摘要
要闻公告
商务部4月20日发布：对原产于美国、加拿大和巴西的进口浆粕实施反倾销措施。
央行4月20日未进行逆回购操作，当日无逆回购到期，周累计净投放4700亿元。
美国商务部新闻官：对中兴的禁令目前没扭转的余地或协商的空间，要严格地等到7年后才有望重启协商。
2018年4月到期的vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日为2018年4月25日，届时期权合约将到期并行权。
期现市场
4月20日，市场普跌，沪指重回弱势，在权重股打压下再度失守3100点，上证50震荡下行，大盘进入震荡探底阶段。50ETF维持低位震荡，开于2.665，盘中下探2.624，盘末收于2.637，跌0.039，跌幅为1.46%，成交额增加至19.37亿。股指期货IH合约随标的股指全线收跌，除当日到期的IH1804合约以外各合约基差走低，贴水走扩，市场情绪有所收紧。
期权市场
4月20日，50ETF震荡走弱， 50ETF期权合约成交量和持仓量均有缩减。50ETF期权成交量为1,121,920 手，较前一交易日减3,328 手，总持仓量为1,611,936 手，减26,643 手。各合约持仓量PCR下滑，主力4月合约系列临近到期，注意移仓换月。5日历史滚动波动率上升，位五年历史50百分位以上、逼近75百分位水平。临近到期的当月合约购沽隐波上升，而次月购沽隐波全线下滑，市场操作谨慎。
后市展望
4月20日沪指低开低走，收跌1.47%，上证50大幅回调，跌1.31%。大盘上方压力较大，市场转强难以一蹴而就，短期或进入震荡寻底阶段。且中美贸易硝烟未息，市场近期不确定性因素较多，宜轻仓观望，静待市场盘整企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
4月20日，市场普跌，沪指重回弱势，在权重股打压下再度失守3100点，上证50震荡下行，大盘进入震荡探底阶段。50ETF维持低位震荡，开于2.665，盘中下探2.624，盘末收于2.637，跌0.039，跌幅为1.46%，成交额增加至19.37亿。外围方面，美股市场上周五虽明显收跌，但周累计三大股指均报收涨。另一方面，中美贸易争端不断，市场近期不确定性因素较多，预计短期维持震荡行情，上方压力较大，建议轻仓操作，观望等待市场企稳。
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1.2 期指市场
4月20日沪指低开低走，收跌1.47%，上证50大幅回调，跌1.31%。股指期货IH合约随标的股指全线收跌。其中，新晋主力合约IH1805跌幅为1.58%，IH1806合约跌幅最大，为1.66%。期货合约成交总量较上一交易日有所增加，除当日到期的IH1804合约以外各合约基差走低，贴水走扩，市场情绪有所收紧。合约IH1804到期，当日操作以移仓换月为主。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
4月20日，50ETF震荡走弱， 50ETF期权合约成交量和持仓量均有缩减。50ETF期权成交量为1,121,920 手，较前一交易日减3,328 手，总持仓量为1,611,936 手，减26,643 手。其中，主力1804期权合约系列成交量为719,129 手，较前一日减83,799 手，持仓量为696,222 手，减88,667 手。次主力5月合约成交量为332,146 手，较上一交易日增83,064 手，持仓量为373,202 手，较上一交易日增54,214 手。各合约持仓量PCR下滑，主力4月合约系列临近到期，注意移仓换月。
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主力1804合约系列中成交量最大的合约执行价为2.65认沽和2.65认购合约（标的50ETF收盘价为2.637）。当月合约成交量PCR为0.99 ，较前一日升0.23 ，持仓量PCR为0.53 ，较上一交易日降0.02 。合约临近到期，大量合约止盈止损离场。当前价格压力线在2.75，支撑线在2.5。
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4月20日，次主力合约1805系列中成交量最高的合约分别为2.7认购合约和2.65认沽合约（标的50ETF收盘价为2.637），成交量PCR为0.89 ，比上一交易日升0.06 。持仓量PCR为0.80 ，比上一交易日降0.02 。持仓分布较为均匀，分歧明显，建仓较为谨慎。
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从持仓量变化来看，由于主力4月合约临近到期，持仓多有缩减，大量合约止盈止损离场（标的50ETF收盘价为2.637）。由于移仓换月，次主力5月合约中持仓多有上升，认购发力明显，其中2.7认购和2.65认购增仓幅度最大，市场情绪谨慎偏多。
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4月20日，50ETF低位整理，50ETF期权成交总量和持仓量均缩减，持仓量PCR下滑，持仓反映市场整体预期中性偏多，建议前期仓位谨慎持有，轻仓观望，注意及时止盈止损。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
4月20日50ETF重拾跌势，50ETF的5日历史滚动波动率上升至10.26 %，位于五年历史50百分位以上、紧逼75百分位水平。
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（2）隐含波动率
图14和图15分别为4月20日当月和次月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.637。
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主力4月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态，购沽隐波较上一交易日均有回升；次主力5月合约系列隐波结构较为平缓，购沽隐波多数下调。
后市展望
03
4月20日，市场普跌，沪指重回弱势，在权重股打压下再度失守3100点，上证50震荡下行，大盘进入震荡探底阶段。50ETF维持低位震荡，开于2.665，盘中下探2.624，盘末收于2.637，跌0.039，跌幅为1.46%，成交额增加至19.37亿。股指期货IH合约随标的股指全线收跌，除当日到期的IH1804合约以外各合约基差走低，贴水走扩，市场情绪有所收紧。50ETF期权合约成交量和持仓量均有缩减。各合约持仓量PCR下滑，主力4月合约系列临近到期，注意移仓换月。5日历史滚动波动率上升，位五年历史50百分位以上、逼近75百分位水平。临近到期的当月合约购沽隐波上升，而次月购沽隐波全线下滑，市场操作谨慎。大盘上方压力较大，市场转强难以一蹴而就，短期或进入震荡寻底阶段。且中美贸易硝烟未息，市场近期不确定性因素较多，宜轻仓观望，静待市场盘整企稳。仅供参考。
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