国贸期货：4月17日白糖、油粕早评

白糖
　　1、外盘方面：原糖大跌跌出12.01美分的新低后连续三天企稳翻红。ICE7月合约继续略涨来到12.3美分附近，正如前面说的逻辑，12美分的低位继续杀跌恐难获利，从近几日企稳看，短线可以留意小幅反弹机会。留意美元、油价走势对原糖的影响。
　　2、郑糖方面：主产区现货从进入18年以来报价一直下调，主要制糖集团出货一般。需求端的不旺，注册仓单一直增加，持续低迷的郑糖周一出现较大幅度下跌，05合约跌幅加大，09跌幅小于05但相较于前几日的窄幅盘整，跌势加剧，跌破5500的前期支撑并跌破5480。无论从基本面还是从技术上讲仍有下跌继续刷出新低的可能，但是跌幅可能也不会太大，弱势区间震荡思路对待。远近合约方面，09升水05扩大为66。留意新糖产销情况，此外，关注主产区天气情况。
　　3、期权方面：由于白糖期货下跌，白糖认购期权整体下跌，认沽期权的上涨并没有预期的大，说明投资者还是较为理性，在低位不是继续追空。隐含波动率高于历史波动率，期权仍然溢价，测算的10天历史波动率近期有所上升。高波动率的情况下可以考虑卖出期权收取权利金。内外盘套利近期又可以考虑多原糖空郑糖；郑糖空单继续持有，如遇反弹逢高到5580继续空。期权操作上贷方价差或卖出宽跨式继续持有。
油粕
　　1．采购销售：连盘油脂期货小跌，5-7月大豆到港庞大，总量或达2850万吨，且榨利丰厚，周压榨量已升至168万吨，未来两周或达180万吨超高，豆油库存重新趋升令油脂现货承压。油脂涨价泡沫上周基本已挤出，本周再跌空间不大，后市主要看中美贸易战进展；连粕期价延续跌幅，目前生猪养殖大幅亏损局面难改，存栏规模受影响，加上水产养殖需求仍未回暖，终端消耗较慢，令豆粕价格下跌。中美贸易战风险仍在，但此前涨幅大部分回吐，继续下跌空间或不大，密切关注贸易战进展，一旦重新升温，豆粕将重新上扬。
　　2．单边点价：由于出口商和国内加工商的需求旺盛，美豆盘面暂有支撑。但此前多头获利平仓抛售，打压豆价偏弱震荡为主。目前大豆市场基本面形势较好，主要利多来自南美大豆产量下滑。中美贸易争端还在僵持，美豆上方空间或也受限，预计短线美盘将维持区间震荡整理态势。点价上，M1809参考3180以内。
　　3．基差转月：盘面延续弱势，但跌幅有所放缓，豆粕5-9价差继续走缩。远月基差适合可适当买入备库。
　　4．豆粕期权：4月16日，豆粕期权单日成交量约5.97万手，持仓量有所增加，约28.73万手。豆粕主力期价继续回吐此前涨幅，看涨端权利金回落，看跌/看涨比率(P/C值)增加。近期主要以卖出宽跨式策略为主，即卖出虚值看涨和看跌期权。豆粕：短线建议观望。持弱震荡观点。