一周期权荟｜50ETF期权—偏强走势或中断

上周股市受央行推行LPR改革（“降息”）刺激，走出修复性反弹行情，但是周二央行公布的LPR降幅不明显，股市走势分化，周五上证50权重股领涨。上周指数均有2%以上的涨幅，其中中证500涨幅领先，而上证综指只有2.61%的涨幅，沪深两市成交额增加明显，日均成交4939亿元，环比增加1081亿元，资金净流入112.49亿元，连续两周净流入。

上周宏观大事件回顾，8月20日央行首次公布新LPR1年期报价为4.25%，环比降低6个基点，低于预期；8月23日国务院关税税则委员会发布公告绝对对原产于美国的约750亿美元进口商品加征关税，以此回应美方对3000亿美元中国商品加征关税，美国当天再次作出激烈反应，宣布将之前对2500亿美元中国商品加征关税的税率从25%提高到30%，对另外3000亿美元中国商品加征关税的税率从10%提高至15%。美联储鲍威尔周末发表讲话后，据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点至1.75%-2%的概率为99.6%，此前为95.58%；降息50个基点的概率为0.4%，此前为0%；富时罗素确认A股权重扩容3倍，如期将中国A股的纳入因子由5%提升至15%。

本周宏观事件看点，MSCI公布8月指数季度调整结果，将于8月27日收盘后正式将A股的纳入因子由10%提升至15%；8月31日中国将公布8月官方制造业PMI。

上周标的50ETF上涨3.24%，近月看涨期权上涨幅度不一，看跌期权大幅下滑，但是波动率降低，虚值看涨期权上涨幅度不明显。波动率方面，上周看跌期权波动率回落，看涨期权波动率仍处于低位，股市趋势不明确，波动率有望继续低位震荡。

随着中美贸易战进一步升级，上周股市的偏强走势或将中断，资金大概率转为流出，贸易战对股市的冲击一般表现为短时间会触底，但是修复时间会长，且需要新政策支撑。期权方面，8月临近到期，标的下跌，平值以上期权归零概率大。

商品期权——贸易战继续主导行情

本周商品期权标的中，豆粕上涨较多，玉米修复性上涨，其他品种窄幅波动。豆粕上涨主要由于成本推动，中美贸易战升级，美豆无法进入中国，只能依靠南美大豆，而巴西大豆销售高峰已过，阿根廷大豆今年虽然大幅增产，但其国内有大量的压榨需求，实际可供出口增量并不多，南美大豆贴水大幅上涨，另外人民币加速贬值，推动进口大豆成本增加。8月23日中国公布将于9月1日对美国大豆再次加征5%关税，此举进一步确认美国大豆无法进入中国市场，豆粕短期或进一步上涨。

为了更好和投资者互动交流农产品基本面情况，周俊期权推出【知识星球】。每日更新第一手资讯及热门标的行情走势分析，干货料理，超值分享。欲知更多实时播报及研究路径，敬请扫下方二维码关注：农产品研究猿。

点击图片阅读往期精彩内容

股市预期外大跌，善用期权来保护
从交易本质问题认识期权
本文内容来源喜鹊资本研究部统筹：靖熹／编辑：椿恋