股票期权 (Stock Options) 2

在上篇文章中，介绍了欧式期权和美式期权。除此之外，股票期权的到期日、期权的合约和执行价格也有自己的特点。

（1）期权到期日(Expiration Date)。

对于美式期权来说，到期日通常为周五。如果周五是法定假期，到期日是周五的前一天，即周四。一旦超过到期日，期权即过期无效，所以交易者必须在期权到期日闭市之前决定如何处理手里的期权。

根据期权交易的频率和市场流动性的不同，不同股票的期权的到期日有不同的区间。通常来说，期权的到期区间分为年度的（yearly）、季度的(quarterly)、月度的(monthly)、双周的(bi-weekly)、每周(weekly)的。如果股票及其期权的交易量大、流动性高，那么通常来讲这只股票会有年度的、季度的、月度的、双周的、每周的期权，也就是说，每周五（除节假日外）均有期权到期。对于一些交易不是那么频繁的期权来说，到期日为每隔一周的周五，对于一些交易更加不频繁的期权来说，可能只发行月度期权（monthly options）。拿2019年9月为例，周五在如下几天：

A. 2019年9月6日
B. 2019年9月13日
C. 2019年9月20日
D. 2019年9月27日

对于交易频繁的期权来说，在以上所有的日期里，都有到期的期权。对于一些交易不那么频繁的期权来说，可能只有在2019年9月13日和2019年9月27日有到期的期权，在2019年9月6日和2019年2019年9月20日则不设期权到期日。

最为常见的期权为月度期权（monthly option）,几乎所有在公开交易的期权都设有月度期权。很多金融交易和分析的软件在期权显示界面，也会按照月度进行显示，如在Bloomberg中，NFLX的期权分析界面，2019年5月至8月，显示的是每个月有交易日的第三周的期权相关交易数据。如下图：

（2）期权的合约。

股票按照股数来进行交易，如投资者小兰在2019年9月16日购入特斯拉的股票共计100股，小兰即成为这100股的持有人。期权按照合约（contract）来交易，每个合约代表100股。比如，小兰在2019年9月16日购入2019年10月18日到期的一个看涨期权（call option）合约，执行价格为230美元，标的为特斯拉股票。那么，小兰在购买期权合约后、期权到期日前的任何时间，可以以每股230美元的价格购买100股特斯拉的股票。也就是说，一个看涨期权的合约赋予期权持有者以执行价格购入100股对应股票的权利。同样，如果小兰在2019年9月16日购入2019年10月18日到期的一个看跌期权合约，执行价格为230美元，那么，小兰在购买期权合约后、期权到期日前的任何时间，可以以每股230美元的价格卖出100股特斯拉的股票。也就是说，一个看跌期权的合约赋予期权持有者以执行价格卖出100股对应股票的权利。