隐含波动率震荡下跌——期权日报

华宝证券研究报告
分析师 / 奕丽萍（执业证书编号：S0890515090001）
分析师 / 程靖斐（执业证书编号：S0890517060001）
◎投资要点

成交量和PCR指标。10月31日成交555832张vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约，其中认购期权成交311481张，认沽期权成交244351张，PUT-CALL比率（PCR指标）为78.45%，接近80%的历史均值，上证50指数短期预期中性。
期权杠杆。从左往右分别代表了从近月到远月的认购和认沽合约的杠杆，柱状图是理论杠杆，认购合约的理论杠杆为正，认沽合约的理论杠杆为负，虚值合约的杠杆较大，近月合约杠杆较大。
日内ATM隐含波动率。认购和认沽期权合约的日内ATM波动率震荡下跌，认购期权的ATM波动率目前在9.5%-12.5%区间，认沽期权的在9.5% -11%区间。
日内Borrow Rate。50ETF期权合约隐含的借贷利率窄幅震荡，目前在0%左右，市场中可供融出的50ETF现货数量相对宽松。
上证50指数期货基差。上证50指数期货合约的日内基差窄幅震荡，主力合约当前升水0.15%。
无风险套利机会。根据WIND提供的日内TICK级数据，对期权平价套利以及箱体套利机会进行统计。10月31日当天没有出现相应的无风险套利单元。
风险提示：市场有风险，投资须谨慎。
1. 成交量和PCR指标
10月31日成交555832张50ETF期权合约，其中认购期权成交311481张，认沽期权成交244351张，PUT-CALL比率（PCR指标）为78.45%，接近80%的历史均值，上证50指数短期预期中性。

2.期权杠杆
从左往右分别代表了从近月到远月的认购和认沽合约的杠杆，柱状图是理论杠杆，红线是实际杠杆，认购合约的理论杠杆为正，认沽合约的理论杠杆为负，虚值合约的杠杆较大，近月合约杠杆较大。
理论杠杆=Delta×标的物前收盘价/期权合约前收盘价
实际杠杆=期权合约涨跌幅/标的物涨跌幅

3. 日内ATM隐含波动率
认购和认沽期权合约的日内ATM波动率震荡下跌，认购期权的ATM波动率目前在9.5%-12.5%区间，认沽期权的在9.5% -11%区间。

4. 日内Borrow Rate
50ETF期权合约隐含的借贷利率窄幅震荡，目前在0%左右，市场中可供融出的50ETF现货数量相对宽松。

5. 上证50指数期货基差

上证50指数期货合约的日内基差窄幅震荡，主力合约当前升水0.15%。

6. 无风险套利机会
根据WIND提供的日内TICK级数据，对期权平价套利以及箱体套利机会进行统计。10月31日当天没有出现相应的无风险套利单元。