新手基础——50ETF认购期权

认购期权是什么？

认购期权是指期权买方（权利方）支付一定权利金后，有权在约定时间（行权日）以约定价格（行权价）从卖方手中买进一定数量标的资产的期权合约，买方享有的是买入选择权。

例子：投资者老朱支付权利金525元买入一张行权价为2.800，8月份到期的认购合约，合约简称：8月购2800合约。意味着老朱在合约到期日8月28日有权可以选择以2.8元的价格买入10000份当时价格的50ETF基金的权利。

对于买方和卖方，认购期权分别意味着什么？

买方（权利方）：认购期权买方有权根据合约内容，在约定时间（到期日），以约定价格（行权价格）向期权合约卖方买入约定数量的合约标的。认购期权的买方，拥有买的权利，不承担必须买的义务，也就是说，也可以买也可以不买。

卖方（义务方）：认购期权卖方有义务根据合约内容，在约定时间（到期日），以约定价格（行权价格）向期权合约买方卖出指定数量的合约标的。认购期权的卖方，只有（根据买方的要求）卖的义务，没有卖的权利。认购期权卖方可以通过卖出认购期权获得相应的权利金收入。

买入认购期权的收益（亏损）预期是怎样的？

盈利：当标的证券上涨时获得收益。标的证券价格涨得越多，认购期权买方由此可以获得的收益就越大。

亏损：承担的损失有限。如果标的证券价格下跌，低于行权价格，认购期权买方可以选择不行权，那么最大损失就是其支付的全部权利金。

买入认购期权的收益（亏损）主要取决于合约标的价格与行权价格之间的差额。这种差额与投资者收益（亏损）之间的关系，可以下面买入认购损益图表示：

卖出认购期权的收益（亏损）预期是怎样的？

盈利：如果投资者认为标的证券价格未来不会上涨，但仍想通过期权交易获得投资收益，那么他可以选择卖出认购期权，获得买方支付的权利金收入。

亏损：如果标的证券价格上涨了，认购期权的卖方可能因为期权买方选择行权而遭受损失，其损失幅度将以标的证券价格上涨的幅度而定，理论上并无确定的最大值。

卖出认购期权的收益（亏损）同样取决于合约标的价格与行权价格之间的差额。这种差额与投资者收益（亏损）之间的关系，可以下面卖出认购损益图表示：

从以上损益图显示，认购期权的买方和卖方是完全相反的，实际上，买方的盈利既是卖方的亏损，买方的亏损既是卖方的盈利。

以一个实例讲解认购期权的实际运用：

投资者老朱8月9日买入一张8月份到期、行权价为2.8元的50ETF认购期权，，另一个投资者老郑则与当日卖出1张该期权。期权买卖发生时，标的50ETF价格为2.82元。合约单位为10000，权利金为0.0525元，每张期权的交易价格就是0.0525*10000=525元，老朱应支付权利金成本525元。

19天后，该期权到期，此时50ETF标的价格为3.0元，高于行权价0.2元，期权处于实值状态，老朱选择行权。老朱将以2.8元的价格买入10000份50ETF，获利（3.0-2.8）*10000=2000元，扣除买入期权初期支付的525元权利金，理应获得净收益为2000-525=1475元。

而老郑需卖出相应的50ETF，每份损失0.2元，共损失0.2*10000=2000元，但在期权交易发生时收入了525元权利金，因此净亏损1475元。

若50ETF此时价格跌至2.8以下，该期权将处于虚值状态，老朱可以选择不行权，其损失为最初支付的权利金525元，而老郑的收益就是525元权利金。

通过以上案例，我们可以得出结论：在一次完整的期权交易中，买入认购期权的收入理论上是无限的，风险是有限的，最大损失为全部权利金。而卖出认购期权的收入理论上有限的，风险是无限的，最大收入为买方支付的全部权利金。

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