场内 | 白糖期权日报 18.04.02

白糖基本面
INTLFCStone预计巴西中南部2018/19年度甘蔗压榨量为5.907亿吨，之前预估为5.925亿吨。糖产量为3150万吨，之前预估为3240万吨。
国内方面，截至目前广西累计收榨58家糖厂，本榨季广西共开榨91家糖厂。截至3月29日，海南的糖厂2017/18榨季生产已全部结束，较上榨季落后2天。由于周五郑糖止跌反弹，广西各大制糖集团报价也相对企稳，南宁站台报价稳定在5810-5850元/吨之间。

一、白糖期权成交和持仓数据

白糖期权5月份合约到期，主力合约移仓到9月份合约。
较上一交易日，白糖期权的成交量和持仓量整体均有增加。

二、PCR分析

目前全合约和主力合约的持仓PCR均在0.7以下，认购持仓量大于认沽持仓量，说明投资者普遍看涨情绪依旧较大，目前上涨的概率仍然比较大。
三、隐含波动率

白糖期权的隐含波动率长期整体处于下降状态；近期有小幅下降趋势，其中5日、20日隐波均线都能明显看出拐头趋势。
从历史波动率锥可以看出，目前隐波有小幅下降，主力合约的认购和认沽期权的隐含波动率均处于历史最低分位数左右，预计短期内波动率有继续小幅下降的可能性。

四、历史波动率情况

白糖指数的历史波动率整体较平稳，目前20日、60日均线整体显示回落下降的趋势。但由于受 “贸易战”的影响（但影响不大），波动率有小幅上升。

五、白糖期权主力合约偏度情况

目前的白糖期权主力合约的偏度在均线附近，偏度较合理，并没有呈现出太明显的趋势或交易信号。
六、白糖期权策略推荐

预计接下来会有继续下跌的趋势，所以目前推荐主力合约9月的熊市价差策略，即卖9月5400认沽期权、买9月5500认沽期权。

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