【商品期权日报】20180323

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商品期权日报2018.03.23

今日摘要

1豆粕期权

行情回顾：

周四9月连粕成交量较前日明显增加继续增仓，全天维持偏强整理走势，日内多次上探20日均线未能站稳，受到5日均线支撑，收盘涨0.23%报3000。CBOT豆粕主力周三高开高走继续反弹，周四开盘后延续升势。

基本面消息：

据外电3月21日消息，荷兰拉博银行周三在一份月度报告中称，受干旱炎热的天气打压，预计阿根廷2017/18年度大豆产量将降至4000万吨以下，拉博银行之前预期阿根廷大豆产量为4600万吨。分析师称，2018年阿根廷大宗农产品出口将会下滑，因为天气不利。作物减产将会对出口造成直接冲击。阿根廷农业部数据显示，今年2月份阿根廷大豆压榨量为237万吨，低于去年同期的260万吨，也低于2018年1月份的273万吨。巴西那托格罗索州农场经济研究所称，2018年2月马托格罗索州加工商压榨了82.47万吨大豆，同比增加10.8%，因为豆粕价格上涨提振压榨利润。截至3月15日当周，美国大豆出口净销售料介于75-160万吨。因巴西运输速度慢，4月份大豆到港最新预期830万吨，低于上周预期的870万吨，但4-6月整体到港量仍较高。

观点：

关于近期美国与中国贸易摩擦问题，外交部发言人华春莹称，中方不想跟任何人打贸易战。如果美方采取损害中方利益的行动，中方必将采取坚决和必要的应对措施。而价格上涨是贸易战必然导致的结果，中国的食用油和猪肉以及美国日用消费品都可能涨价。荷兰拉博银行调降阿根廷大豆产量至4000万吨以下，南美天气炒作仍未结束，支撑美豆粕小幅反弹。国内目前生猪市场疲软依旧，生猪养殖仍处大幅亏损状态，养殖户补栏意愿不高，同时水产养殖处淡季，豆粕终端消耗有限，短线连粕整体或跟盘震荡。若中美贸易争端波及大豆，则可能导致大豆进口成本上升，豆粕价格将大幅上扬，目前中美贸易争端对大豆进口的影响成为市场最大的不确定因素。建议暂保持观望，在未来有备货需求的终端企业可买入M1809-C-3000，锁定采购成本或减少未来采购成本上升带来的损失，并密切关注美国周五可能公布的调整方案。

2白糖期权

行情回顾：

周四9月郑糖缩量过半略有增仓，跳空高开后震荡下行回补缺口，午后快速拉升盘面翻红，收盘涨0.21%报5674。ICE原糖主力冲高后明显回落，止跌反弹。

基本面消息：

2017/18榨季截至2018年3月15日，印度糖厂食糖产量为2580.6万吨，同比增加47%。马哈拉史特拉邦糖厂累计生产了938.3万吨的糖，北方邦产量为843.9万吨，卡纳塔克邦糖产生产了351万吨糖。印度国内白糖出厂价再次开始暴跌，出厂价大幅低于生产成本，导致糖厂无法按时向农民支付甘蔗价格。由于目前2017/18榨季的食糖产量将超过国内需求量45%以上，预计2018/19榨季将继续出现过剩，因此印度需要在本榨季出口至少200万吨糖。一位政府消息人士周二表示，印度已取消20%的糖出口关税，希望在产量过剩的当下能帮助促进海外销售。泰国2017/18榨季截至3月15日累计压榨1.002亿吨，同比增加近20%；累计产糖1103.4万吨，同比增加约21.2%。据市场消息，截至目前广西省收榨糖厂数量上升至39家，开榨糖厂52家。

观点：

交易商表示，印度糖价较全球价格仍高很多，尽管印度决定取消糖出口关税，但在缺乏补贴的情况下，印度短期内出口供应过剩的糖可能有困难。受投机性卖盘提振，原糖周三有所反弹，在全球食糖供应过剩的背景下，预计反弹空间有限。云南糖协21日发文指定该省对应的几家大型糖厂白糖停售为配合打击走私，但对盘面和现货行情并未起到实质的支撑作用，市场整体供应充足且终端需求不佳，预计郑糖维持偏弱运行。建议暂时保持观望，可逢高布置做空试单，即买入SR809-P-5600，在行情快速杀跌过程中了结为宜，交易资金控制在5%以内。

模拟账户演示：

以50万资金为例，不考虑交易成本及相关费用。模拟账户总盈利从2018年1月2日开始统计。

附表1 豆粕期权相关数据

附表2 白糖期权相关数据

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