白糖期权助力企业稳健经营

白糖期权的推出对场外期权的发展也有着积极的影响，尤其在定价、对冲成本等方面，最大程度保障了客户的实际利益。以云南省临沧市白糖“保险+期货”为例说，甘蔗收购是一个连续均匀的过程，最终农户出售糖料的价格相当于一段时间内的均价。因此，保险赔付挂钩白糖期货价格的算术平均值最为合理。下跌补偿和目标价格补偿的本质上都是算术平均亚式期权,行权价就是目标价格K。这一设计贴合实际种植和销售情况，能最大限度保障农民的实际利益。在国内场内期权未上市之前，风险管理公司需要自行承担波动率风险，一般在报价上会提高波动率2—3个百分点作为风险缓冲；在场内期权上市后，通过对冲，风险管理公司的报价波动率可以降低至1—2个百分点左右。以国泰君安为例，卖出的一笔白糖场外期权交易，一个月看涨期权平值Vega约为10.5元/吨，若场外期权价格的隐含波动率能相应地降低1个百分点，企业购权的成本将下降10.5元/吨，5000吨即可节约5万余元，可以大幅降低客户交易的成本。未来，随着期权市场场内场外互动，标准化和定制化协同的发展，我国期货市场也将真正走向期权时代。