【理财篇】《可转债投资魔法书》| 第四期

《可转债投资魔法书》第四期：

各位小伙伴们，晚上好，上一期我们深入了解了下可转债，它是一个超级稳定的投资品，只输时间，不输利润，耐心持有，总会有很大收益。这一期我们来了解一下可转债投资的三大流派以及一些注意事项。

可转债投资流派主要分为三大类：安全分析派、期权定价派、规则套利派。

其中期权定价派、规则套利派不太适合初学者，这里仅作初步介绍。三大流派中，安全分析派风险最小，也是最简单的，简单到不可思议。

下面我们来了解一下安全分析派：就是在充分解读了可转债的本质和条款以后，把握住可转债发行公司的心理，集中抓住主要矛盾：面值以下可以 100%保底和到期之前 99%可以上 130 元的特性，牢牢坚守面值 100 元以下买入和 130 元以上卖出的纪律，咬定青山不放松！就这么简单。

上图是作者罗列出的部分可转债的收盘价与最高价，以及模拟的单利收益与复利收益，可以看到，大部分可转债到涨到了130元以上，只要遵循安全分析派的投资原则，再加上复利效应，收益可以达到很高。

图中可以看到，可转债的最高价会远远高于130元，如果我们在130元就卖出，可能会损失很大一部分收益，下一期我们会介绍可转债的卖出方法：“面值——最高价折扣法”。此种方法只是增加了小小的风险，却能让收益提升很多。

我们再来介绍下其他两种流派：期权定价派、规则套利派。

期权定价派，是把可转债看成一种特殊形式的期权（中国市场称之为权证），然后套用国外成熟的各种期权定价数学模型，对可转债进行数量化估值和定价的投资方法。期权定价派是数量化投资的一个分支，理论上他们完全依赖数学模型来计算可转债的“理论价值”，然后以此为依据进行买入和卖出，因此避免了人类常见的恐惧和贪婪等负面情绪对投资结果的影响。

规则套利派：利用规则套利，主要是结合可转债的向下修正转股价条款和回售保护条款，有时也涉及强制赎回条款。既含有可转债套利，也含有正股套利，一般常见的有以下几种情况。1) 正股即将满足向下修正转股价条件，提前买入正股等待拉升。2) 正股即将满足回售保护条件，提前买入正股等待拉升。3) 正股即将满足强制赎回条件，提前买入正股等待拉升。4) 正股即将满足修正向下转股价条件，提前买入可转债等待拉升。等等。

期权定价派与规则套利派不太适合初学者，大部分人也没有时间和精力去处理复杂的技术研究。所以，安全分析派是最适合初学者的方法。

下面再来看看可转债的八大注意事项：
1、不要相信“鬼故事”。某某转债破产啦，某某公司倒闭啦。“鬼故事”都是活生生的人编出来的。

2、要坚守纪律和原则。确定了纪律，明确了原则，就应当严格遵守，而不是很轻易的受到外界的干扰。

3、做自己最熟悉的事情。如果没有信心持有可转债到130元以上，那么你最好一分钟也不要持有它。

4、不要用主观愿望去猜测上市公司的动向。要站在大股东的角度去想，越狡猾越好，越卑鄙越安全。

5、要有最坏的打算。

6、不要在140元以上追高。可转债超过110元了，最好就不要买入了。

7、不要在面值以下割肉。

8、永远记住安全第一。

本期的内容到这里就结束了，下一期我们将详细介绍可转债的卖出规则以及可转债买入的三条安全线。欢迎收听。

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