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假如有一个这样的游戏，50%的概率你赢得100元，50％的概率你输掉20元，那么对于这个游戏的入场券，你觉得应该值多少钱？
事实上，大多数人都会先想到去计算该游戏盈亏的期望值。期望值＝100×50% -20×50% = 40元。试想一下，如果门票的定价高于40元，你有可能会因为它太贵而不愿进场；如果门票的定价低于40元，很多人又会觉得太便宜而纷纷进场，从而促使商家逐渐抬价，直至40元。因此，大多数人都会认为40元就是这个游戏入场券的一个合理定价。 用更专业的语言说，我们可以称愿意以高于40元的价钱去进场游戏的人为风险偏好者，愿意以低于40元的价钱去进场游戏的人为风险厌恶者，而愿意正好以40元的价钱玩这场游戏的人为风险中性者。通常而言，我们把风险中性者视角下的定价视为公平的定价。所以，对于上面的问题，游戏门票的合理定价应等于40元。 反过来，我们再来思考一个问题。假如有一只股票，今天买入的价格为100元，一周后的价格只有两种情况，要么110元，要么90元，那么一个风险中性者会愿意给上涨赋予多少的概率？（假设无风险利率为0） 假设风险中性者愿意给上涨赋予的概率为q（注意：q并不是真实的概率），愿意给下跌赋予的概率为1-q，由于风险中性者对所有资产的期望收益都是相同的，于是今天买入的价格应该等于一周后股价期望值的贴现值，即100=110×q+90×(1-q)，从而解得q=50%。 随着聪明交易者对风险中性概率的逐步认知，量化金融也分为了两大流派：“Q”与“P”，Q表示风险中性概率，P表示真实概率。随着复杂衍生品的发展，它们的定价成为了广大投资者最为关心的问题，而“Q”正是它们定价的利器。Q的代表作：1973年B-S模型。在买方进行投资组合管理时，经常需要依据现有的数据刻画资产在未来一段时间内的概率分布，基于该分布，买方才能游刃有余地进行资产配置获取收益，而他们使用的方法正式“P”。P的代表作：Markowitz现代投资组合理论。
表4.2：“Q”与“P”的主要区别 | 
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