期货基本面逻辑谬误-库存与价格的逻辑关系

老王做期货也有三个年头了，9月份这波甲醇亏损了超过15万，心情一度非常郁闷，毕竟在一个三线小城市，15万可以付个房子首付了。国庆期间看了阅兵的气势与阵容，内心的战斗激情重新燃烧起来，尤其是看到东风系列导弹，觉得国家实力太强大了。于是，趁休市的时间好好研究了一下基本面的知识。

按道理说供应过剩，库存增加，价格下跌是合乎逻辑的，经济学规律呀。
那么为什么甲醇前期库存增加，价格下跌，后面库存继续增加，价格开始上涨呢？
供应与需求最直接的指标就是库存，这点绝对没错。

以华东、华南全国库存统计：
6月份，甲醇库存81万吨，期货价格2470元，
8月份，甲醇库存126万吨，期货价格2160元，
9月4日，甲醇库存137万吨，期货价格却上涨到2230元，
9月17日，甲醇库存147万吨，期货价格直奔2400元，

前面库存增加，价格下跌，老王可以理解。
9月份库存继续增加，价格飞速上涨，老王心里很不服，一定是主力太狡猾，跟我们反向做。
或者，确实俺对于基本面的认识不够深吗？老王想。
于是，约了老魏等狐朋狗友出去烧烤，顺便看看大自然的美好风光，听听老魏的看法。

关于库存是一个非常基本的概念，但基本的，简单的一般是大众所忽略的。

一、高库存，低价格不一定再是利空
2470元的时候，港口库存81万吨是偏高，市场不认可，如果价格下跌到2300元呢，81万吨的库存算不算高呢？如果价格跌到2200元呢，港口库存仍然是81万吨，期货还算不算偏高呢？

所以，当价格跌到2160附近，即使库存再增加，市场已经认为这个价格不再是利空。
换一个文绉绉的词就是：边际效应，我们经常看到某期货分析师的报告，库存边际效应递减，就是这么个意思。

眼瞅羊肉已经烤得滋滋往外冒油，老王眼疾手快，迅雷不及掩耳之势已经送到嘴边。
“老魏，你接着说”，老王的嘴里的油都流到下巴了，闪闪发光。
老魏看着老王大口吃肉的豪放，咽了一下口水。

二、库存是一个相对的概念，不能看绝对值。需求上升，库存上升是利多。

譬如市场上就只有老王一家卖甲醇，每月生产1000吨，老李家是生产甲醇燃料，每月需求800吨。
于是，200吨库存就是正常的。

9月份，老张说甲醇还可以做燃料，做汽油，还能做火锅燃料，他新开了工厂，每个月需求600吨。
这时，老王就再投了一套700吨装置，每个月总共生产1700吨库。
10月份，甲醇每个月总需求上升到了1400吨，港口库存有300吨了。

老王很开心呀，虽然自己家库存300吨比前面200吨上升了，但利润好了，银子大把大把的进。
如果后面又有老田，老李也开了甲醇燃料加工厂，那么老张每月300吨安全库存都不够呀。

又有一串羊肉烤熟了，老魏想，可以尝一下了，刚去洗手的功夫，只见老张已经捷足先登。
“老魏，你咋不吃呀，你接着说”。
边说着，老张两手左右开弓，满嘴流油，都滴到衬衣上去了。

三、库存环比指标很有用

我们知道物理学中有个加速度的概念，向高空扔石头，物理曲线是抛物线。
在石头准备下跌之前的瞬间，加速度为零。

譬如甲醇库存100万吨，上升到120万吨，上升20%。
甲醇库存120万吨，上升到130万吨，上升了8%
甲醇库存130万吨，上升到140万吨，上升了7%

虽然库存绝对值上升，但是加速度在放缓，就是快要到了临界点了。
临界点，就是需求的力量>供应的力量的开始，当然库存还是在上升途中。

老张边吃边嘴角流油，这库存就两个字，想不到学问那么多。
“老魏，你咋研究得那么细呀，那两个串烤熟了没有？”
“这个还没有完全熟，我先尝一下”。老魏紧紧的捏着两个串，生怕被风吹跑似得。

看着老魏两串羊肉放到嘴里“尝”起来，老张咽了一下口水。
“老魏，你尝一串就行了，给我一串”。

不知不觉，已经日落西山了。
“老魏，基本面比较有意思，上次还听说，不分析基差的研究报告都不能看？基差是什么？”
“老张，这个今天晚上说不完，下次咱们边钓鱼，边烧烤如何？”