一德早知道2019年8月15日
宏观数据：隔夜重点数据/事件回顾
1.欧元区第二季度季调后GDP年率修正值1.1(%)，前值1.1，预测值1.1。
2.美国7月进口物价指数月率0.2(%)，前值-0.9，预测值-0.1。
今日重点数据/事件提示
1.09:30：澳大利亚7月就业人口变动(万人)，前值0.05，预测值1.40。
2.16:30：英国7月季调后零售销售月率(%)，前值1，预测值-0.2。
3.20:30：美国截至8月10日当周初请失业金人数(万)，前值20.9，预测值21.2。
4.20:30：美国7月零售销售月率(%)，前值0.4，预测值0.3。
5.21:15：美国7月工业产出月率(%)，前值0，预测值0.1。
品种简评：◆◆
金融期货◆◆
期指：周三市场在消息面刺激下高开，随后回落，截止收盘上证综指上涨0.42%，两市成交额扩大至4023亿，其中科创板成交额200.74亿，较周二略有扩大。市场结构方面，上证50上涨0.41%，创业板指上涨0.81%。期指方面，IF1908上涨0.76%（基差-9，较周二扩大4.55点），IH1908上涨0.68%（基差-4.56，较周二扩大3.15点），IC1908上涨0.81%（基差-11.84，较周二0.25点）。北上资金方面，沪股通净流出3.67亿，深股通净流入19.03亿。消息面：美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂，英国2年期和10年期国债收益率曲线自2008年金融危机来首次出现倒挂，欧洲主要发达经济体的国债收益率全面转向，中国十债收益率在奖金三年之后首度跌破3%，外围股市大跌。操作上维持前期判断和策略：随着主要经济体增速的下滑，全球经济面临步入通缩周期的挑战。就大指数来说，后续依然需要警惕美股大跌、人民币汇率、港币汇率大幅贬值引发北上资金大幅外流，从而给上证50和沪深300等大指数带来负面影响。对于小指数来说，警惕大指数失守会对小指数形成拖拽效应以及个股股权质押、债务违约风险。尤其关注信用收缩风险和前期涨幅过高的逆市股可能出现的补跌风险。操作上，建议前期空单继续持有。
期债：周三央行开展7天逆回购投放1000亿流动性，银行间资金面紧张，临近收盘才有所缓解。受关税暂缓影响，早盘十年国债期货低开，部分多头离场，临近10点7月经济数据公布，数据整体低于预期，期债直拉，午后涨幅收窄。TF1909和T1909分别收于100.27（-0.03%）和99.30（-0.03%），对应收益率2.94%（+1BP）和3.08%（0BP）。从昨日盘面表现看，多头力量占据上方，虽然资金面紧张+风险偏好回升，但期债昨日仅小幅低开，盘中12涨幅超过09，活跃十年国债现券190006盘中跌破3%的心理关口。隔夜美英国债收益率曲线倒挂，外盘国债市场做多情绪高涨。内外经济环境不佳利好国内债市，短期市场延续强势。今日有3830亿MLF到期，观察央行公开市场操作。操作上，1912合约逢回调做多，快进快出。
◆◆黑色品种◆◆
螺纹/热卷（RB1910/HC1910)：现货方面，连续两天成交放量后昨日成交相对一般，唐山普方坯3490，螺纹广州4050、杭州3750、北京3670，热卷广州3820、上海3740、天津3750，杭州螺纹基差196、北京204，上海热卷基差45、天津145。螺纹盘面利润432，热卷盘面利润457。昨日房地产数据基本符合预期，短期还有韧性，四季度耗钢见顶压力仍在，受到找钢数据降库影响，盘面空头获利离场意愿更强，但多头未主动推涨，见到现货成交连续好转+去库存前，反弹空间不大，关注下午产存数据。
焦炭/焦煤（J2001/JM1909）：港口准一现汇1950上下，仓单成本2068左右，与主力合约基差99，+15；河北厂库焦炭仓单基差101；单一澳煤港口仓单约在1294上下，与主力合约基差-101，+13。
焦炭市场第二轮上涨完成，预计近期或维持整理观望走势。钢厂方面仍有部分限产，但主产区钢厂库存并未明显增加，焦炭供需相对平衡。港口地区部分报盘上涨，但涨后成交不畅，实际商谈价格波动不大。焦煤市场继续关注进口焦煤配额情况，下半年进口焦煤配额已较为紧张，贸易商及部分地区进口或将受限。主产区焦煤价格持平，下游补库较为稳定，近期无累库压力。
焦炭环保预期减退，两轮上涨后焦炭继续上行缺乏支撑。近期继续关注钢厂及焦企库存变化情况，盘面暂维持震荡运行。
动力煤（ZC1909）：偏稳震荡，上涨支撑仍不足。基本面改观不大，坑口及港口价格继续下跌，装运作业仍未恢复正常水平，港口库存累积，疏港压力增大，贸易商出货意愿增加，电厂压力偏小，采购轻松，有所去库，供需偏宽松，价格仍承压。
铁矿（I2001）：日照61.5%pb粉720，涨10，折盘面792；61%金布巴粉683，涨10，折盘面784。
短期内，铁矿石跟随成材的逻辑不变，铁矿盘面收到成材变化影响较大。现货方面，受近期唐山两港封港的影响，钢厂库存水平较低，结合走访情况看，补库询盘的积极性较高，而贸易商也有较强的出货意愿，但挺价心态较浓；从7月份地产数据来看，季节性回落叠加资金收紧的抑制正在发酵，若接下来需求增速下滑，那么成材可能面临价值重估。
锰硅（SM1909）：现货市场整体弱势持稳。大厂库存有所累积，工厂积极出货心态明显。北方硅锰6517#主流成交多集中在7300-7350元/吨左右，现金含税出厂加工块。锰矿方面：港口锰矿弱势持稳，贸易商积极出货心态不改。天津港Mn46%澳块主流报盘50元/吨度,Mn37%南非块主流报盘45.5元/吨度 。SM1909合约北方地区基差170元每吨左右，天津仓库卖交割利润-220元每吨左右。策略方面：09合约放量震荡走低，换月期间。鉴于现货持稳以及近月基差结构。故暂观望。
硅铁（SF1909）：河钢发布8月钢招敲定6450,较上月持平。目前市场整体供应偏宽松，下游需求不佳。交割库库存高位，依旧压制盘面承接盘。现货方面：宁夏地区72硅铁成交多集中在5700元每吨承兑出厂左右。宁夏地区1909合约基差-30元/吨左右，天津仓库卖交割利润-20元/吨左右。策略方面：09合约震荡持稳。鉴于基差结构，暂观望。◆◆有色金属◆◆
沪铜（CU1910）：中美经贸高级别磋商双方牵头人应约通电话，短暂挑动市场情绪。疲弱的经济数据显示经济放缓没有改变。7月汽车产销毫无意外继续下滑，而且新能源汽车由于补贴退步，产销变为同比转下降。货币供应增长但社融放缓，1-7月固定资产投资增长也逊于预期，市场较迷茫。产业方面秘鲁反挖示威缓和，Matarani港口恢复出口，供应担忧缓解。整体上目前驱动铜价走强的基础仍较薄弱，铜价以震荡为主，建议价格回调至低位买入。
沪铝（AL1910）：昨日沪铝价格小幅震荡收盘于14200元/吨，伦铝价格尾盘上扬收盘于1784.5美元/吨。现货市场方面，上海无锡市场两地成交价在14150-14170元/吨之间，对盘面平水至升水20元/吨，较前一日价格回落80元/吨附近，早间某大户收货过万吨，价格较为持货商认可，持货商出货非常积极，中间商接货亦显活跃，但随着大户收货完毕，贸易商之间自行成交热度回落，下游畏高情绪未改，今日少量按需走货，采购不多。宏观加天气双刺激铝价，但国内铝价对宏观消息表现平平，多单可继续持有，追涨需谨慎。
沪锌（ZN1910）：昨日沪锌主力冲高回落，收盘18730元/吨，涨幅0.03%。现货方面，现货锌市场报价0#锌在18950-19100元/吨之间，1#锌在18900-19050吨之间。今日沪期锌合约0#锌升水160至310元，1#锌升水110至260元左右。由于近两月冶炼厂出现一些检修动作，锌锭供应受到小幅受限，同时8月锌锭消费较为平平，整体锌市呈现供需两弱格局，短期锌价或持续维持低位震荡。
沪镍（NI1910）：日内沪镍窄幅震荡，沪镍主力合约1910整日涨幅0.64%。现货市场，沪镍继续震荡，下游认为镍价下跌可期，多在观望。宏观层面，中美贸易摩擦谈判传利好；多空角逐，镍价高位窄幅震荡，市场容易被来自产业的相关消息刺激，当前趋势性不明确，建议投资者观望为主。
◆◆农产品◆◆
鸡蛋（JD2001）：鸡蛋现货持续稳定，春节后整体补栏积极性的增加确实对后期供应产生压力，但目前部分市场存在MS疫情，导致延迟开产，产蛋率有所下降，且下游食品厂备货、集中消费、学生开学等都对需求有提振作用，因而目前供应的增加并没有对蛋价产生太大的压力，短期内蛋价或持续延续稳定或小幅增长趋势，当前市场处在中秋节前的集中淘汰期，今年老鸡淘汰量预计处在往年正常水平。近月合约主要受到未来一段时间现货的走势影响，近期猪价已突破前高，给予后期更多的想象空间。操作建议：多单继续持有。
苹果（AP1910）：现货情况：栖霞产区调货客商不多，交易整体维持清淡局面，部分冷库出现急售现象，行情维持偏弱趋势。当前库存富士客商80#以上一二级果主流价格在7.00-7.50元/斤，果农货80#以上一二级7.00元/斤左右，75#一二级客商货价格6.50-7.00元/斤。操作建议：期货盘面下跌，急跌短多或观望。
红枣（CJ1912）：现货情况：新疆市场：采购商较少，大多压价采购，存储商出货积极性弱，整体交易量不大，价格比较稳定。目前，一级灰枣价格在4.00-6.00元/斤之间，二级灰枣价格在 3.00-4.00元/斤之间，原枣价格在3.00-3.50元/斤之间。
郑州市场：库存枣供应较多，需求不足，小量走货，下游拿货客商采购积极性一般，整体成交不多，价格无明显变化，行情稳定。目前，一级灰枣成交价格在4.00-4.50元/斤左右，二级灰枣价格在3.25-3.75元/斤之间。
沧州市场：行情稳中偏硬，存储商出货积极性一般，下游采购也不多，南方客商出现备货现象，整体走货量不大。目前，一级灰枣中等偏上价格在4.50元/斤左右，二级灰枣中等偏上货源价格3.75元/斤左右。
昨日“好想你”基差报价：一级红枣现货销售价格：新疆地区提货价为CJ1912+400元/吨；河北、河南地区提货价为CJ1912+1000元/吨。限量销售，客户可随盘面波动点价。
操作建议：
昨日各合约窄幅震荡整理为主，日内没有明显涨跌。成交量和持仓量略有下调。目前没有明确的操作趋势，建议短线操作（高抛低吸）或以观望为主。
白糖（SR2001）：国际中短期供需方面依然是库存压力也在逐渐消化中，其他方面相对较为平静，关注12美分之下的买盘支撑，国内9月交割月临近，短期关注9月仓单变化和持仓差异，以及1月5500以上套保资金增减，阶段性高位面临挑战，夜盘收盘后外糖跳水，不利于郑糖开盘，中期可以参与价值回归，长期投资价值在提升。
◆◆能源化工◆◆
原油（SC1909）：8月13日晚，中方代表应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。美国将推迟对部分中国商品的关税加征直至12月15日。美国截至8月9日当周API原油库存增加370万桶，汽油库存增加370万桶，精炼油库存减少130万桶；中期来看，我们的平衡表显示三季度存在供需缺口，微观上看，三大基准油月差相对坚挺，西区到东区的套利窗口开启，大西洋盆地过剩情况改善。宏观预期有所好转，原油等风险资产价格上涨。策略轻仓试多SC1910。
燃料油（FU2001）：上周新加坡380燃料油市场快速转弱，现货贴水回落至7月初的水平，而裂解价差创年内新低；根据IES最新数据，新加坡重馏分及渣油库存在8月7日当周录得2191.7万桶，较前一周累库283.5万桶，涨幅14.9%，为连续两周回升。根据船期和价差数据显示，东西套利窗口持续打开， 不过西方套利船货预计9月才能陆续到达，同时中东消费旺季出口增加可能性不大， 8月新加坡表需同比减少20%以上，8月大概率还会出现去库存状态，但需要注意的是，9月随着套利船货到来，叠加需求预期不佳，EA预计需求同比降幅超30%，高硫船用燃料油已经是末日黄花。关注需求和船货情况。策略上暂无。
甲醇（MA1909）：CFR中国216-245美元/吨，0；华东太仓2100-2130，+15；华南2095-2130，+12.5；山东2100-2230，+25；河南2050-2060，+25；内蒙1800-1850，0；陕西1800-2000，0；甲醇1909合约收盘价2128，-9；华东国产基差-28，九一价差-124。工业品冲高回落，甲醇跟随运行；沿海小幅累库，内地去库较多，短期内地受成本、装置检修、下游补库等影响，价格稳中有升，但沿海供过于求格局并未改变，阶段性补库存或带来短期上涨，但长期上涨还需看到供需面实质性改善；甲醇冲高回落，短期震荡运行，中期有继续回落可能，关注2150-2200区间压力。
纸浆（SP2001）：现货价格有所上涨。山东银星4550，+20，乌针布针4500，0，金鱼3900,0，外盘银星590美元，布阔480美元。SP1909收4608，+20，2001收4734，+14，银星基差－78，九一价差-126，-4。夜盘突发消息使得商品拉涨，纸浆波动加大。上期所库存增加快，临近9月，仓单压力将逐步增大，但随着主力移仓导致九一价差继续拉大，对于空头有一定移仓收益，降低了仓单压力。01合约空单持有，九一正套持有。
塑料/PP（L2001/PP2001）：LLDPE石化定价暂稳，中石化华北7600；中油华北7550（批量政策取消）；华北市场价7550；神华竞拍7410成交好；CFR中国875；乙烯CFR东北亚940，+20；1909合约收7495，-50，油化工基差55，煤化工基差-85；2001合约收7515，-70，油化工基差35，煤化工基差-105.
PP石化定价暂稳，中石化华东8800；中油华东8600；华东市场价8650，+50；神华竞拍8660成交较好；CFR中国1020；丙烯CFR中国960；1909合约收8583，+45，油化工基差17，煤化工基差77；2001合约收8184，+34，油化工基差416，煤化工基差476.
聚乙烯现货定价暂稳，基差升水。基本面看8-9月份检修造成供应损失，但7月进口量超预期，需求预期好转但目前没有大规模备货。反映到库存则是上游去库较慢，港口库存压力逐渐消化。操作上09多单已平仓，01暂时观望，关注下方支撑7300附近。
聚丙烯现货定价暂稳，基差贴水。基本面看进口空间关闭（8700），出口关闭（8100），中安联合mto停车，巨正源8月底pdh试车，聚丙烯供应利空兑现时间大概率09之后，短期价格运行区间仍在进口成本——粉料之间，即8700-8400，接近区间上限做空有安全边际。操作上远月逢高建空。
PVC（V2001）：5型电石料华东本地价6760，5；华南6890，0；华北6710，0。华北电石3255；乙烯法华东7050，+50；V2001收6655，+40，09收6805，基差-45。短期重点关注：期现货窄幅震荡，关注需求端是否走强；交割货物是否充足。长期看，驱动向下，估值高，偏空思路。策略：V01短线做多到6650，长线在6650-6700附近轻仓入场做空，关注6750压力位；V09短线6700-6900区间交易，以多为主，不追空；九一反套持有，200以上加仓，止盈140（9月相对坚挺，1月偏空观点集中，九一价差收窄幅度或不大，及时止盈）。
RU&NR（RU2001/NR2002）：青岛混合胶10650，0，17宝岛RU09-150左右，越南3L 10700， 0。沪胶1909收10450，+25，混合基差200，2001收11525，+100，九一价差-1075，-35。NR02收9995，+140，美金现货1320-1340，折人民币9400，基差-595，-85。RU01与NR02价差1530，-60。夜盘突发美国对我国商品加征关税延迟，盘面拉涨，具有不可持续性。基本面仍较弱，终端需求差，近期轮胎厂降雨导致部分停产，但影响较小，近期主要制约因素仍为仓单逻辑。今天RU盘面上涨，九一价差扩大，RU01多单持有，11600以上平仓，10000以上做空NR02。
PTA&MEG（TA1909/EG2001）：PTA：期货冲高回落，日内PTA成交价格重心价格走高，成交量放量，现货货源成交在1909贴水15到升水10附近，仓单成交在1909贴水30-35附近，成交价格在5320-5400附近。当前终端织造订单仍没有大的起色，但环比看终端订单略有好转（有部分出口单），需要持续关注。聚酯利润尚可，近两日产销不错，利好。关注后期打破负反馈的事件出现（1、目前终端原料已经消耗差不多，一旦订单好转，叠加供应商在加工费底的情况下检修，激发投机需求；2、终端订单实际好转引发实质性采购；3、PTA供应商继续检修）。关注后期主流供应商动作。MEG：期货冲高回落，下午MEG内盘重心窄幅调整，商谈4430-4435元/吨，下午几单4430-4440元/吨成交。1、价格改变供需，低价促使检修时间延长、以及计划外检修增加，但8月中下检修陆续重启后供应环比预计增加，但增加幅度可能较小；2、预计进口8月82万吨；3、后期高库存是常态，边际供需实现弱平衡；4、7月供需去库，8-9月份平衡附近。策略：继续关注TA11-5正套机会。EG01逢高做空（关注4600点压力），短期震荡偏强，大跌概率较低。
沥青（BU1912）：华东3400-3500，山东3400-3480，华南3400-3550。韩国CFR华东415美元/吨，泰国CFR华南440美元/吨。BU1912收3164，+30。华东基差+236，山东基差+236。台风降雨影响东部地区炼厂出货和终端施工，短期炼厂承压。盘面沥青自身矛盾不突出，重心跟随原油，关注宏观情绪变化及委内瑞拉制裁情况。
尿素（UR2001）：菏泽市场1780，-10；商丘市场1790，-20；临沂市场1790，-10；晋煤天庆1730，-10；心连心1735，-20；华鲁1740。UR2001合约收盘1732，-35；基差48，1-5价差-46。短期看，国内尿素市场供应充足，工农需求疲软，产业链小幅累库，整体呈现阶段性供过于求，在这种状态缓解之前，预计尿素市场价格会弱势震荡。策略:建议逢高做空，关注固定床成本约1700，新技术成本约1400，1700-1800震荡区间。1-5反套，长期目标-100，建议滚动操作。
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