知鹦解词——股票期权

今日解词——股票期权

一、期权的相关概念

什么是期权
期权是一种赋予期权买方在约定日期以约定的价格买入或卖出约定数量标的资产权利的合约。

期权买方付出权利金可享受权利，期权卖方收取权利金需履行义务。

按交易场所划分，期权分为场内期权和场外期权；按标的资产划分，分为股票期权、外汇期权、利率期权、商品期权等。

什么是期权标的
期权合约中约定的买卖对象就是期权标的。
什么是股票期权
期权标的的资产有股票、指数、外汇、利率、商品等。标的资产为股票的称为股票期权，其中，单只股票的期权称为个股期权，标的资产是ETF基金的期权称为ETF期权。
什么是认购期权与认沽期权
认购期权是买方有权在约定时间以约定价格从期权卖方买进约定数量标的资产的期权，也称为“看涨期权”、“买权”。

认沽期权是期权买方有权在约定时间以约定价格向期权卖方卖出约定数量标的资产的期权，也称为“看跌期权”、“卖权”。
什么是期权保证金
由于在期权被行权时卖方必须要履行义务，期权卖方须按照一定规则缴纳一笔资金，作为其履行期权合约的资金担保。
什么是期权行权
即行使权利。期权买方（权利方）有选择行权或不行权的权利。行权时，期权卖方必须履行对应义务。
什么是美式与欧式期权
欧式期权的买方只能在到期日行权。就如一张2018年12月31日的新年音乐会门票，只能在指定日期使用。

美式期权的买方可以在到期日之前的任一交易日或到期日行权。就如一张面包券，2018年12月31日到期，到期前任何一天都可以使用。
什么是行权价
按期权合约的规定，买卖双方未来交易标的资产的价格。

二、股票期权有什么用？

举例1：大收益“小亏损”
小张是个在市场上摸爬滚打好几年的股民。经过分析，他认为A股票有非常大的上涨潜力，而且很可能近期就要爆发。可惜，小张手头可动用的资金不多，只能看着大好的机会从手中白白溜走。不过，有了股票期权问题就解决了。小张只需要支付少量的权利金买入A股票的期权，就能享受A股票因利好消息上涨带来的收益。

即时股票没有如愿上涨，付出的成本仅仅是有限的权利金。

这样小张就可以用较低的成本把握这一次可能盈利的交易机会了。

举例2：牛熊市“皆可赚”
在过去的股票投资经验里，小张只能投资股票上涨的机会，而当股票下跌的时候，小张只能通过降低仓位进行风险控制。

有了期权，小张的选择更多了。期权为小张提供了双向交易的机会，尤其是在股价下跌时提供了新的盈利方式。如果预测股市上涨，小张可以买入认购期权；如果预测股市下跌，小张可以买入认沽期权。只要对股价方向预测准确，小张就可以获利。

举例3：收益的“保险箱”
功夫不负有心人，小张的认真分析得到了回报。他最近买的A股票果然涨得不错，已获得17%的收益。这时，小张的妻子希望他能及时卖掉股票，见好就收，而小张觉得还有上涨的空间。要是过去，这真是个纠结的事情，有了A股期权就好办多了。

小张决定买入A股票的平值认沽股权，这样只需要支付较少的权利金就可以为股票提供保险。如果未来股价上涨，小张会损失掉权利金，但他持有的股票可以继续获利。如果未来股价下跌，小张可以用期权的盈利来弥补股票上的损失。

注：平值期权也称为价平期权，期权的行权价等于标的证券的市场价。

举例4：亏损的“减震器”
小张持有的A股票最近一直处于震荡下跌的状态，态势没有明朗以前就止损离场实在太可惜，但又怕遇到“黑天鹅”事件让自己深度套牢，怎么办？

他决定在持有A股票的同时，付出少量的权利金买入A股票的虚值认沽期权。如果股票没有大跌，他损失的仅仅是权利金，还可以继续持股等待态势明朗；如果股票出现大跌，他也可以用期权的盈利来补充股票的损失，从而达到了止损的目的。

注：虚值期权也称为价外期权，指认购期权的行权价高于标的证券的市场价，或认沽期权的行权价低于标的证券的市场价。

举例5：股票的“折扣券”
小张长期看好A股票，决定建仓长期持有。于是，他买入A股票，同时卖出A股票的虚值认沽期权。如果期权到期时股价没有出现预期中的跌幅，期权没有被行权，他可以收获权利金。在这种情况下，他可以继续卖出认沽期权，继续收获权利金。如果期权到期时，股价跌破了行权价，期权被行权，他又可以用较低的行权价买入A股票持有。

这样，有了A股票期权，他的投资更有效率了。

举例6：长期投资者的“定期分红”
小张建立A股票的长期持有仓位后，市场表现平淡，A股票一直延续窄幅震荡的走势。要是过去，他只能持仓观望，现在通过A股票期权，小张还能有一笔额外的“收益”了。

小张在持有A股票的同时，卖出虚值认购期权。如果期权到期，股价并没有出现大的上涨，则期权不会被行权，他就可以收获权利金。这时，他可以继续卖出认购期权，继续收取权利金。如果期权到期，股价上涨突破行权价，期权被行权，他又可以以较高的价格卖出股票，实现自己更高的投资收益。

三、期权交易有哪些风险

杠杆风险
期权合约作为衍生品合约的一种，具有杠杆效应，当标的价格变动时，会放大投资者的收益或损失。利用期权杠杆收益进行投机时，要注意可能出现的大幅亏损。

保证金风险
期权的卖方需要按规定缴纳保证金，目的是为期权行权交收提供履约担保。若投资者账户里的可用资金不足以支付保证金，需要在规定时间内补足或自行平仓，否则其持有的期权合约可能会被强行平仓。需注意的是，强行平仓的后果由投资者自行承担。

交割风险
期权到期时，期权买方若没有提前平仓则可申报行权交割。交割过程中，若买卖双方无法在规定的时间内准备足额的资金或现券，则发生交割违约。

权利金风险
期权买方的最大可能损失是权利金。相对于买卖股票，期权的权利金更便宜，但并不意味买入过量的期权是一个好的交易策略。若投入过多资金买入期权，当标的价格向不利方向变动时，投资者有可能损失掉所有的权利金投入，亏损金额也可能是巨大的。

操作风险
在期权投资中，由于人为操作错误或计算机系统故障等引起的风险被称为操作风险。期权交易涉及到的交易参数较多，投资者在下单时，需要对合约的类型、合约的行权价、合约的下单价格等参数进行设置，操作失误可能会造成不必要的损失。

文章来源：深圳证券交易所官网

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