沥青：沥青期货主力合约bu1912收于3170元/吨，跌18元/吨，跌幅0.56%。国内沥青现货市场暂时稳定。当前各地区下游施工良好，山东及周边地区厂家销售良好，部分装置检修、转产，炼厂价格稳定为主。近期全国各地区施工普遍恢复，需求暂可，库存下滑。华东、华南地区按需接货，施工整体恢复，近期下游持续提货，库存有效降低。当前国内仅东北地区受出货不畅影响价格偏弱，可交割货源在3320-3700元/吨，高端华东。周末国际油价宽幅震荡走弱，沥青主力合约震荡偏弱，当前沥青基本面表现一般，现货维持坚挺，期货近期跟随原油宽幅波动为主。节前沥青操作上建议观望，仅供参考。 乙二醇：9月底美国一套新装置近日投料试车，10月国内荣信装置计划投产。国庆期间到港船货集中，预估假期中港口发货放缓，假期存在累库可能。10月中上旬国外EG装置检修和部分煤制检修&新增聚酯投产，预计节后至10月下旬去库。国庆长假中存在中东地缘风险和原油的不确定性，节前建议锁仓或者清仓，节后关注新装置荣信投产进度，择机做空远月。仅供参考 PVC：PVC近期弱势震荡，现货端基本面变化有限，期货走势偏弱主要包含了对10月份之后供应量增加以及9月28日反倾销税到期的预期，节前建议观望为主。节后需关注：1、9月28日反倾销税调查到期后的裁决结果。2、国庆假期期间原油发生的变化。3、后期计划扩能企业的装置投产进程以及长期停车企业的开车计划。4、中美贸易谈判最终结果。国庆节后的交易机会或思路：1、抛空远月05合约，主逻辑为地产下行趋势下，需求增速远低于供应增速。2、做多1-5正套，主逻辑为供需矛盾远期相对近期较大。 PP：供应来看，月底大炼、独山子等装置陆续重启，PP开工率逐渐回升，目前已经突破85%，供应端压力逐渐增加；下游需求表现一般，北方地区环保限产明显，节前备货意向不强；石化维持低库存，上周五一度降至55万吨，不过节后石化有较强的累库压力；PP现货相对坚挺，基差在500-550，对期价有一定支撑。后期来看随着供应压力逐渐增加，供需矛盾有望逐渐显现，节前建议空仓观望，节后寻找机会逢高空为主，此外可关注做空pp-l套利。 PTA：短期市场来看，短期终端需求偏弱但并未传导至聚酯环节，需求仍保持供应偏紧；成本方面上游利润压缩殆尽，在原油不跌的前提下TA下跌空间有限，TA仍是震荡状态。中长期来看，新凤鸣及恒力的装置投产彻底改变供给状态，整个四季度供应矛盾较为突出。此外，浙石化等PX装置在10月份之前集中投产，叠加原油的看空预期，成本端存在下跌风险，因此我们看空中长期市场。市场近强远弱的格局较为明显，单边操作方面多单操作意义不大，仍坚持反弹之后看空的思路。仅供参考。 PE：PE期货2001合约收于7490，上涨5，涨幅0.07%。当前石化库存偏低，出厂价维持高位，支撑期价，不过9月下旬后石化检修装置陆续开车，新增检修偏少，进口窗口开启，下游需求利好不足，部分工厂执行限产，中长期现货供需面预期偏利空，不过国庆假期原油及宏观不确定性较强，建议节前空仓为主，节后原油及宏观若无利好，01合约逢高做空，另外未来PP国内扩能远大于PE，可择机做05合约PP-L价差缩窄，仅供参考。 甲醇：烯烃支撑、下游备货因素影响下内地出货明显好转，上周协会报价1850-1900元/吨、部分继续涨价后已经停售、报价1960-2000元/吨。内地涨价去库，运费&山东招标报价相对坚挺，或显示内地供需情况明显好转，关注节后这一趋势能否延续。中安联合MTO开车、南京惠生MTO提负，但是尚未引致太仓走货量出现回升。虽然9月份抵港缩量，但是依旧暂处高位、或98万吨左右。导致港口去库程度较小，后期关注10月上旬抵港明显缩量能否引致库存去库速度加快、10月上旬抵港或25万吨左右。期价回调，但现货报价相对坚挺，期现基差走强至-125元/吨左右，现货端支撑力度或开始显现。外盘报价走势相对弱势，导致进口利润依旧延续正挂趋势，或说明外盘利空影响或依旧存在。操作上，1-5正套思路或维持不变、中长期或可关注逢低试多01合约思路。核心驱动：价差值低、绝对价格低估，内地涨价去库&供需格局好转，港口供需存在环比改善预期。风险点：港口库存高位、期价升水、进口利润正挂。国庆假期将至，建议轻仓或者空仓过节为宜。 尿素：从尿素行业供需平衡表来看，国内尿素市场将持续维持供大于求状态，因此，趋势上来讲，依然是维持长空的思路。当前，市场表现僵持，利好方面，当前受环保影响，供应有所减量，当前已经从15.4万吨，下滑至13.9万吨，同时国庆之后工业需求有恢复预期，而且预计印度方面10月中旬仍会招标，利空方面，节前需求严重萎缩，而且面临国庆，企业降价收单，当前，复合肥开工率也逐步降低，减少工业需求。基本面来讲，前期利空风险因素已被放大，不过当前利空支撑因素与其相当，市场相对来讲比较僵持，策略方面：趋势性看空策略仍然存在，逢高做空，仅供参考。 天胶：基本面无改观，上游供应目前处于旺季，原料价格趋于季节性下行；下游需求延续低迷，国庆节假期影响终端需求。节后来看，供需压力仍然较大，重点关注的是宏观情绪的改善和刺激汽车消费的效果。但是由于行业中某贸易商出现的风险危机，导致天然橡胶进口贸易形势出现较大不确定性，国内现货流动性紧张，而国外工厂因现货卖出受阻，不得不抛盘解压。这会导致盘面出现短线较大波动，上方有抛压，下方有现货偏紧支撑。技术图形上已经确认破位下跌，形成二次探底的形态，或继续回调到11200-11500的前期震荡区间。叠加市场贸易商出现违约重大风险，01合约基差提前回归，十一后的行情或已经提前反映，警惕十一风险。节后视宏观氛围的改善，可继续执行逢低试多RU01，NR空单可以继续作为高抛对冲。仅供参考。 菜油：近期菜油仍处于震荡下跌态势当中，当前孟晚舟听证会已进入为期8天的实质性审理阶段，暂无结果。从此前中方和加方所持态度而言，中加关系紧张态势预期难改，加拿大菜油及菜籽进口仍处于受阻状态，中加关系缓解之前，菜籽供应将趋于紧张，由供应端带来的去库可期，三、四季度油脂季节性消费增加，需求端也有望加持去库，供需两端利多01合约，中长线保持看多思路。密切关注中美加关系以及相关政策指引以及孟晚舟案出庭结果。仅供参考。 油脂：中美双方谈判在即，双方关系发展方向变动频繁，增大盘面波动。第38周全国各地油厂大豆压榨总量182.9万吨，豆油库存从133.07万吨增加至134.81万吨。豆粕亦小幅累库，但豆粕胀库现象无扩大，第39周大豆压榨量181.51万吨，豆油预期继续累库。棕榈油前期买船较多，且随着天气转凉，消费阶段性转淡，后续存累库预期。油脂单边走势预期震荡偏弱；油粕比预期仍偏弱；豆棕价差驱动较差，短期震荡。仅供参考。 鸡蛋：供应面：从存栏结构看，截至8月底后备鸡占20%以上，淘汰鸡占比10%左右。意味着2019年4季度，季节性需求淡季叠加产量高峰期，行情不乐观。2019年鸡苗销量无淡季的情况下，2020年产业内而言，供应压力较大，从产业数据看，中长期行情偏弱势。但短线替代效应依旧较强，现货或高位运行。短线看，货源压力不大，需求放缓，短线现货或高位下滑。长期看，供应增加无疑，生猪替代不成立的状况下，供需矛盾势必会展现，短线建议空仓观望为主，前期多单逐步止盈，前期空单轻仓持有者设置严格止损。中长线偏空对待05合约或关注1-5正套。仅供参考！ 豆粕：美国农业部将于北京时间10月1日零点发布季度谷物库存报告，本次报告预期截至9月1日美豆库存为9.82亿蒲式耳，创当季同期最高水平。另一方面，中美关系有所缓和，国内购买免加征关税美豆，利空大豆进口成本，且近期肉鸡出栏量增加，而养殖户抵触高价鸡苗，补栏情绪不高，后期肉鸡存栏或下降，带动豆粕需求下降，近期豆粕期价表现偏弱。但美国、巴西产区天气状况较差，后期有天气炒作可能性，且中美即将开始新一轮谈判，不确定风险较大，建议暂时观望。 玉米：国际方面，中美磋商过程反复，目前进口端实际影响已经有限，关注假期中美关系。国内方面，短期需求依旧偏差，临储拍卖持续走低，加上新作由南向北开始供应市场，贸易商也会积极出货，现货将步入季节性下跌通道，市场情绪悲观。但国家确定了五项稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施，一定程度提振养殖户的补栏积极性。且随着入秋天气转凉，猪瘟爆发频率或随之下降，加之四季度刚性需求，饲料消费或得到一定提振。因此后期期价将转向短期悲观与长期乐观的博弈。新季玉米方面虽然黑龙江面积单产均有所下滑，但市场调研数据称华北及辽宁、吉林地区丰产，全国产量变化不大，因此后期重点关注农户售粮节奏与企业采购间的博弈。国庆期间新玉米集中上市，关注市场售粮节奏。操作上，玉米下方空间有限，01触及1800可适量布局远月多单。淀粉方面，走势更多的看原料端，自身供需方面，季节性销售旺季接近尾声，开机率也面临恢复，预计后期库存会可预见性增加。 棉花：1月合约收盘12135元，3128B指数收12629元，基差489元，内外现货价差,94元，内棉需求竞争力会相对增强，作用还需逐步显现。新疆机采棉大规模收购预计国庆之后展开。近日新疆机采棉收购较手摘棉积极，籽棉报价略回升，38%-39%衣分机采籽棉收购价4.7-4.8元/公斤。按37%衣分籽棉4.7元/公斤棉籽2.1元/公斤折算1月套保受成本11600元左右，若有仓单升水等成本还会下降。因制作仓单交割有利可图，机采棉收购较手摘棉积极。国庆节后的一周，刘鹤将率团赴美经贸磋商，有乐观预期但需保持谨慎。观察历年国庆后走势看，节后短线有延续节前走势的倾向，从弱势市场来说即使反向波动难以持续，这也与新棉上市期多数年份偏弱特点一致。国内指数略破新低，弱势延续，短期空头能量也有一定释放，关注其长期下降通道下轨约11800以及11500左右支持位作用。操作建议：国庆长假前调减仓位，尤其在指数11800左右空单可获利减持。多头暂不参与，无持仓的暂时观望或在再创新低前反弹仅轻仓寻日内短空参与。仅供参考。 苹果：产地行情：目前产区晚富士红货依旧不多，客商多少量采购补充市场，拿货积极性不甚高，观望心理较强。山东烟台产区部分提前卸袋晚富士上市，质量不好，绿头且底色较差，招远毕郭市场报75#起步2.00元/斤左右。河南灵宝纸加膜苹果上市，75#起步价格1.80-1.90元/斤。山东产区：栖霞产区红将军交易暂时稳定，采购客商多按需挑拣质量稍好的货源采购，整体成交以质论价。当前80#起步一二级成交价格在2.00-2.70元/斤，统货价格在1.00-1.70元/斤，优质昂林条纹苹果价格3.50-4.00元/斤。沂源产区晚熟富士暂无成交，目前交易仍需等待，红将军交易从库外转向库内，当前库存纸袋红将军75#以上中上等1.50-1.60元/斤，采购客商寥寥。陕西产区：洛川产区晚富士上货量不大，红货数量有限，采购客商人数不多，观望心态较强，采购量增加有限。半商品货70#起步价格在3.00-3.30元/斤，统货价格在2.70-2.90元/斤。咸阳乾县前来采购晚富士客商不多，交易行情略显清淡，当前红货量持续增加，价格暂时稳定。70#起步统货在1.60-1.70元/斤。 红枣：产地行情：沧州、郑州市场库存枣走货速度一般，下游拿货客商不多，刚需客商采购为主，成交以质论价，卖家随行交易。新疆产区库存红枣行情稳中偏弱，各储存商卖货积极，拿货客商零星，整体交易清淡，走货速度缓慢。沧州市场库存枣行情弱稳，走货速度一般。各储存商多积极清理手中库存，好货卖家略显坚挺，一般货源对随行出售；下游刚需客商采购为主，价格合适的一般货源相对受青睐，但整体成交量一般。目前，一级灰枣中等货源价格在3.75-4.00/斤之间，二级灰枣中等货源价格在3.25-3.50元/斤之间。郑州市场红枣行情稳弱，各储存商卖货积极性较高，因储存商手中货源品质不同，卖价不等，实际成交以质论价；下游刚需客商小批量拿货为主，走货速度一般。目前，一级灰枣价格在3.75-4.25元/斤之间，二级灰枣价格在3.25-3.75元/斤之间。 股指：经济面外部环境的不确定性影响进出口、投资增速放缓且边际效应递减，促消费扩大内需持续得到强化但支持政策的全面传导尚需时间。中期角度经济下行压力依旧较大。政策面M2、社融增速低位运行背景下精准滴灌预期有所强化，随着降准利好的落地、同时CPI持续高企，再推普惠型政策概率较小。资金面前期降准及长假后的现金回流效应，10月上半月资金面趋于宽松的前景比较明朗。市场面基金仓位高企，新成立基金及北向资金给予弱支持。风险偏好方面连板高度连续压制在三板，短期有回暖预期。炒作逻辑上经历前期主流热点科技大幅调整后，场内风险得到有效释放；近期有企稳预期。总体中期基本面给予的压制依旧成立，但近期有企稳预期。日内预计整体红盘震荡。操作上建议多单持仓。仅供参考。 贵金属：因美国出炉的经济数据录得比较不错的表现，美联储多位官员的讲话偏向鹰派，在沙特和也门达成停火协议后，市场避险需求进一步降温，金价失守1500整数关口。从基本面和技术面来看，短线美元偏向多头，而黄金的避险需求减少，短线金价见顶信号增加，趋势转弱概率较大。国庆假期期间保证金提升，注意防范风险，建议空仓观望。仅供参考。 沪铜：周五铜价小幅反弹，因中美在达成贸易协议方面有取得进展的迹象，但是有雨市场对经济增长放缓担忧，铜周线收跌。宏观风险事件对投资者构成困扰，上周铜价缩量回落。宏观风险事件除中美贸易磋商，还体现在英国脱欧进展及中东地缘政治等方面。铜市场参与者在临近国庆长假前谨慎，铜行业供需边际改善支撑铜价重心尚能稳定在前低上方，上周五三大交易所库存和报税库库存继续降。伦铜维持5700-5850美元区间震荡。仅供参考！ 沪锌：适逢宏观情绪转冷下，沪锌迅速下行至18800元/吨一线稳步运行，整数关口支撑力度略有显现，然周中弹劾事件再度发酵，沪锌未能守住40日均线，下跌至18650元/吨平台整理运行，偏向区间整理，临近周末，美中谈判预期向好，叠加国内采购一定数量美国农产品，推动市场情绪转好。库存方面，LME锌库存大增7925吨，截至昨天为67750吨,LME0-3报升水38美金，国外锌和镍挤仓风险再次显现。国内方面，上期所仓单录得34076吨，较上一交易日减少1473吨。上期所锌库存截至9月27日为67200吨。国内社会库存13.34万吨，比前一周减少14000吨。上海0#锌主流成交于18720-18850元/吨，双燕、驰宏成交于18880-18990元/吨；0#普通对10月报升水110元/吨；交投情况较昨日相差不多，节前贸易商间交投较为清淡，下游逢低采购，整体成交有所提升。进入9月后，实际消费并不尽然，市场开始担忧消费旺季被证伪的情况发生，从而在反弹之后愈发多资金考虑锌重新选为空头配置。就目前看，从微观上，消费尚未如期恢复，现阶段锌价或承压。LME库存一直小幅下降，LME现货升水报价上升，且9月交割也不见大量流入，叠加近远月极差再度拉大，需警惕LME锌10月再度上演挤仓从而令价格短暂表现坚挺。
钢矿：近日环保限产预期先在盘面发酵了一波利多，又在盘面发酵了一波限产不及预期，盘面单边和套利波动均较大。多头看现实，即库存下降速度快于往年，平衡表修复较好，因此需求韧性、环保推进的供弱需强的演绎下，10月份平衡表有望进一步修复；空头则打预期：地产已经开始下滑，需求下滑是迟早的事，甚至有空头认为10月份之后的需求就会出现大幅下滑，目前的需求好只是在赶工。多空博弈激烈，价格处于区间震荡。铁矿的话，环保限产利空铁矿，预计铁矿的趋势仍跟随成材，只是阶段性补库现实和预期会放大价格的波动率。因此十一假期较长，环保或者大庆释放消息方面变数较多，建议轻仓过节。
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