场外股票期权，一个新的财富风口！

相信很多新老股民和执笔一样有这么一个烦恼：在研究透彻了基本面后，认真仔细看了历史交易数据，用技术面的自信眼光进行了交易。但结果却是“买跌、抛涨”，而且一直在这个怪圈中轮回。也不晓得是不是2017年笔者的运气特别背，买一只套一只，割肉逃吧，隔天就来个涨停，呼你个大大的巴掌。心想说：算了，等2018年吧，买个场外基金赚点利息差也好。马上就来个大盘暴跌，就像耍猴一样！

然而，其衍生品场外期权呈跨越式增长，场外期权名义保证金和交易笔数稳步增加。业内人士认为，尽管目前场外期权业务规模较小，短期内对券商业绩影响不大，但中长期看，随着金融机构对场外衍生品需求的逐步释放，场外期权业务有望成为券商创新业务的新增长点之一，尤其利好资金实力雄厚、风控能力较强的龙头券商。

场外期权增长显著
中国证券业协会最新披露的数据显示，2017年前11个月，证券公司统计口径下，场外期权累计新增初始名义本金4497.57亿元，月均新增408.87亿元，同比增长37.76%。当月新增交易从1月422笔快速增长到11月的2914笔，同比增速在9月一度达427.89%。
期权合约的标的构成，主要分为以沪深300、中证500、上证50为主的股指，A股个股、黄金期现货，以及部分境外标的。目前主要是股指期权和个股期权两个品种。从2017年新增场外期权品种来看，个股期权占比大幅提升。从组成结构来看，A股股指期权以名义本金、期权费为维度进行统计，占比分别达到49.25%、2.71%;A股个股期权以名义本金、期权费为维度进行统计，占比分别为41.51%、94.08%。

天风证券分析师陆韵婷表示，场外期权是用复制和合成的方式来满足对于风险对冲的需求。场外期权和一般的场内期权最大的区别就是它的非标准化，由于不同交易主体对于收益结构的需求是个性化的，对于风险对冲的期限和标的要求也有所区别，因此场外期权应运而生，空间广大。
“从名义本金维度看，去年四季度新增个股期权合约占场外期权合约的比例为40%;而从贡献期权费维度看，新增个股期权合约占比达80%。”招商证券分析师郑积沙表示，A股个股期权市场处于起步阶段，未来增长空间广阔。存量场外期权规模占市值比例远低于国际成熟市场水平。预计2018年末场外股期权存量规模将达到3300亿元，占A股市值比例达0.5%;平均每月新增名义本金将在200亿元以上。
市场集中度或持续提升
券商场外期权业务的利润来源于期权费和对冲成本之差。中信证券分析师邵子钦表示，券商期权交易业务本质是做市，在与客户背靠背的交易中抵消标的资产波动风险，或者通过金融工具对冲资产池单边方向性风险。从业务逻辑来看，券商期权池是Delta中性策略，赚的是市场交投活跃度的钱，而非市场趋势的钱。

邵子钦认为，期权业务资本回报，取决于期权费定价和对冲成本，跟标的品种和业务规模相关。根据行业经验，股票期权业务资本回报区间10%-20%，显著高于融资融券和股票质押等融资类业务。2017年场外期权业务给券商创造净利润30亿-50亿元。
国泰君安分析师刘欣琦认为，在敏感性分析下，预测2018年券商场外期权业务将为行业贡献利润19.5亿-58.6亿元。场外期权业务有望成为下一阶段证券公司用资业务的重要增长点。
场外期权业务呈现明显的行业集中度，从当月新增初始名义本金数据来看，前五大场外衍生品交易券商通常为：国信、中信、中金、海通、平安。数据显示，2017年11月场外期权业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金为477.43亿元，占本月场外期权业务新增总量的82.80%。

刘欣琦表示，券商场外衍生品业务是高端业务，对证券公司专业能力、系统建设、风控水平要求都很高，导致业务集中度不断攀升。衍生品业务具有明显的规模效应，大券商强者愈强。衍生品具有相互对冲的属性，随着合约规模的不断增长，产品之间可以相互对冲，因此风险非但不会成倍增长，反而会带来风险的降低。这意味着大券商的规模效应在衍生品业务方面发挥得将更为突出。
“一方面是因为场外衍生品业务对券商的风险控制和定价能力有较高的要求，市场壁垒使得这一市场强者恒强。”广发证券分析师陈福分析，另一方面，场外衍生品业务具有先发优势，中信、中金等作为第一批试点券商，已经积累了一定的市场经验，形成了一批专业人才。预计未来，场外衍生品市场高集中度现象将会继续维持。
新风口，快人一步的小目标
毋庸置疑“场外股票期权”是未来股市当中的风口！2017年Q4季度与2018年的年初。各大券商机构都大力发展宣传自己的场外股票期权业务。
如今，券商敢大张旗鼓的这么做至少透露了两点信息：
1，国家政策支持

总所周知，中国的警容体系是由于较为复杂因此监管可能是全球最严格的。就像前几天“银行业”银监会开的几个巨额罚单就不难看出，中国政府一举清理金融市场的决心与手段！在政府史无前例的严打的大环境下。相信没有任何一家券商、机构敢顶风作案。毕竟几个亿的罚单、十多年的牢狱生涯都不是闹着玩的。在这样一个监管近似于苛刻的环境下，还敢于开展“场外股票期权”交易业务，从侧面反应了政府支持的态度！因此大家可以理解为“场外股票期权”交易受“证监会”监管、受中国法律限制，交易绝对合法合规安全！
2，2018年“场外股票期权”是暴富的风口，是提升社会阶级的有效手段
读者们都知道“场外股票期权”期权既是一种风险对冲手段，也是一种高杠杆的投机工具、盈利无顶、止损有限的A股金融衍生品。

由于5~20倍的高杠杆，和固定值的回撤让许多年轻的股民趋之若鹜。毕竟1万进场最高可以拥有10万的交易资金，而即使10万全部亏损了，损失的了也只是期权合同上约定的你本金的10% 的权利金，1万元！这种风险低，以小博大的投资渠道让越来越多的新老股民接受并交易。