0904-港股大涨带动50ETF上行，期权买方性价比日益提升，后市中性偏多

一、市场回顾：
市场短暂休整之后再现大涨。据外媒报香港特首林郑月娥将正式撤回逃犯条例，午后恒指暴涨近千点，受带动A股市场午后在地产股带动下，各指数系数放量大涨。50指数放量站上2900点，地产、基建成分股领涨。北上资金全天大幅净流入近57亿。
财新报中国服务业PMI升至52.1，创三个月新高。结合财新制造业PMI超预期反弹至50.4%，表明中小企业生产明显改善，经济扩张力虽总体下行压力仍存但短期显示回温迹象。从已经披露完的中报业绩整体情况看，整体业绩尚可，部分板块业绩表现超出市场预期。具体看，建材、医药、食品饮料的营收增速居前，农林牧渔、国防军工以及非银金融的净利润增速居前。展望后市，权益市场经历了较长时间较大幅度的调整之后短期明显有企稳向上态势，尽管短期还面临诸多外围不确定性风险，但情绪面冲击已经得到市场充分预期下不断消化和缓解。随着积极因素在逐步地积聚，乐观情绪或延续下市场企稳延续回升可积极预期。
二、50ETF走势：

50etf大涨1.16%至2.973，短期走势技术信号显示多头强势。

从50ETF标的走势看，标的已突破短期压力位，离3.0近在咫尺，短期虽有惯性上冲的动能，但难于有效站稳，当下需保持一份谨慎。

三、期权市场：

从期权盘面来看，方向性因素上，预计标的有惯性上冲的动能，但中期强压力位不易突破。

四、波动率指数Qvix

波动率指数延续震荡收于16.1%，低于短期均值区域。

波动率方面，今日隐波再次大幅回落，录得近期新低，但总体仍处在降波周期。尤其认购的隐波持续走低，认沽的隐波尾盘回升，沽购隐波差继续拉开。
9月合约剩余时间为21天，开始的这段时间合约的时间价值损耗较慢，主要是受波动率的影响。

五、期权策略：
市场短暂休整之后再度放量大涨，50ETF突破2.95收于2.973。从全天期权合约来看，盘中振幅明显加大，午后受港股情绪带动下3000C领涨。全天成交量较前一交易日大增超140万张，持仓量接近353万张，PUT-CALL比率（PCR指标）为93.46%，PCR显示高于80%均值。成交指标上来看，日内交易显示市场偏空情绪主导。波动率再度走低，连续低于均值水平。尽管短期还面临诸多外围不确定性风险，但情绪面冲击已经得到市场充分预期下不断消化和缓解。随着积极因素在逐步地积聚，乐观情绪或延续下市场企稳延续回升可积极预期。波动率微笑曲线明显右偏，显示做多动力依旧充沛。做多情绪得到波动率配合下的燃爆值得期待。期权策略上，保持中性偏多方向继续以构建牛市组合价差或卖出虚值认沽为主。
具体操作方面，综合分析得出，权利仓方面，预计标的短期有惯性上冲的动能，但3.0压力难于一跃而过，之前持有的认购建议随标的的惯性冲高逐渐获利了结。当前的隐波分化较为明显，不利于认购的持仓，方向性的收益随时受隐波下降所吞噬。尤其是在标的拉升时随时伴随隐波的下降，表明期权投资者在获利中了结头寸，并无追涨的热情。
组合策略的投资者在当前标的惯性看涨的格局下，可继续构建牛市价差策略有效应对认购的降波（买入9月2.95认购，卖出9月3.0认购），在标的接近3.0附近时可获利了结头寸做进一步观察。

最新数据：

1）北向资金与上证50指数图

2）今日北向资金净流入57亿元，近期又开启大幅净流入态势，行情不会太差。

3）各月隐波指数报价

4）隐含波动率指数

【免责声明：本文所介绍的期权策略，仅为作者的个人研究记录，不构成任何投资建议。】

[h1]上证50ETF期权每日行情[/h1]9月4日上证50ETF现货报收于2.973元，上涨1.16%，上证50ETF期权总成交面额842.608亿元，期现成交比为0.47，权利金成交金额14.852亿元；合约总成交2880845张,较上一交易日增加96.34%，总持仓3526648张，较上一交易日增加3.16%。

认沽认购比为0.93(上一交易日认沽认购比0.89)。

注：（1）涨跌幅度=（期权合约当日结算价-期权合约前结算价）/期权合约前结算价;
（2）认沽认购比=认沽期权合约总成交量/认购期权合约总成交量;
（3）当日结算价小于0.001元的合约及当日新挂合约不计入合约涨跌幅排名;
（4）行权日，到期合约不计入当日成交量和涨跌幅排名。