关税落地，震荡延续 ——9.1螺纹钢期货周总结

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一、复盘
由于上周末现货表现颓势，周一螺纹钢主力合约2001开盘跳空低开20点，而后一路增仓向下，当日收盘已接近3360的“三重底”；第二交易日盘面再度低开10个点，稍作抵抗后继续增仓向下，全天增仓38万手，压出实体91点的大阴线，单日增仓幅度亦创该合约之最；第三第四交易日盘面下探至3250附近获得支撑，随后围绕3300整数位开始快速洗盘震荡；最后一个交易日盘面高开近20点并且持续减仓向上，单日成交量创该合约新高，最终盘面收于3350，整周报收附带下影中阴线，跌幅2.79%，持仓量增加63万手，成交量为上周的2.2倍。整个螺纹资金处于净流入状态。
本周螺纹现货价格萎靡不振，只在最后两天开始有企稳迹象，成交价较上周下跌80元，现货成交量较上周略低。1910合约期现基差缩小至70元附近。
原料端本周均报收阴线：其中焦煤焦炭报收附带下影中阴线，铁矿跌至60周均线获得支撑，报收附带长下影小阴线，跌幅0.9%。

二、当前局势分析
1.技术面：
螺纹主力合约周线级别均线系统仍是空头排列，且有些符合下降三角形特征，macd绿柱拉长。日线级别macd即将有望在0轴以下形成金叉，短期压力位为3360-3440，强压力位于3650附近。
2.基本面：

本周五大品种总库存继续小幅下降，共减少18万吨，降幅较上周的16万吨小幅增加，虽然整体库存水平与前几年越来越接近，但仍有较大差距。由于贸易商开始持谨慎态度主动降低库存，因此厂库压力逐步增大。

产量方面已经连续六周小幅下降，不过仍处于历年高位。如果现货价格逐步企稳甚至上涨，不排除产量的下降节奏会很快结束。

由于之前几周电炉钢的主动关停，本周废钢到货情况有所好转，废钢价格也不再坚挺，电炉钢成本亦随之下降，因此本周电弧炉开工率不降反增：53家电弧炉开工66.95%，较上周增7.01%，产能利用率50.97% 增4.96%；102家电弧炉开工72.75% 增4.97%，产能利用率59.29%，增2.97%。电炉钢产量将在钢价波动中持续扮演“液压缓冲器”的作用。
8月31日，唐山市政府印发了《9月份唐山市大气污染防治管控方案》的通知。但该方案的限产力度远低于市场参与者的预期，预计9月唐山的钢铁产量将与8月基本持平。
3.宏观面：
原油指数连续三周反弹至56美金附近受阻，本周报收附带上影小阳线。美元兑人民币汇率本周继续小幅贬值。
9月1日起，美国将对剩余的3000亿美元中国商品征收15%的关税。

三、未来走势预判
目前库存去化速度一般，且9月限产范围还只是围绕河北区域，虽然一直存在着金九银十的旺季预期，但短期还看不到需求的集中释放。因此1910合约将围绕现货小幅跟随，未来绝大多数利多信息都将是利多2001合约而不是1910合约。唐山限产10月4日结束，届时钢厂肯定快速恢复生产，因此10月10日之前如果厂库压力较大，仍有足够时间组织盘面交割，结合目前的库存水平，1910合约“空逼多”的概率将比前两年大大增加。
对2001合约而言，未来还有两个利多可能体现，一是四季度需求爆发，或者短期比如两周集中爆发；二是“历史最严采暖季”的出炉。如果有类似利好刺激，那2001合约可以考虑届时逢高布局空单，否则在目前价格比较难以走出趋势性行情。
而1910-2001的正套结构也开始围绕300点的合理估值区间反复震荡，在库存没有大幅去化的前提下，正套结构的价差已不容易继续扩大。而且目前1910较上海螺纹现货价格只贴水40元左右，向上空间受到较大抑制。
上周周报我们在此板块建议“在550-500之间内逐步布局05铁矿多单”。而本周铁矿最低下探至526时获得明显支撑，本周五夜盘已涨至565，并且macd在0轴以下走出金叉，有望进一步反弹。但目前行情只能定义为反弹，因此建议在580附近开始逐步止盈，待重回低估值区域重新买入。或者在01-05价差大于60时通过卖出等量01合约完成对05合约的平仓和铁矿反套的入场。

四、应对策略
1.上周3410轻仓博反弹已经在3363止损，本周螺纹暂时观望。
本周我在小螺纹群只有一次操作建议：周一建议在3410附近轻仓买2001螺纹，结果开盘低开至3410以下，然后在周一晚上达到3363时建议止损，详见下图：

在此也为小群打个广告：小螺纹群内不仅有螺纹期货现货操作建议，还有铁矿专家、大宗全品种交易员以及股票从业几十年的股神，可谓卧虎藏龙，欢迎您的加入~

五、风险点
暂无。

由于公众号每周只发一文，有需要加小螺纹群实时交流的，可加微信详聊。

本公众号作者现就职于中国500强大型国有企业期货管理部，有较为丰富的黑色系盘面以及期现结合经验。2018年本号的周报基本抓住全年大部分行情：（蓝色部分可点击浏览）

1月14日周报建议买现抛期操作
1月28日周报建议不设止损逢高开空05合约
3月25日建议3250抄底10合约
4月15日预测4月份10合约波动范围将围绕3300-3600之间
5月7日建议3620逢低买入10合约
5月13日建议3700-3800做空并设置成本线止损
6月开始建议3700逢低买入10合约
7月8日建议持有6月多单并3840加仓
7月15日建议3910继续加多并提醒3900只是本轮上涨的起点
8月12日建议4350多单全部平仓
8月19日建议4500以上分批放空01，但最终未能到达4500
9月2日预测9月份01合约将在3800-4300内震荡
9月9日建议开盘4280空01合约4000止盈（行情一周内跌至4000）
9月16日建议4160附近继续空01合约3950止盈（28日跌破3950）
10月14日建议4050附近买入01合约（19日跌至4054，最终3920止损）
11月11日建议在400价差时买入05卖出01螺纹套利（21日达到目标价差，获利200点）
12月9日建议3330买入05合约
12月16日建议3500多单平仓