期权隐含波动率及经典基础策略日报（20190925）—— 双卖策略完美收官

今日综述
今日标的早盘低开，经历了一阵窄幅震荡后，迅速拉升至昨日收盘价附近，之后再次陷入震荡行情中，下午标的震荡中枢有所回落，收盘前有进一步下探，最终标的以2.977的价格收盘，较上一交易日下跌0.33%。隐含波动率方面，从曲线整体水平来看，今日看涨合约隐含波动率曲线有所上行，而看跌隐含波动率曲线整体水平变化不大，有些位置则是出现了下行。而从平值合约隐含波动率时间序列来看，下行的大趋势并没有特别明显的改变。双卖策略在中长期看确实还是保持了一个不错的收益率。9月合约已经到期，可以说，整个9月出现了各种各样可以大幅盈利的机会，有的是日内波段操作，有的是中期持有，期权买方卖方各有用武之地。期权就是这样，可以获得的策略非常丰富，只要你能找到适合自己的那一种。就像bro最近一直在提的双卖策略，因为bro更喜欢卖方策略，恰好当前也有一个这样的环境，所以策略的表现就还不错。bro并不是说买方策略不好，事实上，如果能抓住时机，买方策略会更有优势，因为其资金利用率比卖方要高得多（卖方有保证金占用），只不过bro目前确实尚未在买方策略上找到一个比较系统的方法，所以才没有特别强调。如果诸位有好的想法，bro也希望能与大家多多交流。经典基础策略方面，除日历价差之外，今日期权买方策略全线溃败，标的维持震荡使得各当月虚值合约价格大幅下降，最终统统作废。从全月的表现来看，方向性策略除了虚一档的牛市价差外，其余均没有能全月保持盈利。波动性策略期间虽然有过高光时刻，但最终还是惨淡收官。看跌日历价差虽然也有亏损，但是和上述策略相比还是稳健多了。本月最成功的策略是看涨日历价差，最终获得了超过100%的全月收益，确实非常难得。
隐含波动率最新行情
一、隐含波动率曲线（K向）

1、当月合约
（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

2、次月合约
（1）看涨期权
（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

二、隐含波动率曲线（T向）
（1）看涨期权
（2）看跌期权

三、平值期权隐含波动率序列（K角度）1、当月合约
2、次月合约

四、平值期权隐含波动率序列（T角度）1、看涨期权
2、看跌期权

经典基础策略最新表现文中所列策略均为构造所需不超过两种香草期权的期权多头（初始有资金流出）策略。分为方向性策略、波动性策略和时间价值策略三类。分别统计了月表现、周表现和日表现的收益数据。月表现从上月第四个周四开始计算。

一、方向性策略1、单边看涨单边看涨策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看涨期权。
（图片源自百度百科）
单边看涨虚一档虚二档虚三档日表现-95.0%0.0%0.0%周表现-94.1%-80.0%-50.0%月表现-42.7%-99.6%-98.9%
2、单边看跌
单边看跌策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看跌期权。
（图片源自百度百科）
单边看跌虚一档虚二档虚三档日表现-93.3%0.0%0.0%周表现22.8%-97.2%-90.0%月表现-99.8%-99.7%-99.5%
3、牛市看涨价差
牛市看涨价差策略的操作为：买入较低执行价的当月看涨期权、卖出较高执行价的当月看涨期权。
（图片源自百度百科）
牛市看涨虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现-100.0%-100.0%-100.0%周表现-100.0%-100.0%-100.0%月表现41.5%-27.6%-37.3%
4、熊市看跌价差
熊市看跌价差策略的操作为：买入较高执行价的当月看跌期权、卖出较低执行价的当月看跌期权。
（图片源自和讯网）
熊市看跌虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现-100.0%-100.0%-100.0%周表现57.1%30.3%24.5%月表现-100.0%-100.0%-100.0%
二、波动性策略
本文中的波动性策略为跨式/宽跨式策略：同时买入虚值程度近似的当月看涨和当月看跌期权。
（图片源自百度百科）
（图片源自百度百科）
波动性策略虚一档虚二档虚三档日表现-94.3%0.0%0.0%周表现11.7%-95.1%-83.3%月表现-73.1%-99.7%-99.3%
三、时间价值策略
本文中的时间价值策略为日历价差策略：卖出近月的虚值看涨/看跌期权，买入同一执行价的远月看涨/看跌期权。
（图片源自百度百科）
日历价差（看涨）虚一档虚二档虚三档日表现8.9%2.0%7.8%周表现-35.7%-39.6%-36.6%月表现102.3%112.4%28.0%日历价差（看跌）虚一档虚二档虚三档日表现4.2%3.2%-4.0%周表现7.9%20.3%9.6%月表现-22.3%-49.5%-73.7%