【期权日报20190823】期权隐含波动率持续下降

1.50ETF及其成份股行情
昨日50ETF窄幅震荡，成交量略有上升。截至收盘，50ETF微涨0.15%，成交额8.20亿。50ETF成份股中，贵州茅台、中国国旅等对50ETF的涨幅贡献较大，三一重工、海螺水泥等对50ETF的跌幅贡献较大。

2.期权成交情况
昨日期权成交近213万张，成交量较前日有所放大，成交量PCR略有下降，期权市场投资者情绪略有好转。

3.期权持仓情况
按期权合约到期月份来看，因当月期权合约临近到期日，移仓迹象明显，当月认购期权和认沽期权均出现了大幅减仓，其中，认购期权“50ETF购8月3000”和认沽期权“50ETF沽8月2800”减仓较大。
按期权合约类型来看，认购期权持仓增加，认沽期权持仓减少。
按期权行权价来看，期权9月合约中，行权价为2.90元、2.95元、3.00元和3.10元的认购期权持仓增加明显，行权价为2.75元和2.80元的认沽期权持仓增加亦较大。

4.波动率
因当月平值期权合约交易最为活跃，选取当月平值期权隐含波动率和成交量加权平均构建隐含波动率指数。
昨日当月平值认购期权隐含波动率延续下降趋势，当月平值认沽期权隐含波动率变化不大，两者差值较前日有所扩大，隐含波动率指数处于低位。
50ETF20日历史波动率处于近一年25%分位附近。

5.常见策略表现
所有策略的收益率为当日策略收益除以持仓成本所得，其中，买入开仓期权持有成本为当日开盘价买入成本，卖出开仓期权持有成本为期权开仓保证金，50ETF持有成本为当日开盘价买入成本。
简单策略中买入认购期权策略选择当月平值认购期权，买入认沽期权策略选用当月平值认沽期权，卖出认购期权策略选择当月平值认购期权，卖出认沽期权策略选用当月平值认沽期权，备兑开仓策略选择当月虚值一档认购期权，保险策略选择当月实值一档认沽期权。组合策略中牛市价差策略选择当月实值一档认购期权和当月虚值一档认购期权，熊市价差策略选择当月实值一档认购期权和当月虚值一档认购期权，跨式策略选择当月平值认购期权和当月平值认沽期权，卖出跨式策略选择当月平值认购期权和当月平值认沽期权，当月期权合约临近到期日时，移仓至下月期权合约。

6.策略建议
50ETF已连续3日横盘震荡，建议方向性交易投资者多看少动，等待趋势性交易机会，若尝试轻仓买入开仓操作，因当月期权合约临近到期日，时间价值加速衰减，宜选择9月期权合约；对于认为50ETF向下有较强支撑的投资者，建议卖出9月虚值认沽期权。
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