报告摘要
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本周（2019年8月26日-2019年9月1日）可转债一级市场有1支可转债发行，总发行量1.85亿元，较上周减少7.25亿元；无偿还量，净融资额为1.85亿元，较上周减少7.14亿元。长期来看，目前可转债发行持续处于低谷期。
本周共有19家公司可转债有新进展，其中7家公司已经通过了董事会预案；8家公司通过了股东大会；1家通过了发审委，为顺丰控股，行业属于物流Ⅱ，涉及发行规模为58亿元；3家通过了证监会核准，分别为白云电器、迪贝电气和北方国际，行业分别为高低压设备、电机Ⅱ和专业工程，涉及发行规模分别为8.8亿元、2.30亿元和5.78亿元。
从股票指数走势来看，可能受中美贸易摩擦又起波澜影响，本周股票市场行情较差，除中小板指有所上升外，其他指数均呈下降趋势，上证综指、沪深300和创业板指分别下降0.39%、0.56%和0.29%，中小板指上升0.31%；本周可转债指数也主要呈下降趋势，债转股指数、深证转债和中证转债指数分别下降0.09%、0.61%和0.24%，上证转债上升0.01%。
从申万行业指数的角度来看，本周各行业有涨有跌，涨幅最大的五个行业分别是国防军工、农林牧渔、食品饮料、汽车和家用电器，上升幅度分别5.02%、4.35%、2.65%、2.18%和1.52%；跌幅最大的五个行业分别为房地产、通信、非银金融、银行和建筑材料，下降幅度分别为2.95%、2.62%、2.57%、2.44%和1.95%。
可转债存续债券中，银行业存量可转债余额最多，高达1,195.98亿元，其他行业则分布较为平均。除银行外存量可转债券余额最多的另外四个行业为公用事业、电气设备、化工和非银金融。从申万行业指数可知，本周银行、公用事业、电气设备、化工和非银金融均表现较差，总体来看可转债本周表现也较差。
从个券涨跌幅可以看出，可转债涨跌情况与级别相关性较差，应关注其他指标，银行和电子行业转债本周表现较差；从可转债正股涨跌幅排名可知，正股涨跌榜与可转债涨跌榜有一定重合，正股涨跌榜未延续上周涨跌情况。按可转债活跃度统计可知，本周市场最活跃的五支可转债分别为和而转债、特发转债、平银转债、凯龙转债和隆基转债。
股票价格已经超过转换平价的转债有隆基转债、绝味转债、参林转债、安图转债、圣达转债、欧派转债、平银转债、光电转债、中装转债和和而转债，较上周有所减少。
截至2019年8月30日，可转债的纯债溢价率中位数为21.21%，转股溢价率的中位数为20.18%，可转债整体股性较强。
本周可转债共转股5,037.13万股，其中隆基转债本周转股数为4,979.83万股，占全部转股数的98.86%。从累计转股比例来看，截至2019年8月30日，隆基转债和天马转债累计转股比例分别达87.99%和83.17%。
风险提示：关注股票市场波动，谨慎选择转股时机。
正文
1. 可转债一级市场
1.1. 可转债发行
本周可转债一级市场有1支可转债发行，总发行量1.85亿元，较上周减少7.25亿元；无偿还量，净融资额为1.85亿元，较上周减少7.14亿元。长期来看，目前可转债发行持续处于低谷期。![]()
具体来看，本周发行可转债为晶瑞转债。晶瑞转债发行主体是苏州晶瑞化学股份有限公司，属于化工行业，股票代码为300655.SZ，主体评级和债项评级均为A+，发行规模1.85亿元，初始转股价格为18.38元，公告日2019年8月27日，公告日股票价格17.64元；票面利率第一年为0.4%、第二年为0.5%、第三年为1.0%、第四年为1.5%、第五年为1.8%、第六年为2%。![]()
1.2. 可转债其他进展情况
可转债发行流程如下图2所示，发行可转债的主体首先通过董事会预案、股东大会（国企为国资委）批准，然后通过证监会受理、过发审委、获取证监会核准批文，即可准备上市，依次经历发行公告、股权登记日（一般为上市日前一天）、申购日（一般为上市日当天，包括股东配售和网上网下申购）和上市日完成发行。![]()
本周共有19家公司可转债有新进展，其中7家公司已经通过了董事会预案；8家公司通过了股东大会；1家通过了发审委，为顺丰控股，行业属于物流Ⅱ，涉及发行规模分别为58亿元；3家通过了证监会核准，分别为白云电器、迪贝电气和北方国际，行业分别为高低压设备、电机Ⅱ和专业工程，涉及发行规模分别为8.8亿元、2.30亿元和5.78亿元。![]()
2. 可转债二级市场2.1. 市场总览从股票指数走势来看，可能受中美贸易摩擦又起波澜影响，本周股票市场行情较差，除中小板指有所上升外，其他指数均呈下降趋势，上证综指、沪深300和创业板指分别下降0.39%、0.56%和0.29%，中小板指上升0.31%；本周可转债指数也主要呈下降趋势，债转股指数、深证转债和中证转债指数分别下降0.09%、0.61%和0.24%，上证转债上升0.01%。![]()
2.2. 行业维度
从申万行业指数的角度来看，本周各行业有涨有跌，涨幅最大的五个行业分别是国防军工、农林牧渔、食品饮料、汽车和家用电器，上升幅度分别5.02%、4.35%、2.65%、2.18%和1.52%；跌幅最大的五个行业分别为房地产、通信、非银金融、银行和建筑材料，下降幅度分别为2.95%、2.62%、2.57%、2.44%和1.95%。![]()
截至2019年8月30日，存量可转债共计229支，存量余额共计3,058.43亿元。其中银行业存量可转债余额最多，高达1,195.98亿元，其他行业则分布较为平均。除银行外存量可转债券余额最多的另外四个行业为公用事业、电气设备、化工和非银金融。从申万行业指数可知，本周银行、公用事业、电气设备、化工和非银金融均表现较差，总体来看可转债本周表现也较差。
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2.3. 个券维度
从可转债个券的涨跌情况来看，涨幅最高的为凯龙转债，本周涨幅达11.89%，本周成交额共计170,833.54万元，债券级别为AA，化工行业；涨幅排名第二到第五的可转债分别为绝味转债、参林转债、东音转债和光电转债，债项评级分别AA、AA、AA-和AA+，行业分别为食品饮料、医药生物、机械设备和国防军工；跌幅最大的前5支可转债分别为崇达转债、和而转债、平银转债、兄弟转债和张行转债，债项评级分别为AA、AA-、AAA、AA和AA+，行业分别为电子、电子、银行、化工和银行。从个券涨跌幅可以看出，可转债涨跌情况与级别相关性较差，应关注其他指标，银行和电子行业转债本周表现较差。![]()
从可转债正股涨跌幅排名可知，正股涨幅最大的前5支可转债为视源转债、万信转2、参林转债、凯龙转债和博彦转债，正股涨幅分别为20.20%、16.11%、10.86%、10.29%和8.12%；正股跌幅最大的前五支可转债为兄弟转债、华森转债、科森转债、长信转债和博世转债，跌幅分别为7.82%、7.66%、7.46%、7.19%和7.02%。正股涨跌榜与可转债涨跌榜有一定重合，正股涨跌榜未延续上周涨跌情况。![]()
按可转债活跃度统计可知，本周市场最活跃的五支可转债分别为和而转债、特发转债、平银转债、凯龙转债和隆基转债，周成交额分别达到432,299.56万元、322,735.11万元、248,522.18万元、170,833.54万元和165,666.82万元，行业分别为电子、通信、银行、化工和电气设备，从债项级别上看，分别为AA-、AA、AAA、AA和AA+。![]()
转换平价指使可转换债券市场价值等于该可转换债券转换价值时的标的股票的每股价格，计算公式为可转换债券的市场价格/转换比例。由下图可知，截至2019年8月30日，可转债转换平价略高于于股票价格，且围绕股票价格上下波动。股票价格已经超过转换平价的转债有隆基转债、绝味转债、参林转债、安图转债、圣达转债、欧派转债、平银转债、光电转债、中装转债和和而转债。![]()
纯债溢价率表示转债价高于纯债价值的部分，计算公式为(转债价-纯债价值)/纯债价值；转股溢价率表示转债价高于转股价值的部分，计算公式为(转债价-转股价值)/转股价值，其中转股价值计算公式为面值/转股价*正股价。纯债溢价率越高，可转债距离安全保底线越远，其债性越差；转股溢价率越低，说明可转债受正股波动的影响越敏感，表示可转债的股性越强。由下图可知，截至2019年8月30日，可转债的纯债溢价率中位数为21.21%，转股溢价率的中位数为20.18%，可转债整体股性较强。
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3. 可转债转股情况
本周可转债共转股5,037.13万股，其中隆基转债本周转股数为4,979.83万股，占全部转股数的98.86%。从累计转股比例来看，截至2019年8月30日，隆基转债和天马转债累计转股比例分别达87.99%和83.17%。![]()
4. 其他公告
精达股份2019年8月26日发布公告称，调整公司公开发行可转换公司债券方案，募资总额从不超过9.32亿元调减为不超过7.87亿元，并相应调整募集资金具体用途。崇达转债转股价将由14.75元/股调整为14.76元/股，调整后的转股价格自2019年8月26日起生效。海澜转债于2019年8月26日召开2019年第二次债券持有人会议，会议以记名投票表决方式审议并通过了《关于不要求公司提前清偿债务及提供额外担保的议案》。一心转债2019年8月27日发布公告称公司通过《关于公司使用2018年可转换公司债券部分暂时闲置募集资金购买理财产品的议案》，同意公司使用额度不超过人民币100,000万元（累计发生额）的 2018 年公开发行可转换公司债券暂时闲置募集资金购买理财产品，在上述额度内，资金可以滚动使用，有效期为自股东大会审议通过之日起12个月内。龙大肉食2019年8月28日发布公告称，公司拟调整公开发行A股可转换公司债券方案，将原定于8.75亿元的募集资金上调为9.5亿元，其中，山东新建年出栏50万头商品猪项目的募资投入将由6.15亿元上调为6.65亿元；补充流动资金的募资投入将由2.6亿元上调为2.85亿元。沪深交易所、全国股转公司、中国结算2019年8月30日发布了《非公开发行可转换公司债券业务实施办法》（下称《实施办法》），共计五章35条，对非上市公司挂牌与转让、转股、信息披露等作出规定。证监会表示“扩大创新创业公司债券试点范围，支持非上市公司非公开发行可转换公司债券，加强对民营企业的金融服务”，有效拓宽企业融资渠道，降低融资成本。5. 风险提示关注股票市场波动，谨慎选择转股时机。相关链接
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