名家 | 【平安银行期权专家】走近外汇期权之二：买入期权的期权费就是我的止损

本文作者：平安银行期权交易主管邬扬栋

上期我们看到在外汇现货交易中设置止损在市场跳空丧失流动性的时候并不能完全帮助我们控制损失扩大的风险。那我们来看看外汇期权是怎么样来帮助我们进行风险管理的。大家知道在支付买入美元日元看涨期权的期权费后，在期权到期时我们只获得到期日汇率比执行价格高时产生的收益，而不用对到期日汇率比执行价格低时产生的损失负责。以下两图是美元日元看涨期权和买入美元日元现货的损益比较。

从上图我们可以从风险的角度关注以下两点，首先，尽管外汇现货在期初没有任何初期投资，但是其损失理论上可以是全部的投入资金。在有杠杆的情况下，损失全部自有资金的机会大大的增加了。而对于期权，其损失的最多金额仅为期权费。由此看出期权的损失是有限的。由于在到期汇率超过执行价格之上的收益期权和外汇现货是一样，因此期权费可以看作是对现货交易中可能出现的损失进行保险的费用，根据一般的常识，保险的费用均是远低于被保险的不利情况所带来的损失，在期权中也同样适用。

其次，止损的确定性。在外汇期权的交易中，我们看到期权费是在交易成交时就明确的。因此相比外汇现货交易的损失取决于止损点的设定和更为重要的市场流动性因素，期权的期权费不会受成交后市场流动性因素的影响。换而言之，投资者通过买入看涨期权交易的方式，在不影响到期执行价格以上收益的情况下，把到期汇率下跌造成损失的风险转化为一个固定的费用。通过支付了这个期权费用，完全规避了市场跳空的时候的流动性枯竭而导致的无效止损，也省去了根据保证金比例来设定止损点的烦恼。所有客户需要关注的仅仅是我的外汇汇率在到期日是否可以站在我的执行价格之上。因此，买入期权的使用，从根本上通过交易产品合约的形式保证了投资者最大损失的控制，同时平安银行作为期权的卖出方也承诺对此期权费用所免去的汇率下跌风险进行负责。

有了对投资风险的清楚认识，我们在下回中将结合平安银行即将上线的交易通平台向大家介绍两个主要期权品种，欧式期权和数字期权。

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