摘要
要闻公告
大商所通知称，对期权交易中的强行平仓时间相关规定进行了修改，对于会员资金不足导致的强行平仓，交易所判断结算准备金是否小于0的时间由现行的10：15分延后至13：00。修改后的规则自2018年4月19日起施行。
中美贸易摩擦再起，商务部称对原产美国进口高粱实施临时反倾销措施。
期现市场
4月16日由于多头获利平仓抛售，CBOT大豆期货、豆油期货和豆粕期货均收盘下跌。但南美大豆产量下滑，且美国国内需求旺盛，大豆市场基本面目前依然利好。中美贸易战争端再起，预计近期将维持震荡整理行情。4月17日，国内豆粕现货价格进一步下跌，国内油厂开机继续回升，且未来几个月大豆到港量庞大，基本面偏弱。但中美贸易摩擦再起，预估短期内豆粕价格将维持宽幅震荡。4月17日豆粕期货尾盘大涨，总成交量和持仓量均明显增加，成交总量为3,358,104 手，增加838,008 手，持仓总量为4,464,770 手，增151,940 手。
期权市场
4月17日，豆粕期权总成交总量为76,060 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加16,338 手，总持仓量为296,514 手，较上一交易日增加9,248 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.72 和1.01 ，投资者预期有所回升。连粕主连的5日历史滚动波动率进一步上升，位历史五年内50%水平以上。主力认购认沽隐波均明显上调。
后市展望
美豆期价维持高位震荡，中美贸易战风波再起，国内豆粕期货尾盘大幅拉涨，近期市场不确定因素较大，建议谨慎看多，持仓风险增加，宜轻仓观望，静待市场盘整企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
4月16日由于多头获利平仓抛售，CBOT大豆期货、豆油期货和豆粕期货均收盘下跌。但南美大豆产量下滑，且美国国内需求旺盛，大豆市场基本面目前依然利好。中美贸易战争端再起，预计近期将维持震荡整理行情。
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1.2 国内市场
4月17日，国内豆粕现货价格进一步下跌，国内油厂开机继续回升，且未来几个月大豆到港量庞大，基本面偏弱。但中美贸易摩擦再起，预估短期内豆粕价格将维持宽幅震荡。4月17日豆粕期货尾盘大涨，总成交量和持仓量均明显增加，成交总量为3,358,104 手，增加838,008 手，持仓总量为4,464,770 手，增151,940 手。其中主力m1809合约结算价为3204 ，结算价跌幅为0.16 %，成交量为2,431,826 手，较上一交易日增加819,130 手，持仓量为3,259,078 手，当日增仓量约为123,580 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
4月17日，豆粕期权总成交总量为76,060 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加16,338 手，总持仓量为296,514 手，较上一交易日增加9,248 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.72 和1.01 ，投资者预期有所回升。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的74.44%、10.58%，持仓量占比分别为75.67%和9.97%。主力m1809合约系列成交和持仓均有增加，成交量为56,618 手，比上一交易日增加15,522 手，持仓量为224,378 手，比上一交易日增加4,398 手。
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主力m1809期权合约系列中成交量最大的合约执行价为3600认购和3350认购（9月豆粕期货结算价格为3204 ）。合约成交量PCR为0.60 ，较前一日升0.04 。持仓量PCR为0.97 ，与前一交易日下跌0.07 。持仓分布较为均匀。价格压力线在3350，支撑线在3000。
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次主力m1901合约成交量最大的合约执行价为2850认沽和2950认沽（1月豆粕期货结算价格为3233 ）。合约成交量PCR为2.87 ，较前一日大幅升1.22 。持仓量PCR为1.68 ，较前一交易日上升0.06 。
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从持仓量变化来看，主力9月合约系列交易活跃度回升，认购发力明显（9月豆粕期货结算价格为3204 ），其中3350认购增仓幅度最大而较多2750认沽合约离场。次主力1月合约量能偏低，空头发力，虚值认沽多数增仓（1月豆粕期货结算价格为3233 ），投资者远线预期收紧，操作谨慎。
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4月17日，连粕期货强势回升。豆粕期权成交量和持仓均增。持仓量PCR下滑，整体情绪有所提振，近期市场不确定性较大，建议谨慎看多，宜轻仓操作。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
4月17日，豆粕期货价格尾盘拉升，连粕主连的5日历史滚动波动率进一步上升，位历史五年内50%水平以上。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为7.90 %、11.12 %、11.34 %和10.02 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为4月17日九月和一月期权合约系列的隐含波动率结构分布。9月豆粕期货结算价格为3204 ，1月豆粕期货结算价格为3233 。
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主力1809期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，认购认沽隐波均明显上调。次主力1901期权合约系列隐波分布较为平坦，购沽隐波水平多数小幅上升。
后市展望
03
4月16日由于多头获利平仓抛售，CBOT大豆期货、豆油期货和豆粕期货均收盘下跌。但南美大豆产量下滑，且国内需求旺盛，大豆市场基本面目前依然利好。中美贸易战争端再起，预计近期将维持震荡整理行情。4月17日，国内豆粕现货价格进一步下跌，国内油厂开机继续回升，且未来几个月大豆到港量庞大，基本面偏弱。但中美贸易摩擦再起，预估短期内豆粕价格将维持宽幅震荡。4月17日豆粕期货尾盘大涨，总成交量和持仓量均明显增加。
4月17日，豆粕期权豆粕期权总成交量和持仓均增，总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.72 和1.01 ，投资者预期有所回升。连粕主连的5日历史滚动波动率进一步上升，位历史五年内50%水平以上。主力认购认沽隐波均明显上调。
美豆期价维持高位震荡，中美贸易战风波再起，国内豆粕期货尾盘大幅拉涨，近期市场不确定因素较大，建议谨慎看多，持仓风险增加，宜轻仓观望，静待市场盘整企稳。仅供参考。
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