【交易所期权】20180425日评

白糖期权

基本面：
隔夜国际原糖期货重挫新低后拉起，其中近月05月合约前一交易日已经创出2015年8月底时的新低，隔夜收盘05月报收11.12美分，跌0.07美分，远月合约略有升水未破15年的低点。近月依然受累于当前正处于供应压力最大时期的泰国和印度空前的产量打压。不过远月表现相对抗跌得益于巴西进入新榨季的产量下调提振，Datagro机构预计巴西中南部18/19年度产糖3080万吨，低于稍早的预估3160万吨，并将全球18/19年度的过剩预估将至760万吨，此前预估问哦1080万吨。由于18/19年全球依然过剩，糖价反弹或显乏力，需要时间逐步消化过剩库存。
国内糖市在原糖重挫新低的压力下未破5400关口，期价在5400-5500区间震荡，说明支撑较强。从时间上看，市场观望中等待周末的广西南宁糖会上的消息指引。基本供需面看，国内糖市供应平衡，当前榨季产量高于上一榨季或略低于市场之前预估，需关注南宁糖会对数据的重估。价格上，内糖压力依然较大，竞争力不足，主要是内外价差依然存在悬殊，抑制内糖反弹空间。由于期货糖价依然相对于现货贴水，仍试图反弹，但压力重重，空间有限。技术上郑糖承压于5周线和10日线压力。

期权策略：
4月24日，白糖期权共成交15348手，较上一交易日成交增加4254手，持仓173170手，较4月23日增持1386手。隐含波动率方面，主力809合约系列期权波率小有走强，，虚职期权走强幅度较大，可继续卖出相对虚值期权获取权利金收入。平值附近买权在波动率逐步走强的态势下，前期低价买权波动率逐步获利，可继续持有或择机逐步平仓。