摘要
要闻公告
北京时间4月18日，美国同意就301征税措施与中国进行WTODSB项下磋商。
期现市场
4月17日由于低吸买家在价格连跌后逐渐加入市场，CBOT大豆期货、豆油期货和豆粕期货均收盘上涨。但南美大豆产量下滑，且国内需求旺盛，大豆市场基本面目前依然利好。但中美贸易战争端不断，限制了美豆期价的上行空间。4月18日，国内豆粕现货价格震荡整理，涨跌不一，成交转好，国内油厂开机继续回升，且未来几个月大豆到港量庞大，基本面依然偏弱。但中美贸易摩擦再起，预估短期内豆粕价格将维持震荡。4月18日豆粕期货回跌，总成交量和持仓量均明显缩减，成交总量为3,204,966 手，减少153,138 手，持仓总量为4,415,946 手，减48,824 手。
期权市场
4月18日，豆粕期权总成交总量为84,138 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加8,078 手，总持仓量为300,212 手，较上一交易日增加3,698 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.56 和1.03 ，投资者预期有所收紧。连粕主连的5日历史滚动波动率进一步上升，位历史五年内50%水平以上、逼近75%水平。主力认购认沽隐波全面下滑。
后市展望
美豆期价维持高位震荡，但中美贸易战摩擦限制了美豆上行空间。而国内豆粕期货受压于较弱的基本面，未能延续前一日尾盘的涨势，出现明显的回落。近期市场不确定因素较大，有较大概率会维持震荡整理行情，持仓风险增加，宜轻仓观望，静待市场盘整企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
4月17日由于低吸买家在价格连跌后逐渐加入市场，CBOT大豆期货、豆油期货和豆粕期货均收盘上涨。但南美大豆产量下滑，且国内需求旺盛，大豆市场基本面目前依然利好。但中美贸易战争端不断，限制了美豆期价的上行空间，预计近期将维持震荡整理行情。
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1.2 国内市场
4月18日，国内豆粕现货价格震荡整理，涨跌不一，成交转好，国内油厂开机继续回升，且未来几个月大豆到港量庞大，基本面依然偏弱。但中美贸易摩擦再起，预估短期内豆粕价格将维持震荡。4月18日豆粕期货回跌，总成交量和持仓量均明显缩减，成交总量为3,204,966 手，减少153,138 手，持仓总量为4,415,946 手，减48,824 手。其中主力m1809合约结算价为3227 ，结算价涨幅为0.72 %，成交量为2,287,228 手，较上一交易日减少144,598 手，持仓量为3,189,154 手，当日减仓量约为69,924 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
4月18日，豆粕期权总成交总量为84,138 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加8,078 手，总持仓量为300,212 手，较上一交易日增加3,698 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.56 和1.03 ，投资者预期有所收紧。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的72.53%、16.39%，持仓量占比分别为74.00%和11.62%。主力m1809合约系列成交增加而持仓缩减，成交量为61,024 手，比上一交易日增加4,406 手，持仓量为222,146 手，比上一交易日减少2,232 手。
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主力m1809期权合约系列中成交量最大的合约执行价为3600认购和3350认购（9月豆粕期货结算价格为3227 ）。合约成交量PCR为0.47 ，较前一日降0.13 。持仓量PCR为0.99 ，较前一交易日上升0.02 。持仓分布较为均匀。价格压力线在3350，支撑线在3000。
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次主力m1901合约成交量最大的合约执行价为3300认购和3300认沽（1月豆粕期货结算价格为3265 ）。合约成交量PCR为1.32 ，较前一日大幅降1.55 。持仓量PCR为1.62 ，较前一交易日下跌0.06 。
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从持仓量变化来看，主力9月合约系列交易活跃度提高（9月豆粕期货结算价格为3227 ），其中3500认购增仓幅度最大而较多其他行权价认购合约减仓明显。次主力1月合约量能提升，各合约多数增仓（1月豆粕期货结算价格为3265 ），投资者远线预期有所收紧。
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4月18日，连粕期货回落，窄幅震荡。豆粕期权成交量和持仓均增。总持仓量PCR小幅上升，整体情绪有所收紧，近期市场不确定性较大，短期操作以观望等待为主。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
4月18日，豆粕期货价格低开低收，连粕主连的5日历史滚动波动率进一步上升，位历史五年内50%水平以上、逼近75%水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为8.79 %、11.58 %、11.24 %和10.08 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为4月18日九月和一月期权合约系列的隐含波动率结构分布。9月豆粕期货结算价格为3227 ，1月豆粕期货结算价格为3265 。
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主力1809期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，认购认沽隐波全面下滑。次主力1901期权合约系列隐波分布较为平坦，认购隐波小幅上升而认沽隐波多数下跌。
后市展望
03
4月17日由于低吸买家在价格连跌后逐渐加入市场，CBOT大豆期货、豆油期货和豆粕期货均收盘上涨。但南美大豆产量下滑，且国内需求旺盛，大豆市场基本面目前依然利好。但中美贸易战争端不断，限制了美豆期价的上行空间，预计近期将维持震荡整理行情。4月18日，国内豆粕现货价格震荡整理，涨跌不一，成交转好，国内油厂开机继续回升，且未来几个月大豆到港量庞大，基本面依然偏弱。但中美贸易摩擦再起，预估短期内豆粕价格将维持震荡。4月18日豆粕期货回跌，总成交量和持仓量均明显缩减，成交总量为3,204,966 手，减少153,138 手，持仓总量为4,415,946 手，减48,824 手。
4月18日，豆粕期权总成交总量为84,138 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加8,078 手，总持仓量为300,212 手，较上一交易日增加3,698 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.56 和1.03 ，投资者预期有所收紧。连粕主连的5日历史滚动波动率进一步上升，位历史五年内50%水平以上、逼近75%水平。主力认购认沽隐波全面下滑。
美豆期价维持高位震荡，但中美贸易战摩擦限制了美豆上行空间。而国内豆粕期货受压于较弱的基本面，未能延续前一日尾盘的涨势，出现明显的回落。近期市场不确定因素较大，有较大概率会维持震荡整理行情，持仓风险增加，宜轻仓观望，静待市场盘整企稳。仅供参考。
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