期权一周 | 隐含波动率连创新低,期权持仓量连破新高

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光大证券微资讯   2019-8-17 18:26   5327   0
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【一周摘要】截止3月10日收盘,距离3月合约行权剩余8个交易日,50ETF周线两连阴,隐含波动率连创新低,认购合约的义务方本周有较好收益 。
【一周行情回顾】
50ETF现货:上证50ETF本周呈现前高后低,周线连续两周收阴,周五报收于2.335元,全周下跌0.008元,周跌幅为0.34%,周振幅为1.20%,单日最高振幅为0.85%;全周成交15.32亿元,较上一周减少约23%。
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权:本周认购合约悉数下跌,认沽合约涨跌互现,其中,9月行权价为2.40、2.35、2.45的几个认沽合约涨幅最大,分别为12.77%、9.53%和8.51%,同时,3月行权价为2.397A、2.40、2.446A的几个认购合约出现了较大程度的跌幅。
图一、50ETF日线走势图


数据来源:文华财经数据,日期:2017/3/10

图二、期权合约涨跌幅

数据来源:WIND,日期:2017/3/10
【一周交易回顾】
上证50ETF期权日均成交40.54张,其中,认购期权23.04张,认沽期权17.50万张;日均持仓量为181.70万张,其中认购日均持仓105.45万张,认沽日均持仓76.25万张。
图三、期权一周成交量

数据来源:WIND,日期:2017/3/10
图四、期权一周持仓量

数据来源:WIND,日期:2017/3/10
【波动率分析】历史波动率:50ETF历史波动率较上周显著下降,5日、30日波动率最新值分别为0.055和0.084;
隐含波动率:iVX指数连创新低,周五收于0.1029。
表一、近3个月50ETF历史波动率统计值

数据来源:WIND,日期:2017/3/10

表二、一周50ETF历史波动率统计值

数据来源:WIND,日期:2017/3/6-2017/3/10


图五、上证50ETF历史波动率

数据来源:WIND,日期:2017/3/10
图六、iVX指数

数据来源:上海证券交易所,日期:2017/3/10
注:中国波指是由上海证券交易所发布,用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。
【策略分析】
一周优选:

策略简介卖出勒式策略:卖出相同到期日、较高行权价的认购和较低行权价的认沽合约;
策略观点:看空波动率
盈亏:标的小幅波动可盈利,大幅波动则亏损(见盈亏图)

例:卖出购4月2400+卖出沽4月2300合约
下周展望:
本周市场恢复平静,隐含波动率连续创出新低,预期下周仍将维持当前的震荡态势,建议持续关注卖出勒式策略的运用(例:卖出购3月2400+卖出沽3月2300合约)。
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