期权策略交易战斗实例（2）

一次不成功的买入宽跨式价差策略交易
2019年4月19日至8月6日SR909日线图

2019年5月9日星期四（图中A点）
开仓买入SR909C5100价格164元12手
手续费：21.6元
权利金支出：19680元
开仓理由：标的物价格5130元。SR909回落至上升趋势线，临近收盘时出现快速反弹，买入实值程度最小的一个实值期权。
目标位：价格翻一番
预期收益率：100%
存续期：2019年8月7日到期。
盈亏平衡价格：5264元。
后续措施：目标位平仓。

2019年5月14日星期二（图中B点）
开仓买入SR909P5000价格72元20手
手续费：36元
权利金支出：14400元
开仓理由：标的物价格5170元。开仓买入看跌期权，与5月9日开仓买入的SR909C5100合约组成买入宽跨式价差。
目标位：价格翻一番
预期收益率：100%
存续期：19年8月7日到期。
盈亏平衡价格：4928元。
后续措施：目标位平仓。
开仓买入SR909C5100价格147元8手
手续费：14.4元
权利金支出：11760元
开仓理由：标的物价格5103元。在买入看跌期权SR909P5000后，标的物价格出现快速下跌，增仓买入宽跨式价差中的看涨期权部分，达到与看跌期权数量对等。
目标位：翻一番
预期收益率：100%
存续期：19年8月7日到期。
盈亏平衡价格：5247元。
后续措施：目标位平仓。

2019年7月1日星期一（图中C点）
平仓卖出SR909C5100价格71.5元20手
平仓卖出SR909P5000价格101元20手
手续费：72元
平仓理由：合约存续期仅剩一个月，期内达到目标位的可能性较小，止损离场，挪仓到更远合约建立买入宽跨式价差。

本次交易盈亏计算：
持仓时间：52天
权利金支出：19680+14400+11760=45840元
手续费合计：144元
投入资金：45840+144=45984元
收回资金：71.5×10×20+101×10×20=34500元
亏损：45984-34500=11484元

收益率：-11484/45984=-24.97%
年化收益率：-24.97%/52×365=-175.29%

小结：1、看涨期权与看跌期权的开仓不同步，虽然因为行情的变化，获得了更有利的期权价格，但仍不足以弥补亏损并实现盈利，属于投机取巧的行为，不是严格意义上的策略交易。
2、看涨期权与看跌期权的行权价间距为100点，只要标的物价格出现100点以上的价格波动，即存在出现盈利的可能，比较合理。
3、所建立的买入宽跨式价差，标的物价格并不位于两行权价之间，而是偏向看涨期权的一侧，使整个价差不能保持价格中性，更侧重于看涨，导致价差在出现上涨行情时盈利容易，出现下跌行情时盈利困难。
4、临近到期不足一个月时，期权时间价值将快速衰减，即使标的物价格不变，看涨期权和看跌期权的价格都将出现下跌，对于买入宽跨式价差非常不利，所以不得不止损离场，向后挪仓。
5、开仓时，没有为行情变化留出足够的时间，也是造成亏损的一个重要原因。
6、标的物行情在连续下挫后，需要有一个震荡整理的时期，此时建立买入宽跨式价差时机不佳。
7、没有分析期权隐含波动率的变化。