侃财丨可转债收益真的降低了吗？

央行公布11月金融运行数据，11月M2货币供应同比 9.1%，预期 8.9%，前值 8.8%；新增人民币贷款 11200亿，预期 8000亿，前值 6632亿；重要的事情放前面，两个数据均强于预期，加上资管新规可能期限放宽的传闻，今天的A股已经有所反应。

最近一个月来，A股的波动性逐渐变强。此前沪指日内振幅超过1%都少见，现在突破2%也变得平常。我觉得这是好事，否则每天盯着一条横着的直线，A股很容易就让人视觉疲劳，时间一长怕是竞争不过其他投资品，比如各种币和ICO。

今天两只新股开板，按收盘价计算，盈利分别只有17890元和12460元，这两只要放在去年，其实还是新股里的优等生，一个是沪市的小盘股，一个是深市的高价股。最近新股行情都不太好，表现比较亮眼的药石科技，晚间便发布公告，因股价异动停牌核查。

芝加哥期权交易所等正式上线比特币期货，行情几度熔断，连网站都一度被“404”了。A股的区块链概念也跟着大涨。有人说，过去十年，最后悔的事情不是没有买房，而是没有重仓比特币。但始终要搞清楚事情的本质：房子是拿来住的，不是用来炒的；比特币是用来炒的，不是用来住的。

比特币被搞出期货品种来，这些交易所本质上都是商业公司，做出这样的决定自然是因为人们有配置比特币的需求。但是，不等于比特币从此就在世界上有了合法身份，可以被各国主流金融圈层接受，各国央行不可能让渡自己的铸币权。另外还有一个值得深思的问题，为何比特币期货上线后，“玩币”者并不像A股害怕股指期货一样，担心被恶意做空？

生益转债首日再度破发，虽然盘中一度冲高到100.03元，但扣除交易费用后，优先认购的股东和网上申购的投资者仍处于亏损状态。目前要担心的，已经不是怕大股东套利，而是得提防大股东弃购。对投资者来说，频频破发，可转债就失去了吸引力，极端情形下不排除承销商大比例包销甚至发行失败。承销商包销上限是30%，我查了几只可转债的发行上市公告，保荐和承销费还不到1.5%，只要上市破发幅度超过5%，承销商就等于义务劳动。估计很快会有承销商让大股东立字据，公告至少将认购多少作表率。

换一个角度看，目前可转债虽然频频破发，但主要集中在转股价值大幅低于面值的几个券种，市场目前总体依然是有效的，优质的公司始终可以得到优质的价格。20%的收益没有了，但考虑到大幅提高的中签率，年化收益其实并不会降低。转股价值不低于90元的话，其实都还比较安全，论收益也比余额宝的仨瓜俩枣要高一些。当然也并非全无风险，从申购到上市一般有20天，期间如果正股大幅下跌的话，转债就得受拖累。

中办国办发布公务用车新规，要求党政机关带头使用新能源汽车，且价格原则不超18万元。几个一线城市都限牌，现在新能源汽车牌照也逐渐变得抢手，新能源概念股的逻辑还可以讲下去。虽然不一定用什么车，但现在基本都是要用到锂电池。就像发现一个金矿，不能保证每个淘金者都能挖到金子，但每个矿工，一定需要铲子。

孙宏斌说，“我得感谢平安银行，平安银行借我25亿增持，那个时候6.18元增持的，挣了150亿”。在成为巨富的路上，是少不了杠杆的加持的。小市民买房还总担心贷款利息的事，有点钱就提前还贷，殊不知房贷是绝大多数人一辈子唯一可以低成本且合法加杠杆的途径了。当然杠杆也是双刃剑，A股就有不少玩家杠杆增持，结果玩脱的案例。