【豆粕期权周报20190722】豆粕维持震荡，推荐卖出款跨

投资要点
  豆粕维持震荡，推荐卖出宽跨
1、基本面分析
   美豆产区天气炒作尚未结束，高温干燥天气随时可能卷土重来，且豆粕跌至下游心理价位后，中下游采购回暖，近期豆粕成交量有所增加，前一日豆粕放量成交45万吨，库存压力有所缓解，油厂有挺价意愿，提振豆粕价格上涨。但当前市场生猪复养困难，加上肉鸡养殖亏损，也影响下游粕类需求，豆粕价格暂也难有大涨。后期延续震荡概率较高。
2、技术面分析
豆粕主力反弹受阻，维持震荡格局，最终收于2832点，目前长短均线大多走平，MACD在0轴附近粘合，能量柱持续收窄，维持震荡格局概率较高。

数据来源：文华财经
3、期权分析
3.1市场压力位和阻力位
   一般经验认为缴纳保证金的期权卖方属于资金优势者，通过分析卖方的持仓行权价来分析大资金倾向的压力位和支撑位。截至7.19，持仓量上，看跌期权主要集中在2700附近，看涨期权集中在3000及3250两档。

数据来源：大商所
3.2波动率信息
波动率为期权定价的关键因素，更是衡量期权价格高/低估的唯一指标。我们综合比较其和历史波动率的大小来预估商品期权定价。通过对豆粕主力近一年的历史波动率统计,截止7.19，豆粕主力IV和HV20分别为18.81%和13.82%，相比之前，二者差值稍扩大，重心继续走低。

数据来源：大商所
3.3投资者情绪（PCR）
我们通常通过分析成交量和持仓量的PCR（看跌期权与看涨期权的比值）来衡量当前市场的情绪。持仓量PCR走平，说明资金面博弈双方力量均衡，没有明确的方向。

数据来源：大商所

4、期权策略推荐
   受益于行情的偏强震荡，上周推荐的买入看涨保持微盈状态，建议止盈离场。结合基本面和期权情况，本周推荐卖出宽跨式组合策略，即卖出M1909-C-2950，卖出M1909-P-2750，在震荡中收取时间价值，建议标的合约突破行权价时及时止损离场。
风险提示：
本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表作者个人观点，仅供投资者参考。