【干货】成长股内在价值投资法

上周已经预告过，今天跟大家介绍的还是本杰明·格雷厄姆（wuli伟大的“价值投资之父”）的思想——成长股内在价值投资法。

成长股内在价值投资法股票估值公式本杰明·格雷厄姆在他的一本书《聪明的投资者》中，给出了一个对成长股内在价值进行估值的公式，公式可简单:
Value = E *（8.5 + 2 * R）
备注：
E：每股收益（EPS），决定了公司内在价值的基准；
R：预期收益增长率，体现了公司的未来盈利能力；
数值8.5：被认为是一家预期收益增长率为0（即R=0）的公司的合理市盈率，因此，（8.5+2*R）可以被视为预期收益增长率为R 的公司的合理市盈率。

所以，这个公式直观的告诉了我们，一个成长股的内在价值，大致可以由股票每股收益和其合理市盈率的乘积给出。
有了这个公式，就可以很方便的找出内在价值和当前价格相差较大的股票，进行买卖操作啦。
进阶版估值公式因为原来的公式太简单了，所以我们可以对它做一些改进，加入两个因子。
1、一个因子考虑本杰明·格雷厄姆著名的“安全边际”原则，称为安全因子；
2、另一因子考虑利率对股价的影响，称为利率调整因子。
加入这两个因子之后，估值公式就变成下面这样了：
Value = E *（8.5 + 2 * R）*SF*IF。
备注：
SF：安全因子，为0 到1 之间的数值，表示对股票内在价值的折价(格雷厄姆指出，“安全边际就是价格针对价值大打折扣”)；
IF：利率调整因子，公式为：IF=历史平均一年期债券收益率/当期一年期债券收益率；

从这里可以很直观的看出，低息利好股市，股票内在价值溢价，高息压低股市，股票内在价值折价。
策略简介这次小编使用的策略，订阅了全市场A股。使用了每股收益TTM、每股收益增长率、一年期债券收益率和收盘价数据。
每30个交易日调仓一次，依照进阶版的估值公式，计算股票的内在价值。
选股时，将股票内在价值与股价进行比较，选取Value/Price 在1 到1.2 之间的股票进入组合。设置1.2 的上限阀值是出于两个目的：一是控制筛选出的股票数量，便于不同策略的对比；二是出于对公式有效性的考虑——当股票内在价值与股价偏离非常非常大时，必然存在公式以外的因子起作用，此时单纯用公式选股无意义。
另外，小编的初始资金为100万。安全因子SF=0.4。

怎么样，这个真是特别特别简单吧~~
虽然它真的很简单，但是我们还是要按照步骤一步步往下走哈~
第一步就是要把策略用到的参数先配置好。
策略参数配置小编的这个策略每30天会调仓一次，根据之前提到的订阅的交易代码和数据，使用Quantrader可以直接配置如下：

策略主程序数据准备好了之后，我们就可以开始码代码啦。
直接上精华部分！
1、进阶版公式选股；

这个代码简单的让小编想哭……虽然这么简单，但绩效真的还挺不错的，所以说，策略好不好，真的不在于策略的复杂程度~完整版源代码下载地址照例在最后面~
策略回测策略写完了当然要用历史数据回测看看绩效。同样的，使用Quantrader，刷一下就回测完啦。

绩效报告大家自己看啦~小编只能说，像这种经过多年检验并且始终流传的思想，真的是有它的道理在的，像这种经典的文献，大家可以多看一看。

成长股内在价值投资法到这里就告一段落啦~

国泰安·金融事业部金融·大数据·财税审
戳原文，下载源代码！

【干货】成长股内在价值投资法

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