期权日报：50ETF迎来反弹末日平值认购赢得减仓机遇（第121期 20181129）

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市场行情回顾
昨日，沪深两市在开盘震荡后迎来一波连续上攻，下午指数窄幅震荡收在高位，沪指重又站上2600点，两市成交量均有一定回升。板块方面，5G通信、证券、文化传媒等板块表现较为强势。50ETF亦迎来久违的反弹，收在当日高位。

截至收盘，上证50ETF报2.466元，涨1.11%，成交量22.71亿元，环比增长17.16%。
表1：主要指数及50ETF行情统计

（数据来源：Wind资讯）
图1:50ETF走势统计

（数据来源：Wind资讯）
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期权市场交易回顾
11月合约大减仓 12月期权估值双双回落

上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权权利金成交金额7.73亿元，较上一交易日增加4.9%；
合约总成交155.96万张，较上一交易增长0.5%；
总持仓233.4万张，较上一交易日下降5.4%；
其中，认购合约持仓减少8.6万张（其中，当月减仓逾11万张，次月增仓2.4万张），至140万张，认沽合约持仓减少4.7万张（其中，当月认沽减仓9.4万张，次月增仓4.5万张），至93.4万张。成交认沽认购比为0.83（上一交易日认沽认购比0.80）；持仓认沽认购比增高至0.67（上一交易日持仓认沽认购比0.66）。

图2：近两个月期权成交及成交认沽认购比

（数据来源：Wind资讯）
图3：近两个月期权持仓及持仓认沽认购比

（数据来源：Wind资讯）

波动率方面，认购12月波动率指数早盘高开后持续下跌，午后维持低位窄幅震荡，尾盘小幅回落，环比收跌，收于24.6%（上一交易日收于25.44%），认沽12月波动率指数高开急速下行后低位震荡，环比下跌，收于23.8%（上一交易日收于24.93%）。

图4：认购当月波动率指数走势

（数据来源：期权汇点客户端）
图5：认沽当月波动率指数走势

（数据来源：期权汇点客户端）
表2：当日成交量排名前五的认购合约

（数据来源：Wind资讯）
表3：当日成交量前五的认沽合约

（数据来源：Wind资讯）
注：涨跌幅=合约收盘价/前结算价-1，收盘价低于0.001元的期权合约除外
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策略运用
昨日，50ETF早盘在保险、证券及权重茅台带动下稳定反弹，收于当日均线上方，10日线下方。

期权数据方面，11月合约最后交易日，当月合约大幅减仓，次月认沽增持多于认购。波动率方面，伴随着标的50ETF的反弹，次月认购和认沽波动率指数高开低走，午后基本维持窄幅震荡，尾盘认购波动率小幅下跌，认沽波动率未出现上升。

50ETF触底反弹后，面临多重均线的压力，预计短期冲高回落的可能性较大。期权操作上，资金量较大的投资者逢标的高点卖出当月平值认购，激进的投资者逢标的高点买入当月平值认沽，并及时止盈。
本文作者：张丽丽

东吴证券经纪业务总部业务创新与拓展团队团队长，中国证券业协会远程培训中心远程培训专家，执业编码：S0600616080014。2009年入职东吴证券，担任研究所金融工程分析师，研究领域：可转债、融资融券、股票期权、股指期权。参与了公司融资融券、股票期权等多项创新业务的筹备工作，具有多年的研究经验。2015年至今，任职经纪业务总部，主要负责衍生品业务的管理、开发和培训工作。
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期权日报：50ETF迎来反弹 末日平值认购赢得减仓机遇（第121期 20181129）

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