小马白话期权之希腊字母

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很多人对期权的希腊字母一头雾水，或者觉得教材上的生涩难懂，我也是看了好几遍，一一对照，并从交易软件里仔细看，才有些体会，现在用几个希腊神话里的诸神来类比期权的希腊字母。

图1 认购期权的希腊字母

图2 认沽期权的希腊字母（注意坐标轴的负数）

一、Delta
Delta，我要用宙斯来比喻，宙斯（古希腊语：Ζε、希腊语：Δα、英语：Zeus），是古希腊神话中的众神之王，奥林匹斯十二主神之首，统治宇宙万物的至高无上的主神（在古希腊神话中主神专指宙斯），人们常用“众神和人类的父亲”、“神王”来称呼他，是希腊神话诸神中最伟大的神。罗马神话中对应宙斯的神祇是朱庇特（Jupiter或Jove），被视为射手座的守护神。
宙斯是希腊神话里至高无上的主神，而在期权里，标的的变化才是期权价格变化最主要的因素。以50ETF为例，当ETF价格发生变化时，期权价格也会随之改变。ETF与期权之间的价格关系可以用Delta来关联：当ETF价格变化0.001元时，对期权价格的影响就是0.001*Delta元。认购期权的Delta跟随标的的变动，同升同降，而认沽期权是标的上升，它的价格下降。可以简单的看做是期权价格变化的速度。

二、Gamma
Gamma，应该用太阳神阿波罗来比喻，阿波罗（希腊语：Απλλων、英语：Apollo），是古希腊神话中的光明、预言、音乐和医药之神，消灾解难之神，宙斯的儿子，同时也是人类文明、迁徙和航海者的保护神、奥林匹斯十二主神之一。还是宙斯和勒托之子。阿波罗又被称作福玻斯·阿波罗（Φοβο Απλλων），而福玻斯是“光明”或“光辉灿烂”的意思。阿波罗是所有男神之中相貌最英俊的一个，他快乐、聪明、拥有着阳光般的气质，是许多艺术家在诗画中赞颂的对象。
同样的，在期权里Gamma是影响价格变化的光明之神，他先是Delta的导数，衍生于Delta,正如阿波罗是宙斯的儿子，同时它和他一样充满年轻的活力，是期权价格变化的加速度， Gamma就是Delta随标的价格变化而变化的幅度。即，当ETF价格变化0.001元时，Delta变化0.001*Gamma，在平值期权附近Gamma值最大，随着Delta上升带来的Gamma上升影响期权价格的加速上涨，对买方来说那种感觉真是妙不可言。

三、Vega
Vega，得用雅典娜女神来比喻。雅典娜（希腊语：θνη、英语：Athena），也称帕拉斯·雅典娜，是古希腊神话中的智慧女神，奥林匹斯十二主神之一。同时也是艺术女神、纺纱工艺的女神。密教祷歌称她为“创始艺术的”。她传授纺织、园艺、陶艺、畜牧等技艺；绘画、雕塑、音乐等艺术给人类。她亦是军事策略的女神。航海、农业、医疗的保护神。法庭、秩序的女神，她创立人类的第一座法庭。
同样，在期权价格上，Vaga代表的是波动率相关的因素，是期权除了受标的价格影响之外其他一个重要方面，投资者既可以通过做方向性交易赚钱，还可以通过做波动率来赚钱，不同的赚钱维度能够体现投资者的交易智慧。雅典娜女神一般情况下情绪很平和，但是万一生气那就是翻江倒海，和波动率突然上升给卖方带来的灾难一样。

四、Theta
Theta，可以用希腊神话里的西西弗斯来描述。西西弗斯是希腊神话中的人物，与更加悲剧的俄狄浦斯王类似，西西弗斯是科林斯的建立者和国王。他甚至一度绑架了死神，让世间没有了死亡。最后，西西弗斯触犯了众神，诸神为了惩罚西西弗斯，便要求他把一块巨石推上山顶，而由于那巨石太重了，每每未上山顶就又滚下山去，前功尽弃，于是他就不断重复、永无止境地做这件事——诸神认为再也没有比进行这种无效无望的劳动更为严厉的惩罚了。西西弗斯的生命就在这样一件无效又无望的劳作当中慢慢消耗殆尽。

图3 西西弗斯推石头
在期权里，Theta描述的是期权相关，期权的方向很难判断，波动率的升降相对容易，而时间价值的衰减那是简直一定的，一定会在一天又一天的慢慢消耗殆尽，可能月初每张期权都带着300-700元的时间价值，等到期时，一般每张期权的时间价值都会归零。对卖方来说，时间是朋友，期待它快点过，好收到权利金，对买方来说，时间是情侣之间相处宝贵的甜蜜，希望它慢点过，最好，能给这张期权的时间是永远。如果构建一个期权组合，可以算一下总体持仓的Theta值，看的出每天收到或者付出多少时间价值。

图4 期权账户里的希腊字母

五、Rho
Rho，可以用哈迪斯来描述（希腊语：ιδη、英语：Hades），又译黑帝斯、哈德斯等，是古希腊神话中的冥界之王，是财富之神，同时还是掌管瘟疫的神，他曾经使忒拜城邦染上致命的瘟疫，直到两个少女墨提娥克、墨妮佩自愿献祭，瘟疫才停止。部分版本中是奥林匹斯十二主神之一。他是第二代神王神后克洛诺斯和瑞亚的长子，波塞冬和宙斯的大哥。他的配偶是神王宙斯与农业女神得墨忒耳的女儿谷种女神珀耳塞福涅。残忍、可怕，但很守信。
在期权里，Rho表示的是无风险利率相关的因素，无风险利率一般不会变化，很守信，对期权短期价格的影响不大，若是有较大变化，就会对期权价格产生影响，比如期权卖方就要重新考量。