账面价值、内在价值和股市价值

巴菲特在2017年致股东信中讲道，2016年伯克希尔·哈撒韦公司净值大增275亿美元，公司A级和B级股票每股账面价值的涨幅都达到了10.7%。在过去的52年时间里（即自现有管理层接管公司之后），公司每股账面价值已从19美元涨至172108美元，综合年增幅达到19%。
然而当经历过一段时间之后，伯克希尔·哈撒韦公司的实际价值和账面价值之间就会出现一定差异。今天，我们所投资的成功产品为公司带来了大规模、持续增长且无记录的业绩增长，由此公司的实际价值已经远远超过账面价值。
随着时间的流逝，伯克希尔·哈撒韦股价向着公司的实际价值发展，这也就解释了为何在52年之后公司的市值远远超过账面价值。
从以上巴翁的思想中，我们已经初步理解账面价值和内在价值之间的关系，以及之间的变化，那么，我们还需要进一步厘清账面价值、内在价值和股市价值的内含及之间的演变。
账面价值是会计名词，记录的是原始资本与公司留存利润的再投入。也就是我们通常理解的公司每股净资产或每股所有者权益。
内在价值（也可以称实际价值）是经济名词，反映的是企业未来现金流的折现值。账面价值告诉你已经投入的，内在价值则是估算未来可能获得的。包括会计准则规定出于谨慎性原则考虑长期股权投资中只反映投资成本而不反映其现值的部分。作为伯克希尔·哈撒韦公司尤其明显，因为巴菲特认为“由此公司的实际价值已经远远超过账面价值”。
股市价值就是公司在公开市场中适时交易价值，它将受包括交易者情绪在内的市场波动而影响。52年之后伯克希尔公司的市值远远超过账面价值
一个比喻也许道出账面和内在价值两者的不同：假设你的花费了相同的资金供两个小孩读书一直到大学，这两个小孩的账面价值（即学费和生活费支出）是相同的，但如果把他们走出校门后在未来创造的回报折现为今天的价值，则可能会从零到数倍于账面价值的巨大差距。所以，一个有着相同账面价值的公司，却可能有着截然不同的内在价值。
内在价值虽然该数据无法进行准确计算，但却是价值的本质所在。
五个追踪指标：
每股内在价值
每股账面价值
每股投资
每股收益
每股价格。
账面价值、内在价值和股市价值不同的投资者理解和决策是不一样的，内在价值就是一家企业在剩余时光里的现金折现现值。
我们的理解就是投资所能创造的预期年复合回报率。
如果现在的公司股东或未来的股东都是基于非理性或情绪化而买入公司的股票，那么公司的股票会不时地到达一个很愚蠢的价位。焦躁的性格必然会导致焦躁的价格波动。这种情绪的失常，对于我们买入其他公司的股票也许有帮助，但对于公司内部价值的实现关系不大。
股市价值经常由于人们的情绪变化远远偏离内在价值，因为从短期来看，股市反映的是交易者对市场买卖行为，是投票机。数不胜数的投资人会通过这个市场来投票，有些投票是理性的，有一些却是感性的，甚至有时候这些投票结果会同理性价值评判相去甚远。但长期来说，当股市价值远低于股票内在价值时买进，那市场先生将会回到公司内在价值本身，是称重机。因此从根本上讲，市场价格波动对真正的价值投资者只有一个重要意义，即它们使得投资者有机会在价格大幅下降时做出理智的购买决策，同时有机会在价格大幅上升时做出理智的抛售决策。在除此之外的其他时间里，投资者最好忘记股市的存在，更多地关注自己的股息回报和企业的经营结果。
当我们理解并掌握了账面价值、内在价值和股市价值后，以公司内在价值为基础建立的投资者，就可以以更加独立和超然的态度来看待股市价值的波动。只要我们所持有股票的盈利能力令人满意，就可以尽可能不去关注股市的变幻莫测。此外，我们还可以利用这种变幻莫测，来展现自己的贱买贵卖的高超技巧。
今天又降温了，天气阴，据气象预报，本周末气温又到28度了，江南的春天总是这样，时冷时热，稍不注意适时增减衣服，就很容易受凉感冒了。过去的不到十日，上证指数从最高点3295.19点跌到了3111.21点，下跌了5.58%，有倒春寒的味道。
今天上午9时，完全有我国自行研制的第二艘航空母舰在大连造船厂正式下水了，标志着我国自主设计建造航空母舰取得重大阶段性成果。传艺科技（002866）也正式登陆中小板了，一季度净利润比去年同期增长25%-30%，首日股价涨幅44.03%，一片红火的景象，让我突然感觉到春天过后就是火热的夏天，尽管仍会出现冬天的景象，但现在播下的种子，秋天定会硕果累累，充满期待！(2017年4月26日/大周资本)

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