指数大涨,期权市场却看空?【上证50ETF期权日报】

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期权研究小组   2019-8-12 19:03   12927   0
交易规则不在于优劣,在于执行是否坚决,差的规则好的执行胜过好的规则不执行。自律带来自由,斩仓带来自由,能在任何位置斩掉不利的头寸,就得到了那种永远套不住你的自由,不光是套不住你的钱,更是套不住你的心。

周一上证50上涨1.90%收于2824.80点,振幅1.53%,成交386.3亿。上证50ETF下跌0.049元收于2.869元,涨幅1.74%。




期权数据
今天上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量上升,持仓量增加。

成交量方面,上证50ETF期权总成交238万张,其中认购合约成交124万张,认沽合约成交114万张。期权成交量认沽认购比(PC Ratio)为0.92。



持仓方面,上证50ETF期权持仓总量为398万张,其中认购合约总持仓量215万张,认沽合约总持仓量183万张,认沽认购持仓比为0.85。


从持仓变化来看, 8月认购合约减仓7.6万张,认沽合约增仓11.6万张;9月认购合约增仓0.3万张,认沽合约增仓3.0万张。


从8月合约持仓变化来看,认购合约集体减仓,减仓最多的是2.85和2.90合约;认沽合约增仓最多的是2.80和2.75合约,减仓最多的是2.65合约。


波动率方面,期权论坛波动率指数上升0.29点至20.46点。从日内来看,全天波动很小。



最痛点方面,8月合约的最痛点为2.85元;9月合约的最痛点为2.85元。



市场分析
今天上证50大涨,但是认购合约的表现差强人意,仅有2个8月合约涨幅超过60%,若按上半年的表现,今天应该会有好几个翻倍合约出现。

认购认沽合约的隐含波动率差异不但没有收敛,反而继续拉大,当前8月平值认购2.85合约的隐含波动率是12.84%,平值认沽2.85合约的隐含波动率是22.28%,相差超过9%。而远月合约的差值已经超过了10%之多。




这么大的差值还能长时间维持,我也是看不懂背后的逻辑,只能说市场资金的看跌情绪非常强烈。

目前市场属于超跌反弹,且没有量能,无量反弹不可久,几乎是市场共识,既然预期反弹很快会结束,指数还会跌回来,那么现在自然就没人愿意买购,同时买沽防跌的意愿不减。

对持有上证50ETF的玩家,现在则是很好的套利机会:1、将现货换成贴水的合成多头;2、卖出现货,买入高折价的远月实值认购合约,赚取折价收益;3、卖出现货,卖出高时间价值的远月实值认沽合约,赚取时间价值。

对于纯期权交易者,这个隐波差值就没那么好赚到手了,熟悉合成策略的玩家可以尝试。

目前认购很便宜,如果对上涨有信心,很适合单边买偏虚的认购合约。对于看空的玩家,卖购的肉太薄,认沽合约的隐含波动率偏高,买偏实值的认沽合约比较合适。

祝大家交易顺利!
【免责声明:本文所介绍的期权策略,仅为作者的个人研究记录,不构成任何投资建议。】
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