做市商：本宝宝心里苦，但宝宝不说

新三板定位于为中小微企业服务，这些中小微企业有不少处于企业生命周期的前端，商业模式还不太成熟，业绩波动大，投资风险高，股权比较集中。

根据当前业务规则，三板做市牌照仍为券商所垄断，85家券商为1336家企业提供做市服务。其中，广州证券、中泰证券、上海证券、光大证券、兴业证券的做市企业数量分别达到287家、264家、240家、231家、214家，位居前五席。
截止2月29日，做市商成交量市场占比及成交金额市场占比如下图：

做市好处多但弊端不可不重视我们都知道，企业协议转做市后好处多多，选择一个可靠的、有较大知名度的做市商做市，可以提高上市企业的知名度、可信赖性。有利于上市公司股票价格的透明度及可信度。有利于股票价格的稳定性，因为做市商为了维持股票价格的稳定性，必然保有一定的资金来维持价格稳定。有利于保持公司股票价格的流动性，因为做市商同时报卖价和买价，利于投资者做出决策并买卖。

但是，选择做市转让同样也会让企业遇到一些问题，比如做市价格被做市商垄断，由于做市商拥有一定的资金及知名度，买卖双方都通过做市商买卖股票，故容易造成股票交易价格被做市商垄断容易被一家做市商垄断，故上市公司需要和各个做市商一起协调沟通，保证价格的公允性。
做市过程状况多
从去年年底到今年，有不少企业在为了冲击创新层条件三而到处寻找做市商，有的企业一击即中，马上就和做市达成合作，有的企业一直在与不同的做市商就价格、持股比例等问题博弈，有的企业则在为入做市商“法眼”而不断的努力......不论是已经找齐6家做市商的企业还是正在苦苦寻找的企业，Home君都接触过，有的企业有当地金融办的大力支持，在价格上也做了较大让步，自然很快就找到合作券商；而有的企业则坚守定增价不放，难以和券商达成合作；也有企业以谈好各种合作，确定好券商，无奈券商被罚暂停做市（....就是那个谁券商），只能另外找.....加之今年以来流动性一直未有提升，做市商也越来越挑剔，面对众多要做市的公司，优质的价格和高成长性、低风险的公司被券商看做是优选标的。
做市商：宝宝心里苦但宝宝不说
面对流动性几近到达冰点，券商也是有苦说不出。

首先，我们都明白，做市商也是商业机构，各家券商拿出少则几千万多则几亿的真金白银来做市，也是需要盈利的。

他们拿股票首先还是考虑和企业共同成长。另外，在技术层面，做市商需要提供双向报价，在这种暴涨暴跌的单边行情中是最受伤害的，而他们却必须参与其中，价差收入很小。而到现在这种流动性临近冰点的行情，做市商的货差不多也都全砸在了手里，他们面临的风险其实并不小于其他市场参与者。

据Home君与国内某券商做市部门老总交流得知，很多投资者并不了解"做市商"的含义，认为做市商就是"庄家"，可以随心所欲地通过调整报价来操纵价格在一定的区间内，这种看法有失偏颇。做市商必须提供连续双向报价，最长间隔为5分钟，同时还有价差限制，他们最理想的操作是同时双向平仓完成买卖。在去年行情最好的时候，他们手头的股票虽然在高点抛出，但同时还要接回来，所以做市商的最终成本并没有比其他市场大玩家更好，怎么上去的就会怎么下来。

目前市场上的确有低价拿票，高价卖出的做市商，但这只是表面现象。根据做市规则，有人买，我们才会卖，而现在市场最大的问题就是买盘极度稀缺。现在散户投机者基本上已经被洗出去了，只有前期参与定增的投资者希望卖出解套，何况还有一些老股东在出货。而做市商库存股一般只有5%，甚至更少，面对老股东和高价定增的大笔解套盘，报单卖出的一点量根本满足不了做市商的需要。

企业要找到适合自己的做市商，需要了解做市商字做市过程中的心理，同时也明白本身企业做市的目的，才能和做市商在做市过程中的资本博弈不至于处于被动地位！

新三板之家首席研究员home君
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