7月末日轮凄惨、隐波再跌，卖方眼红还得继续等

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来源：发鹏期权说

科创板再度全红大涨，好在分流效应弱化，情绪引领作用渐显，A股今日整体继续收红，至收盘上证指数涨0.80%，中证500涨1.03%，上证50涨0.88%。可怜50ETF7月期权末日轮遭遇隐波大跌与标的稳定双杀，截止收盘50ETF隐波跌至19%附近的本轮回落新低，已然处于近1年隐波区间最低位；科创落地以来短短3日3%的隐波跌幅让踏空期权卖方艳羡不已，但再眼红也不得不正视如昨日文章叙述的猜测：在这个隐波位置敢于继续预期大幅走低意味着认为2016-2017年循序上涨行情背景隐波长期位于10-15%区间可能重现（未必会是循序上涨，可能是严格受控的窄幅震荡也成），因为标的已经走横2周多或迎波动+科创板影响暂不能说完结。

所以，老实谨慎的卖方还是管住手，继续等吧（打脸也得认），怕踏空或手痒记得控制好头寸，有能力者或日内了结最佳；期权买方赌波动到来记得GammaScalping，科创事件对情绪的影响低于预期，虽有久横背景，但预期胜算估计不高，在隐波远月更高背景下不妨试试买近卖远组合赌Gamma。

50ETF分时图

vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权当月平值期权IV走势图

50ETF当月（8月）平值期权隐含波动率较昨日回落至19.25%（昨日8月0.5Delta波动率为20.19%，盘后文章直接取的ATM波动率）；50ETF25日（8月期权剩余交易日）历史波动率17.68%，隐含与实际波动率差价约为1.5%。

波动率曲线偏斜（Skew）方面，8月CSkew较昨日回升（虚值Call相对平值Call波动率日内走高），收盘正值区域；8月PSkew较昨日稍下行（虚值Put相对平值Put波动率下行），收在负值区域；8月波动率整体曲线总体下行，虚值认购端波动率相对位置稍上行，虚值认沽端日内相对位置稍下行；8月Call/Put曲线最低波动率档位2.80，平值上下对等3个虚值档位隐含波动率呈现虚值认购端更高的正偏格局。

8月平值Call-Put波动率差价较昨日下行，日内平值认沽波动率相对认购波动率回升，当月平值期权合成升水约0.0047元/股。无模型Skew指数94.63（上日指数修正为95.77），正偏维持；8月无模型Skew指数93.7，正偏维持。

数据说明：

1.平值隐波每日按照平值（Call隐波+Put隐波）/2取值；
2.无模型Skew按照CBOE的公式计算，实际运用因50ETF档位的问题时常有失真，所以需结合CSkew与PSkew（Delta绝对值为0.25档位隐波-平值隐波）看，前者正意味着虚购部位较平值购稍贵，后者正意味着虚沽部位较平值沽稍贵；
3.平值C-P隐波差即平值Call隐波-Put隐波，正意味着Call相对更贵（一般会对应合成升水），反之则反过来。

50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

50ETF期权主要Skew曲线

50ETF期权8月期权T型报价

今天是7月期权合约的最后交易日，末日赌双买合约终以基本归零结束；末日糖也不算很大，不同档位基本在30-50元/张的套利空间未必够套利费用。尽管如此，我还是在本文贴一下之前总提过的末日糖方法以备后面的交割日运用。

好了，希望下个交易日顺利！