期货能化早报20180426

——原油——

市场信息简述：

北京时间周三（4月25日）晚间22:30，美国能源信息署（EIA）公布的截至4月20日当周原油库存增加217万桶，预期为减少204.3万桶，前值为减少107.1万桶。美国国内原油产量增加4.6万桶至1058.6万桶/日，连续9周录得增长。具体数据显示，截至4月20日当周汽油库存录得增加84万桶，创3月2日当周（8周）以来新高，预期为减少62.5万桶，前值为减少296.8万桶；当周精炼油库存录得减少261.1万桶，连续3周录得下滑，预期为减少86.1万桶，前值为减少310.7万桶；当周俄克拉荷马州库欣地区原油库存减少45.9万桶，前值为减少111.5万桶。报告还显示，除却战略储备的商业原油库存增加217万桶至4.297亿桶，增加0.5%；美国原油产品四周平均供应量为2036.6万桶/日，较去年同期增加4.3%。美国上周原油出口增加58.2万桶/日至233.1万桶/日。除却战略储备的商业原油上周进口846.9万桶/日，较前一周增加53.9万桶/日。蒸馏油和汽油总出口触及纪录新高。

彭博撰文称，美国二叠纪盆地的页岩油产量又将创造新纪录，该地区十年内有望成为全球最大的产油区。

根据美国能源信息署（EIA）预测，今年5月二叠纪盆地的原油产量将达到318万桶/日，为2007年有纪录以来最高，这主要得益于科技进步和产能提高。相比之下，伊朗、伊拉克等欧佩克产量大国目前的产量还不足500万桶/日。根据彭博汇编的数据，伊朗3月份的产量大约是381万桶/日。也就是说，二叠纪盆地的产量就算在欧佩克内部也能排在第四位，到今年年底，二叠纪盆地的产量可能超越伊朗。

路透则撰文称，美国今年石油产量料将达到1070万桶/日，叫板最大生产国俄罗斯和沙特；随着欧佩克平衡油市的努力奏效，美国产油商正从中受益，向欧洲出口创纪录规模的原油，抢夺欧佩克和俄罗斯的份额。路透数据显示，2017年美国原油出口有7%是销往欧洲，但今年这个比例已上升至12%。根据汤森路透Eikon贸易流检测器，4月美国对欧洲的供应量可望达到55万桶/日（约220万吨），创下纪录高位；1-4月美国的供应量同比跃升四倍至680万吨。贸易消息人士称，美国对欧洲的供应会持续增长，越来越多的美国原油将出现在外国的炼厂，取代来自欧佩克和俄罗斯的石油。消息人士表示，美国原油人气上升，部分是因为美国WTI与布伦特原油期货之间的大幅价差。

最近几周原油飙升，主要受到地缘政治紧张局势的提振，而马克龙的言论引发了油市的抛售潮。如有任何迹象表明伊朗核协议将持续下去，原油价格势将大跌。金融博客零对冲撰文指出，正如特朗普所称，我们可能真的要等到5月12日才知道总统会做出什么决定，尽管从昨日的原油走势来看，特朗普将不再明确表示会扼杀伊朗协议。SIA Wealth Management公司首席市场策略师Colin Cieszynski认为，“风险资产市场普遍缺乏热情”是造成油价回落的主要原因，周二美国股市遭受的打击比原油市场受到的打击更加严重。在谈及特朗普周二有关美国与伊朗关系的评论时，他表示：“就重要性程度而言，未来几天有关伊朗的地缘政治紧张关系可能在市场上只是昙花一现。美国原油库存数据以及其他关于能源需求的数据，比如周五的美国GDP数据，可能也会对能源价格造成重要影响。”

周二凌晨公布的API库存报告显示，美国至4月20日当周API原油库存录得增长109.9万桶，前值为减少104.7万桶，预期减少264.8万桶。投资者原本预计API原油库存能延续上周的跌势。另一方面，汽油、精炼油、库欣原油库存均再次下滑，符合预期。

原油行情展望：

近期，因地缘政治问题引发市场对后期供给损失的担忧，导致国际油价大幅走高，创2014年11月以来新高。同时今年以来OPEC（委内瑞拉产量的大幅下滑导致）与NON-OPEC减产执行良好，美国消费持续保持强劲增长；支撑油价。但中长期来讲，全球石油的供需格局决定油价的趋势。2018年全球石油需求预计增长150万桶/天，而全球石油供给预计增长210万桶/天（不发生意外供给中断），全年供给小幅过剩10万桶/天；下半年随着美国产量的持续增长，供给过剩问题将愈发明显。因此，我们认为全年国际油价将走出前高后低的走势，预计18年布伦特原油价格波动区间在55-77美元/桶。短期来看，伊朗核协议、叙利亚等地缘政治问题以及季节性走强的全球石油消费支撑油价，预计短期内油价将在高位震荡，70-75美元/桶。

——甲醇——

市场信息简述：

内地甲醇市场大稳小动，西北地区盘整运行，部分货源供给烯烃，零售一般。关中地区高位整理，出货仍显一般。山东地区整理为主，中北部成本支撑持货商高位观望，下游买气不足，成交清淡；鲁南稳定运行，厂家保持观望，下游买气不足，成交稀少。河北地区弱势稳定，部分略有下调，下游按需采购，成交一般。河南、山西市场区间盘整，两湖市场波动不大，西南地区交投缺乏新意。

沿海甲醇市场高位僵持，期货午后快速下行，业者心态随之走弱，场内少有高价成交听闻，下游买货心态谨慎。

甲醇行情展望：

盘面上，主力合约MA1809日内高开低走，震荡下滑，收于2681元/吨，下跌25元/吨，持仓量减少2.28万手至69.66万手。

现货市场方面，内地市场继续强势上涨，中下游补货，部分地区出货较好，短期库存偏低，现货价格继续推高；周末焦点访谈报道陕西黄陵煤化污染问题，关注后续是否有进一步停产整顿的情况发生；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存本周与上周基本持平，前期港口封航影响，部分船货仍有排队现象，进口船大多集中在中旬前后；综合来看短期现货强势维持，库存偏低、现货成交情况较好，上游价格顺势推高，而期货贴水较大以及中下游对行情往往买涨不买跌的行为也加剧了短期的矛盾，因此预计行情阶段性依然维持强势,05合约快速上涨回补贴水；后期随着检修的结束以及需求端部分烯烃工厂的检修，甲醇基本面后期将由强转弱，一方面上游检修的恢复，此外5月份下游烯烃检修较多，建议短时偏强处理，后期临近月底倾向于逢高做空09合约或者作为阶段性空头配置。

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