白糖场内期权

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近日，证监会已批准郑州商品交易所开展白糖期权交易、批准大连商品交易所开展豆粕期权交易。下一步，证监会将督促郑州商品交易所和大连商品交易所继续做好各项准备工作，确保白糖期权和豆粕期权的顺利推出和平稳运行。相关准备工作预计需要3个月左右。具体挂牌上市时间将另行公布。

期权是国际衍生品市场成熟的基础性风险管理工具，与期货、远期、互换等共同构成大宗商品市场完整的风险管理工具体系。发展农产品期权是贯彻落实今年中央1号文件和《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的重要举措。

我国糖业产业链长，现货市场商品率及市场化程度较高，价格波动相对频繁，市场多样化保值需求较大，为开展期权交易提供了良好现货市场基础。另一方面，白糖期货上市以来其市场功能不断深化，市场参与度和流动性不断提高，结构合理。

2015年，白糖期货共有31.7万户参与交易，法人客户数同比增长43.9%。2015年，郑商所白糖期货量成交折合现货为187,306万吨，年末持仓量折合现货为723万吨。期货价格与现货价格高度相关，为各类市场主体提供了有效价格指导。据美国期货业协会 (FIA) 统计，郑商所白糖期货成交量连续多年位居全球前列，已成为世界范围内重要的期货品种。

白糖期权上市后将满足投资者精细化、多样化的风险管理需求。与期货不同，期权交易中，只有卖方交纳交易保证金。期权买方有权利而无义务，最大亏损为已支付的权利金。期权买方的结算只发生在开仓、平仓或行权当日。在结算时，买卖双方的期权持仓按照行权价格转换为相应的期货持仓。因为是美式期权，可以在到期前任何一天行权获得期货，或者平仓，到期日也可以选择放弃行权。交易代码由期货合约+看涨Call/跌Put+行权价构成，如：SR701C7000代表标的为白糖期货701合约、执行价7000的看涨期权。

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