性风险

指的是期权合约可能面临没有对手方而无法平仓的风险。为什么会平不了仓呢？我们举个例子，比如一张期权刚开始买入时是实值，但是之后标的价格却向着不利的方向运动，随着时间推移，慢慢变为深度虚值，这个时候再去卖出平仓，可能会面临没有人愿意买的情况，因为对手方不愿意浪费钱去买一个根本不可能行权的期权合约。

行权交割风险

一方面指的是会忘记行权风险，比如在到期日，期权为实值，作为买方我们有权利去行权，如果投资者因为各种事情错过了行权，就会导致亏损；另一方面指的是对于认购期权买方，如果在T日行权，那他必须等到T+1日才能得到标的证券，到T+2日才能卖出标的证券，这会带来两天的价格波动风险。

如何防范风险

小心“时间敌人”

期权买方最大的敌人就是时间价值，俗话说“期权就是阳光下的冰”，因而一定要慎买临近到期的期权。以当月的期权为例，其时间价值越接近行权日而衰减得越快，期权价格在行权日前两天有可能日内下跌95%以上。

总体而言，期权买方要选择合适的期权合约，择时入场，及时止盈，避免踏入交易误区，构建适合自己风险偏好的投资组合，使得股票期权这一风险管理工具真正发挥其作用。

正确理解买方胜率

期权买方虽然潜在收益很高，但胜算率却远低于期权卖方。如果没有正确把握标的后市趋势，盲目买入期权合约全都到期归零，持续损失的权利金积少成多也是很大一笔损失。

慎买深度虚值期权

长期买入深度虚值期权合约以求高倍数的回报，风险更高。根据测算，自上交所vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权上线以来，如果一个投资者每个交易日都购买最虚值的期权合约（无论是认购还是认沽），四年多下来，其获利的概率无限接近于0。

合理设置仓位

在构建自己的期权仓位时，先买入少量合约，再根据标的证券的变动逐渐增加仓位，确保以较有利的价格建仓。但要记住的是，期权买方持有某一合约的仓位不应过高，每一个合约的仓位尽量不要超过整个期权买入组合的5%。

注意止盈止损

期权投资要有“止盈”的投资思维。可结合自身的投资经验，分析未来一段时间内的标的证券走势，判断仓位中各行权价的期权合约价格走势，在浮盈满足止盈线的时候落袋为安。

有“止盈”，也同样需要有“止损”。发现对后市的预判有偏离时，也要有移仓等及时止损的应对手段。这是因为期权合约还会随着时间流逝而价值衰减，切不可有“坐等”趋势反弹的幻想。

免责声明
本文不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。

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