摘要
要闻公告
因上周部分工厂豆粕胀库停机增加且大豆到港，令上周进口大豆库存量有所上升，截至4月13日，国内进口大豆库存总量604.6万吨，较上周增8.09%，较去年同期降2.02%。
咨询机构Agrural公司4月13日称，巴西大豆收割工作已经完成85%，比一周前提高8%，缩小与上年同期的差距。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，在截至4月11日的一周里，阿根廷2017/18年度大豆收获完成23.6%，高于一周前的15%。平均单产为每公顷2.48吨，高于一周前的2.44吨/公顷。
期现市场
4月13日由于交易商获利了结，CBOT大豆期货、豆油期货和豆粕期货均小幅回调。但南美大豆产量下滑，大豆市场基本面目前依然利好。另且中美贸易战风波未定，预计近期将维持震荡整理行情。4月16日，国内豆粕现货价格小幅走低，成交量偏低，豆粕企业开工率略低于正常水平。整体来说，中美贸易摩擦尘埃落定之前，预估短期内豆粕价格将维持宽幅震荡。4月16日大商所豆粕期货全线收跌，总成交量大幅缩减而持仓量小幅增加，成交总量为2,520,096 手，减少374,238 手，持仓总量为4,312,830 手，增13,724 手。
期权市场
4月16日，豆粕期权总成交总量为59,722 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少21,884 手，总持仓量为287,266 手，较上一交易日增加3,874 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.67 和1.06 ，投资者预期略有收紧。连粕主连的5日历史滚动波动率大幅下滑，勉强位历史五年内50%水平以上。主力1809期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，认购认沽隐波均有上调。
后市展望
当前市场基本面压力较大，但接下来将迎来美豆播种期，美豆天气炒作将接棒南美，下方支撑较强。然中美贸易战风波未定，近期市场不确定因素较大，持仓风险增加，前期仓位谨慎持有，宜轻仓操作，静待市场盘整企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
4月13日由于交易商获利了结，CBOT大豆期货、豆油期货和豆粕期货均小幅回调。但南美大豆产量下滑，大豆市场基本面目前依然利好。另且中美贸易战风波未定，预计近期将维持震荡整理行情。
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1.2 国内市场
4月16日，豆粕现货价格小幅走低，成交量偏低，豆粕企业开工率略低于正常水平。整体来说，中美贸易摩擦尘埃落定之前，预估短期内豆粕价格将维持宽幅震荡。4月16日豆粕期货全线收跌，总成交量大幅缩减而持仓量小幅增加，成交总量为2,520,096 手，减少374,238 手，持仓总量为4,312,830 手，增13,724 手。其中主力m1809合约结算价为3209 ，结算价跌幅为0.65 %，成交量为1,612,696 手，较上一交易日减少307,328 手，持仓量为3,135,498 手，当日减仓量约为16,906 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
4月16日，豆粕期权总成交总量为59,722 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少21,884 手，总持仓量为287,266 手，较上一交易日增加3,874 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.67 和1.06 ，投资者预期略有收紧。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的68.81%、17.09%，持仓量占比分别为76.58%和9.50%。主力m1809合约系列成交和持仓均有减少，成交量为41,096 手，比上一交易日减少16,528 手，持仓量为219,980 手，比上一交易日减少1,054 手。
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主力m1809期权合约系列中成交量最大的合约执行价为3600认购和3350认购（9月豆粕期货结算价格为3209 ）。合约成交量PCR为0.56 ，较前一日升0.06 。持仓量PCR为1.03 ，与前一交易日基本持平。持仓以虚值认沽合约为主。价格压力线在3350，支撑线在3000。
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次主力m1901合约成交量最大的合约执行价为3250认购和3650认购（1月豆粕期货结算价格为3240 ）。合约成交量PCR为1.65 ，较前一日降0.42 。持仓量PCR为1.63 ，较前一交易日下跌0.02 。
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从持仓量变化来看，主力9月合约系列交易活跃度偏低，各合约仓位变动较小（9月豆粕期货结算价格为3209 ），其中3600认购增仓幅度最大而较多3100认购合约离场。次主力1月合约中3250认购和3250认沽持仓明显提高（1月豆粕期货结算价格为3240 ），投资者远线看多波动率。市场情绪短期观望为主，宜轻仓操作，等待市场企稳。
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4月16日，连粕期货价格下跌。豆粕期权成交量大减而持仓略增。持仓量PCR微升，整体情绪谨慎，近期市场不确定性较大，短期操作以观望等待为主。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
4月16日，豆粕期货价格进一步下跌，连粕主连的5日历史滚动波动率大幅下滑，勉强位历史五年内50%水平以上。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为6.81 %、14.13 %、11.17 %和9.88 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为4月16日九月和一月期权合约系列的隐含波动率结构分布。9月豆粕期货结算价格为3209 ，1月豆粕期货结算价格为3240 。
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主力1809期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，认购认沽隐波均有上调。次主力1901期权合约系列隐波分布较为平坦，购沽隐波水平较上一交易日有所下滑。
后市展望
03
4月13日由于交易商获利了结，CBOT大豆期货、豆油期货和豆粕期货均小幅回调。但南美大豆产量下滑，大豆市场基本面目前依然利好。另且中美贸易战风波未定，预计近期将维持震荡整理行情。国内方面，4月16日，豆粕现货价格小幅走低，成交量偏低，豆粕企业开工率略低于正常水平。整体来说，中美贸易摩擦尘埃落定之前，预估短期内豆粕价格将维持宽幅震荡。4月16日豆粕期货全线收跌，总成交量大幅缩减而持仓量小幅增加，成交总量为2,520,096 手，减少374,238 手，持仓总量为4,312,830 手，增13,724 手。
4月16日，豆粕期权总成交总量为59,722 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少21,884 手，总持仓量为287,266 手，较上一交易日增加3,874 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.67 和1.06 ，投资者预期略有收紧。连粕主连的5日历史滚动波动率大幅下滑，勉强位历史五年内50%水平以上。主力1809期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，认购认沽隐波均有上调。
当前市场基本面压力较大，但接下来将迎来美豆播种期，美豆天气炒作将接棒南美，下方支撑较强。然中美贸易战风波未定，近期市场不确定因素较大，持仓风险增加，前期仓位谨慎持有，宜轻仓操作，静待市场盘整企稳。仅供参考。
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