【对话】创金合信基金陈龙:建议加快股指期权等风险管理工具开发

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公爆基丁   2019-8-17 10:00   3823   0



3月11日,港交所发出公告,拟推出基于MSCI中国A股指数的期货合约,为逐步深入A股市场的境外投资者提供相应的风险管理工具。此举对境外投资者具有积极意义,也给境内市场带来一定的影响。
在创金合信基金指数策略投资研究部执行总监陈龙看来,MSCI中国A股指数期货的开发上市,将为进入A股的外资度身打造风险管理工具,消除外资进入内地股市最后一个后顾之忧。他同时也指出,在外资未来可以尽情使用风险管理工具的情况下,境内市场仍然限制股指期货等金融衍生工具的发展,可能已不合时宜,建议尽快恢复股指期货交易的常态化,丰富股指期货品种,加快股指期权等其他金融风险管理工具的开发上市。
01
为境外投资者提供高度匹配的风险管理工具

长久以来,外资进入国内A股市场有三大难点:一是不熟悉,不了解A股的公司、制度、生态等;二是无渠道,前期的QFII/RQFII制度只能满足部分大机构的投资需求;三是没有相应的风险管理工具,境内的股指期货市场没有对外开放,境外则还没有成熟的A股风险管理工具市场。随着沪港通、深港通开通,以及陆股通总额度放开和单日额度的扩大,包括2018年以来的QFII锁定期、资金汇出限制取消、额度从1500亿美元扩张到3000亿美元等,国内资本市场呈加速对外开放态势。MSCI正式将A股纳入其新兴市场指数,更是成为A股开放和刺激外资进入的催化剂。
据中国央行统计,截至2018年底,境外机构和个人持有境内股票市值达到1.1万亿,占流通市值的3.3%;随着MSCI 2019年扩大A股纳入比例,又有可能吸引5000亿元新增外资进入,外资流入增幅或高达50%。如此巨额外资进入,伴随的是巨大的风险管理需求。据悉在MSCI咨询纳入A股的可行性和方案时,很多境外机构将缺乏风险管理工具作为进入A股的一大障碍。因此,香港MSCI中国A股指数期货的开发上市,将为进入A股的外资度身打造风险管理工具,消除外资进入内地股市最后一个后顾之忧。
02
还需加快股指期权等金融风险工具的开发

自2015年A股股灾以来,中国境内的股指期货市场几乎进入了冰冻状态,限制持仓,限制交易等,传递给市场的信号就像是惹了事的坏孩子受到了惩罚。经过三年的观察反思,证券市场再度确认,股指期货等金融衍生品市场,是成熟的证券市场不可或缺的重要组成部分,此次港交所为满足境外投资者的风险管理需求而上市相关A股指数期货就是明证。在外资可以尽情使用风险管理工具的情况下,境内市场仍然限制股指期货等金融衍生工具的发展,可能已不合时宜,建议尽快恢复股指期货交易的常态化,丰富股指期货品种,加快股指期权等其他金融风险管理工具的开发上市。
03
未来已来,“矛”和“盾”均要精通

随着市场开放深入,外资将成为A股重要的参与者,境内投资者将与其在更大范围和更深层次上进行同台竞技。打个比方,资金为“矛”,风险管理工具为“盾”;当前情形是,境内大多数投资者缺乏“盾”,更不擅长使用“盾”,这如何与“矛”和“盾”都精通的境外成熟投资者一较高下?不管愿不愿意,未来已来,境内投资者不能再沉溺于传统的“纯多”投资模式里继续陶醉,主动参与金融衍生品市场,精通使用风险管理工具,将是未来投资者的生存之道。                             
            
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