上市公司内在价值的衡量体系

没有谁可以给出一条简单的公式来计算上市公司的内在价值，就像理论物理学家要用一条公式将广义相对论和量子力学统一起来一样。所以，投资是科学，也是艺术，科学在前，艺术在后。公司的内在价值决定了是否值得投资，我们非常有必要建立一个衡量体系。
这个体系的内容包括五个维度：盈利能力、持续性、谨慎扩张带来的正面作用、被市场打败的概率、公司自身的经营风险。
盈利能力包含：净资产收益率的平稳增长。
持续性包含：产品（为了阐述方便，将服务也统一称为产品）可以长时间被市场所需要，产品价格有吸引力（暴利不能够维持长久）；产品所在的市场可能会周期性萎缩，但不会消失；市场发生周期性萎缩时，与同行公司横向比较净资产收益率。
谨慎扩张带来的正面作用：长期债务在扩张期间增加的同时，流动资产中的现金增加，存货减少，营运资本增长且营运资本增长率高于长期债务的增长率；扩张后，资产负债率逐年降低；公司扩张的领域与原有业务有强互补性或链接性（谨慎扩张与公司业务转型是完全相反的概念，不可投资业务转型的公司）；不需要持续地投入固定资产；固定资产维护成本低。
被市场打败的概率：市场出现了替代产品；公司使用的落后技术被市场新技术替代，成本急剧增加（成本增加的表现为存货的增加和净利润的减少）；市场上出现了具有强竞争力的竞争者（强竞争力表现为：品牌知名度更高、成本更低、售价更低、技术更新、产品更先进）；生产产品的原材料逐渐枯竭，原材料成本上涨导致产品直接成本上涨；客户的消费习惯发生了显著变化且难以逆转；新的商业模式产生杀伤力足够致命。
公司自身的经营风险：管理层有正确的价值观（客户第一，股东第二）且这种价值观能上行下效，被客户感知和认可；赚钱之后想到的第一件事就是还债，资产负债率控制在一个较低的水平；居安思危，对市场保持高度的警觉，做一个明白人，知道自己的优势和劣势；不满足于现状，眼光盯紧市场，有创新意识和研发力量。
衡量体系的内容建立起来之后，投资者根据个人性格、理念和偏好对五个维度分别赋予权重（100分打分），权重的分配就体现了投资的艺术性。一般情况下，在所有备选股对应的上市公司中按照衡量体系的打分规则，最高得分的公司就是你想要投资的对象。买入股票后，当市场出现波动时，请闭上眼睛，想一想你当初为什么给这家公司最高评分，你当时最看重它的是什么以及你最看重的那些是否有所改变。