【股票期权】警惕黑天鹅

作者：时晨鑫（S1440115080243）

警惕黑天鹅

今日期权

4月19日上证50ETF现货报收于2.676元，上涨1.25%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额304.547亿元，期现成交比为0.84，权利金成交金额6.219亿元；合约总成交1125248张,较上一交易日减少6.53%，总持仓1638579张，较上一交易日减少2.39%。

50指数与市场观点

今日上证50指数收报于2682.55，上涨1.08%。成分股中，宝钢股份、中国神华、贵州茅台等涨幅居前。中信一级行业下，家电、食品饮料、煤炭、有色、钢铁、军工表现较好，计算机、通信稍有疲软。关于以食品饮料、家电等为代表的白马板块，从年初至今持续走弱，中间虽有反弹，但整体延续性得不到体现，白酒行业还是有望得到高速增长的，而关于业绩增速带来的估值修复行情已经是过去式，2018的投资逻辑已截然不同。

今日需要关注的是前期走出趋势性上涨个股的拐点风险，比较典型的可以来看乐普医疗，亦或者看风华高科，后者在昨日创出新高后今日直接跌停。这些个股短期基本面都不会有大的变化，股价剧烈波动也仅是筹码的博弈和交换，投资者此时最好依照技术形态进行止盈或止损等。从强势股的回落可以发现目前市场短线炒作趋于谨慎，而科技成长股资金介入较深，也是目前的风口，策略上仍要以低吸为主。

期权策略

今日50ETF上涨，从下图的T型报价来看，虚值认购、认沽期权在加快下跌，时间价值衰减、波动率变小是一个原因，还有的就是投资者认为接下来上证50大概率仍以震荡为主，向上及向下动能都会减弱。不排除有黑天鹅出现，4月份期权合约还有5个交易日到期，如果要做卖出策略，仍要预留足够的安全垫，不可盲目追求高收益。

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