【华泰金工林晓明团队】期权成交量减小，波动率持续下降——期权期货周报20181210

摘要
上周上证50ETF复权涨跌0.00%，日均成交量下降3.59%
上周上证50ETF收于2.425元/份，周一迎来分红，复权后全周涨跌幅0.00%。上周五个交易日分别复权涨跌2.35%、0.32%、-0.44%、-1.86%、-0.33%。上证50ETF日均成交量7.28亿份，与前一周相比下降3.59%。标的份额增加3.65%。

上周期权日均成交量下降23.37%，持仓量上升24.88%
上周期权成交较前一周下降，日均成交量109.00万张，较前一周下降23.37%，认购期权日均成交量56.07万张，下降了27.53%，认沽期权日均成交量52.92万张，下降了18.40%。上周期权持仓量上升。截至12月7日，期权持仓212.52万张，与前一周相比增加24.88%，认购期权持仓119.86万张，增加了29.83%，认沽期权持仓92.66万张，增加了19.01%。

上周标的复权前出现较大跌幅，认购期权全部下跌
上周标的复权前出现较大跌幅，认购期权全部下跌。认购期权最小跌幅为2.17%，最大跌幅为80.00%；认沽期权最大涨幅为32.87%，最大跌幅为79.66%。

历史波动率与隐含波动率持续下降
截至12月7日，50ETF5日波动率为13.85%，10日波动率为13.18%，20日波动率为15.07%，60日波动率为26.89%。历史波动率继续下降。上周期权加权隐含波动率继续下降，从之前的25下降至20以下，周五收于19.68。

上周股指期货期现差情况
沪深300指数上周上涨0.28%，中证500指数上涨0.78%，上证50指数上涨0.11%。截至12月7日，IF当月期现差为-0.06%，下月期现差0.06%，当季合约期现差0.50%，下季合约期现差0.58%。IC当月期现差为-0.57%，下月期现差-1.02%，当季合约期现差-1.79%，下季合约期现差-2.84%。IH当月合约期现差为0.11%，下月合约期现差0.38%，当季合约期现差1.06%，下季合约期现差1.16%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌。

上周期权标的走势
上周上证50ETF收于2.425元/份，周一迎来分红，复权后全周涨跌幅0.00%。上周五个交易日分别复权涨跌2.35%、0.32%、-0.44%、-1.86%、-0.33%。上证50ETF日均成交量7.28亿份，与前一周相比下降3.59%。标的份额增加3.65%。
上周上证50ETF收于2.425元/份，周一迎来分红，复权后全周涨跌幅0.00%。上周五个交易日分别复权涨跌2.35%、0.32%、-0.44%、-1.86%、-0.33%。上证50ETF日均成交量7.28亿份，与前一周相比下降3.59%。标的份额增加3.65%。

期权市场行情
上周期权成交较前一周下降，日均成交量109.00万张，较前一周下降23.37%，认购期权日均成交量56.07万张，下降了27.53%，认沽期权日均成交量52.92万张，下降了18.40%。

上周期权持仓量上升。截至12月7日，期权持仓212.52万张，与前一周相比增加24.88%，认购期权持仓119.86万张，增加了29.83%，认沽期权持仓92.66万张，增加了19.01%。

成交量P/C比为0.8349，与前一周相比下降8.84%；持仓量P/C比为0.7731，与前一周相比下降8.33%。

期权合约分析
期权合约涨跌情况
上周标的复权前出现较大跌幅，认购期权全部下跌。认购期权最小跌幅为2.17%，最大跌幅为80.00%；认沽期权最大涨幅为32.87%，最大跌幅为79.66%。

期权合约成交量情况

期权合约持仓量情况

期权波动率分析
上证50ETF历史波动率
截至12月7日，50ETF5日波动率为13.85%，10日波动率为13.18%，20日波动率为15.07%，60日波动率为26.89%。历史波动率继续下降。

加权隐含波动率
上周期权加权隐含波动率继续下降，从之前的25下降至20以下，周五收于19.68。

股指期货上周行情
沪深300指数上周上涨0.28%，中证500指数上涨0.78%，上证50指数上涨0.11%。

股指期货期限差走势
截至12月7日，IF当月期现差为-0.06%，下月期现差0.06%，当季合约期现差0.50%，下季合约期现差0.58%。IC当月期现差为-0.57%，下月期现差-1.02%，当季合约期现差-1.79%，下季合约期现差-2.84%。IH当月合约期现差为0.11%，下月合约期现差0.38%，当季合约期现差1.06%，下季合约期现差1.16%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌。

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林晓明
执业证书编号：S0570516010001
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